机构对比特币的需求正在呈指数级增长。然而，满足这一需求所需的供应却日益紧张。
在与 BeInCrypto 的对话中，SwissBorg 交易所的首席财富官 Christophe Diserens 表示，像 Strategy（前身为 MicroStrategy）或 Marathon Holdings 这样的巨额比特币持有者可能需要加大力度提供流动性。
稀缺悖论：需求与供应分析比特币的核心吸引力一直在于其稀缺性，这由其自我限制的供应机制所设计。然而，随着其在零售商和机构投资者中日益受欢迎，市场上是否有足够的比特币来满足不断增长的需求成为了一个问题。
由于供应有限，且预计会有越来越多的公司效仿早期采用者，交易所上的可用比特币可能很快就会显得不足。
“超过一年以来，交易所持有的 $BTC 数量稳步下降，并且有越来越多的迹象表明场外交易（OTC）平台也可能开始供不应求，”Diserens 告诉 BeInCrypto，并补充道，“数据显示，机构需求以十倍于新挖矿供应的速度增长，使得比特币成为当今市场上最不对称的交易之一。”
这种潜在的供应紧缩可能对尚未进入市场的机构产生重大影响。
流动性争夺战自 2024 年比特币交易所交易基金（ETF）推出后，机构对比特币的投资有所增长。这些基金从根本上改变了市场动态，为金融顾问提供了一种简单的方式来接触零售投资者的财富。
这一转变创造了一个独特的“香蕉区”，这是一个由机构需求和零售投资者害怕错过（FOMO）驱动的抛物线市场的加密术语。
“与 ETF 相关的机构参与者预计将在这一阶段产生重大影响，因为大约 75% 的比特币 ETF 买家是零售投资者，”Diserens 说道。
这一数据点表明，大部分流入这些新型、受监管产品的资金来自个人投资者。随着机构资金的流入，它与其他机构以及情绪驱动的散户投资者竞争。
结果可能是价格上涨的自我强化循环，当有限的供应遇到机构和散户需求的激增时，这种即将到来的紧缩可能为拥有大量比特币储备的实体创造成为流动性提供者的机会。
MicroStrategy 或转型为比特币转售商在可能出现的比特币供应短缺中，一个关键问题是像 Strategy 这样的机构持有者的角色，该公司因其积极的积累策略而在全球闻名。
“该公司目前持有约 3% 的比特币总供应量，这一头寸是通过自 2020 年以来的 72 亿美元可转换债务融资的，平均购买价格约为每枚比特币 70,982 美元，”Diserens 指出。
虽然 Strategy 的联合创始人 Michael Saylor 将公司定位为长期持有者，但转型为其他机构的转售商或流动性提供者的战略转变并非完全不可能。
“这样的转变可能会打开新的收入来源；然而，这种规模的变化也可能影响投资者信心，影响公司的股价，并可能对更广泛的比特币市场产生影响，”Diserens 补充道。
如果 Strategy 采取这样的步骤，它需要满足所有相关的合规要求和运营流程。鉴于该公司的规模和资源，这些义务不太可能构成重大挑战。
如果它放弃这个机会，其他实体也可能承担起经销商的角色。
机构矿工：新市场操盘手？除了 Strategy，寻找大规模比特币流动性提供者的目光也投向了网络的基础：机构矿工。
这些公司凭借其强大的挖矿能力和可观的 $BTC 储备，能够独特地满足日益增长的需求。
这一现象突显了一个更广泛的趋势，即比特币的原始基础设施可能演变为关键的金融中介。
“大型机构矿工也可以成为重要的比特币流动性来源。凭借其强大的挖矿能力和可观的 $BTC 储备，像 Marathon Digital Holdings 和 Iris Energy 这样的公司有能力帮助满足日益增长的需求，”Diserens 在接受 BeInCrypto 采访时表示。
尽管潜在的供应缺口可能迫使比特币生态系统自我重塑，但大型公司从少数提供商处购买的前景不可避免地引发了对中心化的担忧。
去中心化困境分析比特币的去中心化依赖于两个支柱：所有权的分布和算力的分散。
如果投资者必须直接从 Strategy 或 Marathon Digital 购买比特币，而不是在公开交易所购买，这可能会显著影响公众舆论。
“如果大公司控制了大部分的挖矿能力和持有量，公众可能会从认为比特币是去中心化的转变为认为它被少数强大实体主导，”Diserens 表示。
比特币的底层技术旨在实现分布式。
然而，所有权和算力的集中可能会呈现出不同的图景。随着比特币的受欢迎程度持续增长，更广泛的社区需要尽早面对这些问题。
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