在 7 月中旬突破 123,000 美元后，比特币（$BTC）陷入了不确定状态，目前处于 Glassnode 链上分析师所称的“低流动性空隙”中交易。
QCP Capital 的分析师也指出，投资者正在重新调整对全球增长和流动性的预期。
比特币空隙信号市场波动
比特币在创下历史新高后的回调使得BTC 价格跌破了 116,000 美元的支撑位。一方面，短期持有者感到不安，另一方面，机会主义买家至今未能收回近期高位买家的成本基础。
7 月 31 日，比特币跌破了 116,000 美元至 123,000 美元之间的关键支撑区，进入了一个流动性稀薄的区域，延伸至 110,000 美元。
这种“空隙”是一个此前很少有币交易的区域。通常，这类区域需要显著的新需求或投降行为来建立新的基础。
Glassnode 的数据显示，在 7 月 31 日至 8 月 4 日期间，大约有 120,000 枚比特币被购入，价格从约 112,000 美元的局部低点反弹。虽然这显示出逢低买入的兴趣，但力度仍然不足。
比特币价格仍徘徊在 116,900 美元的关键阻力位下方，这也是短期持有者在局部高点附近买入的成本基础。
“反弹至今缺乏足够的力度来收复阻力位。如果需求不能迅速回升，这些新投资者的信心可能会开始减弱，”Glassnode 指出。
短期持有者（STH）的盈利能力，通常被用作信心的衡量标准，已经感受到压力。根据 Glassnode 的数据，这一指标已从 100% 下降到 70%，与历史牛市的中线相符。
尽管目前尚未达到令人担忧的程度，但任何更深的调整都可能导致市场情绪急剧转变。同时，ETF 流动也未能提供帮助。8 月 5 日，1,500 枚 $BTC 的流出量标志着自 4 月以来的最大单日流出，增加了短期看跌压力。
BTC 需求疲软 杠杆降温积累波动
与此同时，永续合约的资金费率已降温，跌至 0.1% 以下。这一溢价的下降表明市场对杠杆多头的热情减弱，反映出当前市场的犹豫不决。
尽管市场表现疲软，但整体宏观结构依然稳固。比特币在 7 月的月度收盘价创下历史新高。
QCP Capital 的分析师表示，此次回调更多是修正性的，而非投降性的，正值宏观和结构性顺风依然支持的时期。
历史数据显示，这些震荡，尤其是清除过多杠杆的震荡，往往预示着新的积累阶段的开始。
Glassnode 的热图确认了积累行为，所有钱包类别均显示为绿色。然而，复苏仍取决于需求。若能持续突破 116,900 美元，将是买家重新掌控市场的强烈信号。
在此之前，比特币（$BTC）似乎被锁定在两个关键水平之间，下方支撑位为 110,000 美元，上方阻力位为 116,000 美元。ETF 资金流入、波动性压缩以及期权市场行为可能会提供早期复苏的迹象。
比特币正处于历史新高后的“失忆”状态，徘徊在动能减弱和信心脆弱之间，等待下一步的动向。
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