比特币近一个月内大涨约 26%。然而，美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）刚刚在全球财长面前阐述了为何这波涨势或将就此止步。
他直言，“便宜资金”时代已经结束。经济增长正在加快，资金不断涌向新兴项目。这将推动利率持续走高，而非下降。
沃什：宽松流动性已成过去
沃什已执掌美联储 100 天。本周一，他在北卡罗来纳州阿什维尔举行的二十国集团（G20）财长和央行行长会议上发表了讲话。
多年来，经济学家常将利率低企归因于“资金充裕而优质项目稀缺”。但沃什表示，这种时代已经终结。他在 上周五杰克逊霍尔年会上也表达了同样的观点。
“其实没多久之前……经济学家和决策者们还在讨论‘长期停滞’和‘全球储蓄过剩。’”沃什表示。
他指出，如今大量资金正涌入人工智能领域。他还表示，当前金融环境绝非紧缩——通胀率年化仍高达 3.7%。
贝森特：难以改变大势
本周一，美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）与沃什一同出席了阿什维尔会议。8 月 19 日，贝森特宣布将美国财政部的国债回购规模至少加倍至每次 40 亿美元。所谓“回购”，即由政府回购自身发行的长期国债。
部分批评者认为，政府此举的真实目的在于压低借贷成本。不过贝森特对此予以否认。
“我并不认为自己有能力改变市场的均衡价格。我的职责是让市场‘降温’，确保市场运行不会失序。”他在周一的圆桌论坛上表示。
不过，市场对此并不买账。当日，美国 30 年期国债收益率攀升至约 5.26%，创下 19 年新高。10 年期国债收益率也暴涨至 4.76%。
Stanley Druckenmiller 对这种情况并不陌生。1992 年，他曾主导打爆英格兰银行的一次著名押注。当时，英国试图捍卫无法维持的价格底线。而 Bessent 当时正供职于索罗斯基金管理公司。Druckenmiller 表示，如今他正重蹈覆辙。Druckenmiller 承认正在重复历史错误。
Bessent 本周一直接回应了市场的争议。他表示自专栏文章刊发后，已与 Druckenmiller 进行交流，并暗示时机不当可能让这位前导师在市场中付出了代价。
比特币持有者为何需关注
今年 8 月，投资者竞相买入硬资产，是因为市场普遍预计美元将持续贬值。而 Warsh 则描述了完全相反的场景——更强劲的经济增长推动利率上升，储户因此获得丰厚回报，而比特币则无法带来任何被动收益。
在他于杰克逊霍尔演讲后，黄金和比特币双双回调。更大的风险在于 Warsh，而非 Bessent，尤其是在 9 月市场惯性回调风险临近的背景下。
