BitGo Holdings 公布上市后首份财报，收入大幅增长，但比特币金库大幅缩水，为业绩蒙上阴影。
这家公司于今年 1 月在纽约证券交易所上市，2025 财年全年营收为 161.5 亿美元，同比增长高达 424%。
BitGo Holdings（BTGO）报告显示，2025 财年全年营收达到 161.5 亿美元，较前一年暴涨 424%，但同期净亏损为 1,480 万美元。
此次财报为加密托管机构自 1 月 22 日纽约证券交易所 IPO后首次公开发布。仅 2025 年第四季度收入就达到 61.6 亿美元，同比增长 440%。
表面收入增长背后，盈利能力却出现剧烈反转。BitGo 第四季度净亏损 5,000 万美元，而 2024 年同期净利润为 1.294 亿美元。
这一变化，主要源于数字资产价格的未实现下跌，导致 BitGo 的比特币金库资产价值大幅缩水。
全年净亏损达 1,480 万美元，而上年同期实现净利润 1.566 亿美元。调整后 EBITDA（剔除市值变动、股权激励等非现金项目）同比大增 904%，达到 3,240 万美元。
数字资产销售仍是营收主力，全年带来 156 亿美元收入，但毛利率仅为 0.21%。
该业务板块收入年增超 500%，但依赖极低的“过路费”利润，引发市场对公司收入质量的担忧。
客户数量也实现翻倍增长，由 2024 年底的 2,615 家增至 5,322 家。平台注册用户数增长 14%，达到 120 万。
然而，平台总资产同比下降 9.2%，至 816 亿美元，质押资产大幅下滑 51%，剩余 156 亿美元，反映出 2025 年底整个加密市场价格普遍疲软。
订阅与服务收入作为高利润板块，全年增长 57%，达 1.215 亿美元。
“稳定币即服务”（Stablecoin-as-a-Service）作为新兴业务，全年贡献收入 6,670 万美元，平均管理资产达 22 亿美元。管理层还强调，2026 年第一季度该板块资产管理规模已突破 50 亿美元。
“今年 1 月，BitGo 成为首家上市、受联邦监管的合规数字资产基础设施公司。这一里程碑……进一步巩固了我们的价值主张，也为战略投资提供了有力支撑……”阅读原文，引自 BitGo 官方新闻稿。
BTGO 今年 1 月以每股 18 美元的价格发行 IPO，高于此前 15 至 17 美元的定价区间，上市首日最高冲至 24.50 美元。
不过，涨势并未持续。上市第二天股价便跌破发行价，此后持续走低。
受周四财报公布影响，BTGO 在盘后交易中再跌 8.17%，截至发稿时，最新价格为 9.10 美元。
目前，9 位分析师维持对 BTGO 的平均评级为“强烈买入”，一致预测未来 12 个月目标价为 15.61 美元。
BitGo 还于 2025 年 12 月获得美国货币监理署（OCC）批准，获准作为联邦特许数字资产信托银行运营。
2025 年，BitGo 进一步扩展了在德国的相关牌照，并在迪拜获得了托管经纪–交易商资质。
进入 2026 年初，BitGo 宣布与 SoFi 及 Susquehanna Crypto 建立新合作关系，并正式推出衍生品业务。管理层称，衍生品业务在首周便实现了数十亿美元的名义交易量。
由于宏观环境波动，公司暂未公布 2026 年的业绩指引。
但 BitGo 在经营扩张与净利润亏损之间的矛盾，预计仍将是公司登陆资本市场初期需面对的核心挑战。
