Bitmine Immersion Technologies（BMNR）宣布，截至本周一，公司以太坊储备已达 414 万枚 $ETH，总价值约 132 亿美元。目前，Bitmine 占据全球以太坊流通总量的 3.43%，其中已有 77.9 万枚 $ETH 正在参与质押并带来收益。
这一激进的增持行为，与策略公司（Strategy Inc.，代码 MSTR）形成鲜明对比。后者在同一天披露其第四季度未实现亏损高达 174.4 亿美元。
Bitmine 董事长 Tom Lee 透露，公司在 2025 年最后一周新购入 32,977 枚 $ETH，稳固了其“增量资金”买家全球最大身份。公司目标是持有全球 5% 的 $ETH 总供应量，这一目标被李称为“5% 的炼金术”。
“我们对 2026 年以太坊的发展前景充满信心。无论是美国政府对加密行业的支持，还是华尔街对稳定币和资产代币化的积极态度，都将为 $ETH 提供多重利好。”李这样表示。
与此同时，Onchain Lens 数据显示，Bitmine 额外质押了 186,336 枚 $ETH，价值 6.04 亿美元。至此，公司累计质押金额已达 779,488 枚 $ETH，当前总价值约 25.2 亿美元。
Bitmine 的质押策略，有效应对了数字资产金库的固有短板——加密资产本身不产生收益，而企业仍需偿还债务并分红。公司计划于 2026 年第一季度推出其“美国制造验证者网络”（MAVAN）。一旦全面运行，Bitmine 预计年化质押收益可达 3.74 亿美元，日均超 100 万美元。
由 Michael Saylor 领导的比特币金库公司 Strategy，正面临愈发严峻的压力。2025 年，其公司股价大跌 48%，自 2024 年 11 月高点下挫近 70%。公司披露，仅在 2025 年第四季度未实现亏损就高达 174.4 亿美元。全年未实现亏损达 54 亿美元，因年初已有部分上涨对冲了四季度的亏损。
公司股价在 2025 年暴跌 48%，从 2024 年 11 月的高点回撤近 70%。Strategy 的市场净资产价值比（mNAV，即市值加债务与所持代币价值之比）跌至略高于 1，市场曾愿意为杠杆比特币敞口支付溢价的逻辑已不复存在。尽管公司去年 12 月建立了 22.5 亿美元现金储备，以缓解外界对偿债能力的担忧，但手中 673,783 枚 $BTC（约合 630 亿美元）目前并未带来任何收益。
两家公司都面临加密市场波动的风险，但它们采取了截然不同的财库管理策略——一方侧重于通过质押获取收益，另一方则依赖于代币的纯价格增值。随着机构投资的不断加速，这两种财库模式的可持续性孰优孰劣，或将由各自的策略决定。
