BitMine Immersion Technologies，这家全球最大的企业以太坊（ETH）持有者，目前面临超过 40 亿美元的未实现亏损。
该公司的亏损反映出数字资产财库（DAT）企业面临的更广泛动荡，促使人们重新思考这种商业模式的可持续性。
BitMine 亏损加剧陷入酒店加州困境在本周早些时候的最新披露中，BitMine 透露其持有近 360 万枚 ETH，相当于以太坊供应量的约 2.97%。该公司正稳步向其长期目标——积累以太坊总量的 5%——迈进。
然而，其财库正受到资产价格大幅下跌的压力。以太坊价格在过去一个月内下跌了 27.4%，目前跌破 3,000 美元。与此同时，BitMine 的资产负债表也反映出这一跌幅。
最新数据显示，该公司的 ETH 资产现价值不超过 100 亿美元，使 BitMine 的未实现亏损约为 41.8 亿美元。
根据BitmineTracker的数据，该公司的基本市场到净资产价值（mNAV）比率为 0.73，而稀释后的 mNAV 为 0.88。研究机构 10x Research 在最近一篇 X（前 Twitter）上的文章中指出了这一点的影响。
文章强调，净资产价值（NAV）的变化往往在指标上升时奖励长期股东，但在下降时会加剧损失——这是许多数字资产工具投资者仍然忽视的模式。
“财库公司将面临残酷的现实：当现有股东身负数十亿损失时，吸引新散户投资者几乎变得不可能。当溢价不可避免地缩小至零，就像现在这样，投资者会陷入无法退出的结构中，除非付出巨大损失，真是一个典型的加州旅馆情景，”10x Research 在文章中写道。
公司的股票表现同样显示出压力。谷歌财经数据显示，BMNR 的月度跌幅几乎是 ETH 的两倍，股价在相同期间下跌了 49.8%。
这种分歧并不仅限于 BitMine（BMNR）。多个比特币资金储备也显示出类似的模式，其跌幅超过了比特币自身的下跌。
与此同时，BitMine 并不是唯一面临这些挑战的公司。作为以太坊的第二大企业持有者，Sharplink Gaming 面临超过 5 亿美元的未实现亏损。它持有 859,853 枚 $ETH，目前市场价值为 24 亿美元。该公司的股票 SBET 在过去一个月内下跌了 35.15%。
尽管如此，链上数据显示 BitMine 仍在积极购买 $ETH。本月早些时候，该公司购买了 110,288 枚 $ETH。OnchainLens还报道了最近从 FalconX 和 BitGo 购买的 17,242 枚 $ETH，价值 4,907 万美元。
