BitMine Immersion Technologies，作为以太坊（$ETH）的最大企业持有者，在 12 月加码收购 $ETH，彰显对该资产的信心。
尽管以太坊正面临严峻的市场环境，交易所流入量增加和交易所交易基金（ETF）流出的持续影响导致市场短期承压，但该公司依然进行再度买入。
根据最近的一份披露，BitMine在上周收购了 138,452 枚 $ETH，相比前四周增长了 156%。其总持有量已达到386 万枚 $ETH。
这占到以太坊流通供应量的 3.2% 以上。此外，这使得 BitMine 向其掌控 5% 的 $ETH 供应量目标迈进了三分之二。
自采用 $ETH 作为储备资产以来，BitMine 一直在进行大规模购买。在 6 月 30 日至 10 月 5 日期间，BitMine 已积累了 283 万枚 $ETH。自 10 月 5 日以来，又增加了 103 万枚 $ETH。
尽管整个四季度以太坊表现低迷，但 BitMine 的稳定积累尤为引人注目。自 10 月初以来，以太坊已下跌约 24.8%，反映出持续的下行压力。
12 月暂时缓和了这一趋势。自月初以来，价格已回升超过 4%，同时 BitMine 也增加了其 $ETH 的购买量。
BitMine 董事长 Tom Lee 表示，公司加速购买的行动反映出其相信 $ETH 在未来几个月内可能上涨，并受到多个关键因素的支持。
其中包括Fusaka 升级，该升级于上周生效，显著提升了以太坊的可扩展性、安全性和整体网络效率。BitMine 还指出了更广泛的宏观经济背景，美联储结束量化紧缩，并可能在明日引入另一次降息。
总体而言，这些发展形成了公司认为市场条件可能在数周波动后转变为对 $ETH 更支持的基础。
“现在距离 10 月 10 日的清算冲击事件已经过去 8 周多，这段时间足够长，足以让加密货币再次根据未来基本面进行交易。” Lee 补充道。
尽管如此，链上数据指出需要谨慎。CryptoOnchain 观察到，以太坊流入币安的净流量激增。2025 年 12 月 5 日，币安接收了 162,084 枚 $ETH，这是 2023 年 5 月以来单日最大流入量。
大型存款流入交易所通常意味着即将到来的卖压，因为投资者通常在进行清算之前将代币转入交易平台。
“鉴于此次大规模流入，市场参与者应保持警惕。如果以市价单执行，这种规模的供应冲击可能导致波动性加剧或短期价格调整，”该分析师在报告中表示。
此外，以太坊交易所交易基金（ETF）也显示出需求疲软的信号。这些 ETF 在 2025 年 11 月经历了创纪录的 14 亿美元净流出，标志着有史以来最大的月度撤出量。
这一趋势在 12 月持续。根据SoSoValue的数据，本月第一周又有 6559 万美元退出了专注于 $ETH 的 ETF。
“历史上，ETF 流动的逆转往往更多地反映了流动性压力，而非长期基本面。当赎回激增时，通常意味着更广泛的风险情绪在出现裂缝，而不是资产本身出了问题。如果 ETF 净流出继续，短期内价格走势会保持动荡，因为流动性在边缘被抽走，”Milk Road 在发布中指出。
直接累积和 ETF 赎回之间的持续分歧突显市场分裂，零售和机构投资者在以太坊前景问题上采取了不同策略。
