BitMine 作为全球最大以太坊 ($ETH) 企业持有者之一，已开始对其价值 120 亿美元的 $ETH 储备进行部分质押。
12 月 27 日，链上分析人士 Ember CN 披露，BitMine 已向以太坊质押合约注入了约 74,880 枚 $ETH，当前市值约 2.19 亿美元。
与 BitMine 总持有的约 407 万枚 $ETH（市值约 120 亿美元）相比，此次质押规模只占极小一部分。
然而，此举仍预示着公司在资产管理策略上的重大调整。
若将全部 $ETH 储备投入质押，按当前年化收益率（APY）3.12% 计算，BitMine 每年可获得约 126,800 枚 $ETH，当前价值约 3.71 亿美元。
这样，公司将转型为与 以太坊共识层绑定的高收益载体，其估值未来将不再仅受 $ETH 价格波动影响，而更多取决于链上收益能力。
不过，这一策略也为公司引入了新的财务与运营风险。
与以冷钱包直接持有 $BTC 可在市场压力下即时交易不同，质押的 $ETH 受制于合约层面的提现规则，无法随时赎回。
当验证节点退出网络时，需经历退出排队流程，这会导致在极端波动期间，公司流动性受限，资金回笼较慢。
一旦市场发生流动性危机，这一延迟将使 BitMine 易受价格剧烈波动影响，而非质押资产的公司或可及时规避相关风险。
上述利弊权衡，也凸显了被动持有 $ETH 与将其作为网络生产性资产进行质押之间的根本区别。
长期来看，BitMine 仍计划收购并质押以太坊全网 5% 的 $ETH 总供应量。
为实现这一目标，BitMine 正自主开发 “美国制造验证者网络（MAVAN）” 质押平台，预计将于 2026 年初正式上线。
“我们在开发名为‘美国制造验证者网络（MAVAN）’的质押解决方案方面持续取得进展。这将是一项‘行业领先’的安全质押基础设施，预计将在 2026 年初正式上线。”BitMine 董事长 Thomas Lee 表示。
与此同时，有批评声音指出，将如此大比例的以太坊集中在单一美国本土验证者框架下，可能带来中心化风险。他们认为，这一结构可能削弱以太坊本应中立且全球分布式的网络初衷。
目前，BitMine 控制着约 3.36% 的 $ETH 总供应量，理论上 MAVAN 未来或将面临遵守美国海外资产控制办公室（OFAC）制裁规定的压力。
由此，该公司未来或可能拒绝验证涉及受制裁地址相关交易的区块。
