Tom Lee 的 BitMine Immersion Technologies 剛剛又買入了 35,000 個 ETH，進一步擴大了其已經龐大的以太坊資金庫。通常，這種積極的累積會顯示信心並支撐股價。相反地，BitMine 股價在過去 24 小時內下跌近 2%，自 2 月 13 日起已下跌超過 8%。
這造成了一個奇怪的矛盾。BitMine 持續買入以太坊，但其股價卻持續下跌。乍看之下，這似乎是兩個不同的故事。但在內心深處，也許一切都一樣。
BitMine 增加更多以太坊，但股價崩盤
BitMine 最新的以太坊收購強化了其成為最大 ETH 國庫公司之一的策略。一天內分兩批購買35,000 ETH，顯示長期信念。 此次收購使其總持有量達到 437.1 萬 ETH，現金與加密儲備合計約 96 億美元。
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公司通常在預期未來價格會上漲時增加持股，而不是下跌。然而，股價反應卻呈現出截然不同的故事。自2月13日以來，BitMine股價已下跌超過8%，技術圖表顯示出現細分。
該股近期跌破熊市旗形態的下限。熊市旗在急劇下跌後形成，隨後是弱勢反彈。
當下方支撐跌破時，通常表示先前的反彈結構已變弱，股票已進入技術性脆弱區間。根據形態結構，若弱勢持續，持續的跌破路徑可能延長超過50%。然而，這次價格下跌並不自動確認積極投資人拋售，這點將在下一節中說明。
這造成 BitMin 國庫持倉強化與股價走弱之間的脫節，暗示其他外部因素可能在影響此舉。
零售購買改善，但大股投資者仍保持謹慎
儘管價格下跌，投資者表面下的行為仍展現出一些早期強勁的跡象。其中一個關鍵指標是平衡量（On-Balance Volume，簡稱 OBV）。此指標追蹤累積的買賣壓力。當 OBV 上升時，代表投資人，可能是散戶，正在買進。零售價可能正在累積，即使價格尚未回應。
零售參與度提升： TradingView
2月9日至2月13日期間，BitMine股價出現較低高點，顯示價格強度減弱。然而，OBV在同一時期形成了更高的高點。這顯示購買活動正悄悄增加。這顯示散戶投資者在股價下跌後仍在累積 BitMine 股票。
另一個重要指標柴金資金流（CMF）也顯示條件改善。
CMF衡量的是大型資本是否進入或退出某股票。該指標近期持續上升，顯示流入改善，並出現與 OBV 類似的背離。
然而，CMF仍低於零線，這意味著 整體流入BitMine的資本 仍為負數。這顯示大型機構投資者尚未完全支持復甦。散戶投資人開始介入，但機構資金仍保持謹慎。
大股本疲弱但正在改善： TradingView
上升的OBV與持續改善的CMF共同顯示，基礎參與度正在穩定而非崩潰。這顯示近期的崩潰可能並非由 BitMine 投資者積極拋售所致。相反地，該股的疲弱更與以太坊自身的價格壓力密切相關，反映出 BitMine 作為 ETH 高貝塔代理的日益重要角色，而非獨立行動的股票。
以太坊疲弱拖累 BitMine 股價下跌
BitMine股價下跌的最大原因，從與以太坊相比時顯而易見。BitMine 的價格與以太坊價格高度相關。相關性衡量兩個資產之間的距離。BitMine 與以太坊的相關性從 0.50 提升至 0.52。這表示該股票更像是以太坊的直接代理。
同時，以太坊期貨市場顯示出看跌情緒上升。以太坊的多空比率已降至極低水平。這個比率衡量了有多少交易者預期價格會上漲或下跌。低比率意味著大多數交易者預期會進一步下跌。
這種看跌的持倉直接影響了 BitMine。由於 BitMine 持有龐大的以太坊國庫，當以太坊本身面臨看跌壓力時，其股價往往會走弱。
技術圖表現在顯示前方的關鍵水準。BitMine 已經在接近 19 美元時失去支持。下一個主要支撐位約在15美元附近。若跌破該水平，股價可能下跌至12美元甚至9美元，這會更接近預測的熊市旗跌破價位。
BMNR 價格分析： TradingView
好的一面是，回收首先需要收回21美元。若要出現更強烈的多頭反轉，則需突破29美元。
BitMine 買進更多以太坊本應是看漲訊號。散戶投資人正慢慢累積資金，資本流入也在改善。然而，機構貨幣仍保持謹慎，以太坊本身也面臨看空情緒。由於 BitMine 現在與以太坊緊密合作，其股價走勢極度依賴以太坊的實力。如果以太坊持續疲弱， BitMine 可能無論 購買如何都持續面臨壓力。
表面上看，BitMine 買進以太坊和 BitMine 股價下跌似乎是兩件不同的事件。但實際上，它們反映了相同的潛在力量。
