两家加密货币领域的巨头公司 MicroStrategy 和 BitMine 最近加剧了一场静悄悄的积累竞赛。前者正在加码押注比特币，而后者则扩展对以太坊的掌控。
尽管这两笔交易起初看似平常，但其规模和时机显示出更深层次的重要动向正在酝酿。
MicroStrategy 加速购买比特币应对压力MicroStrategy 上周购入了 8,178 枚 $BTC，总金额约为 8.356 亿美元，平均每枚 $BTC 的价格约为 102,171 美元。根据 Michael Saylor 和 Strategy Inc. 分享的确认更新，该公司目前共持有 649,870 枚 $BTC，总投资额达 483.7 亿美元，平均成本为 74,433 美元每枚。
此激进举措发布仅数日之前，Saylor 曾扬言市场将会惊喜连连。
“我们在大量买入……大家会感到意外惊喜。”他补充说Strategy 一直在买入，现在控制着比特币网络的 3.1%。
虽然 MicroStrategy 在 2025 年的 $BTC 收益率为 27.8%，但此次购买立刻引发了评论热潮和争议。
Lookonchain 已验证该公司坐拥 128.8 亿美元未实现盈利（+27%），即便是在最近的价格回落之后。然而，加密社区对此意见不一。一方面，分析师认为 MicroStrategy 的结构仍然稳固。
“即使 $BTC 下跌 70%，Saylor 也不需要出售……不存在追加保证金的风险，”分析师 Miles Deutscher 指出。
此外，Jeff Dorman 表示有关被迫出售的担忧“完全无须担心”，理由是低利息支出、正现金流以及 Saylor 占据 42% 的股权，防止激进干预。
另一方面，批评者如黄金投资者 Peter Schiff 认为策略不够稳固，而 X 上的知名用户 Dom Kwok 也表达了相似的看法。
“MSTR 将被迫出售其比特币以支付利息……要么出售比特币，要么破产，”他声称。
即便是市场观察者也对这一推出表示质疑。分析师 AB Kuai Dong 指出，Strategy 在发布公告后几分钟内又删除，称之为“业余之举”，并指出，尽管购买行为看涨，但 MSTR 在盘前已下跌 3%。
BitMine 以太坊布局引发企业竞逐储备主导权随着 MicroStrategy 扩大其比特币帝国，Tom Lee 的 BitMine正在以更大的规模在以太坊上执行平行策略。根据官方 11 月的更新，BitMine 已持有近 360 万枚 $ETH 代币，占总供应量的 2.9%。该公司在一周内单次购买了 54,156 枚 $ETH。
以当前估值计算，该公司持有总值 118 亿美元的加密货币、现金和“登月”投资，其中包括 3,559,879 枚 $ETH、192 枚 $BTC、6.07 亿美元现金以及战略性股权头寸。
据 Fundstrat 数据和 StrategicETHReserve.xyz 仪表盘证实，BitMine 现已成为全球最大的以太坊金库，在总体加密资产金库中仅次于 MicroStrategy。
在其 11 月的信息中，Lee 认为加密货币周期的峰值还有 12–36 个月才能到达，这打破了传统的四年周期预期。他表示，最近的疲软反映了一个市场做市商正在经历资产负债表压力，这是加密生态系统的暂时“量化紧缩”形式。
“自 10 月 10 日的清算事件以来，加密价格尚未恢复……持续的疲软具有资产负债表受损的市场做市商的特征，”公告中引用Lee 的一段话。
他补充道，以太坊上的代币化是一个“重大突破”，并将当前的监管举措（例如 GENIUS 法案和美国证券交易委员会的加密计划）与 1971 年的布雷顿森林体系终止相提并论。
BitMine 的股票反映了机构日益关注，其日交易量达到 14 亿美元，在美国排名第 48 位，超过了 DoorDash。
MicroStrategy 的比特币累积与 BitMine 的以太坊囤积共同标志着 2025 年的最显著趋势，即加密货币正成为企业财务的新战场。
随着 Saylor 针对更深层次的比特币控制，以及 BitMine 向“5% 错金术”推进，市场可能正进入首个真正的多链企业累积时代，这一时代由资产负债表、流动性渠道和长期信念驱动，而非由零售周期引导。
