Bittensor（$TAO）当前价格约为 268 美元，近 7 天下跌 3.5%。不过，连续两天的交易所资金流出，或许暗示现货买家正悄然布局更大的行情。
作为 AI 赛道热门代币，$TAO 一直位列 CoinGecko 热门趋势榜，并且年内累计上涨 22.5%。3 月 20 日，价格一度逼近 310 美元高点，随后回调。从技术形态来看，这波回撤或许正在形成更大格局中的“杯柄形态”柄部。目前，价格走弱与现货持续买入之间出现背离，而日线图或许揭示了买家背后的深意。
Coinglass 的资金流数据显示，$TAO 在 3 月 21 日录得 371 万美元净流出，3 月 22 日又有 206 万美元离场。两天内，共计约 577 万美元从各大交易所撤出，期间 $TAO 仍处于调整阶段。
不过，现货买入力度已明显收敛。从 371 万美元骤降至 206 万美元，降幅高达 44%。这表明，买家依然在悄悄吸筹，但操作更加谨慎。不再“激进扫货”，但尚未彻底退出观望。现货市场的犹豫情绪，或许与衍生品空头仓位的逐步积累有关，后续还需重点关注衍生品市场变化。
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从 Coinbase 的日线图可以看出，谨慎入场的买家可能在为何种行情做准备。自 1 月以来，$TAO 正在逐步构筑经典的“杯柄形态”：从 2 月初至 3 月中旬，形成了底部圆弧，左、右两个高点均接近 310 美元颈线位。近期自 310 美元回调，正形成本轮杯柄形态的“柄部”，通常视为突破前的短暂盘整。
按经典形态测算，若突破颈线后，理论涨幅可达 115%。不过，这一形态前提是，$TAO 日线收于 310 美元上方，即杯柄颈线。未突破前，柄部震荡随时可能加深，未来能否放量突破，取决于衍生品空头压力及现货买家信心。
衍生品市场趋势为行情增添关键线索。3 月 15 日，$TAO 价格加速上涨并逼近 310 美元关口时，未平仓合约（Open Interest）顶至约 1.99 亿美元，同时资金费率大幅转负至 -0.0247%。未平仓量上升叠加负资金费率，意味着空头在市场中占据主导。随价格突破阻力位，空头被迫平仓，推动行情迅速拉升至 310 美元。
当前，类似格局正在酝酿。自 3 月 22 日以来，TAO 未平仓合约规模从 1.65 亿美元攀升至 1.73 亿美元，涨幅约 5%。资金费率再次翻绿至 -0.002%。虽然本轮空头增仓力度远低于 3 月 15 日的 -0.0247%，约为其 1/10，但趋势方向一致。衍生品交易员普遍押注 TAO 价格震荡或继续回调，而现货买家则谨慎从交易所持续提币。
空头增仓与现货持币者谨慎吸筹之间的博弈，为后续行情“挤空”提供了燃料。空头被动回补买盘为涨势推波助澜，而现货持有者则形成价格支撑。这种结构为市场埋下上行伏笔。而另一项关键指标，同样传递出多头信号。
Smart Money Index（SMI，聪明钱指数）用于追踪核心交易时段内主力资金的持仓动向。自 3 月低点以来，SMI 一直位于信号线之上，并不断走高，尽管 TAO 价格自 310 美元有所回撤。
主力资金未出现大规模离场，这与交易所资金流出数据相互印证。
动能指标 RSI（相对强弱指数）进一步提供关键验证。2023 年 12 月 7 日至 2024 年 3 月 22 日期间，$TAO 价格出现低点下移，但 RSI 高点却逐步上升，形成典型的日线级别多头背离。这表明，即便价格在杯柄形态的回档区间内震荡，下跌动能已经明显减弱。
若多头行情启动，$TAO 需日线收于 299 美元上方，即 0.236 斐波那契回撤位，并进一步突破 310 美元颈线。突破 310 美元后，上行空间将显著打开，下一目标分别看向 364 美元和 428 美元。若 AI 主题持续升温、杯柄形态完全走出，1.618 斐波那契扩展位 532 美元，以及预期目标 670 美元附近都有望实现。
下方支撑方面，260 美元为首道支撑，若跌破则关注 242 美元。若日线收于 172 美元下方，则整体杯柄形态失效。目前，Bittensor 多头迫切需要的是日线收盘站上 310 美元。
