尽管地缘政治紧张局势加剧，比特币（$BTC）近期整体走势依然相对稳定。然而，这一全球最大加密货币的回调，导致其多次未能达到行业专家此前给出的价格预期，许多分析师甚至在过去一年受市场不确定性影响下，下调了长期目标价。
尽管如此，Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 依然坚定看多。他认为比特币有望升至 100 万美元一枚，并指出一系列“相对保守的假设”，足以推动比特币市值迈入七位数时代。
在近期发布的内部备忘录中，Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 详细阐述了上述观点，并以价值储存市场的动态变迁作为依据。他指出，许多否定比特币达到百万美元定价的人，其实犯了一个“非常基础的错误”。
Hougan 提到，目前全球价值储存市场规模略低于 38 万亿美元，其中黄金市值约为 36 万亿美元，比特币约为 1.4 万亿美元。换句话说，$BTC 目前仅占整体值储市场份额不足 4%。
“正因如此，许多人认为‘一枚比特币 100 万美元’的说法不切实际，我本人也曾对此表示质疑。以当前的市场体量计算，比特币要涨至 100 万美元，意味着其市值必须占全球储值市场逾 50%，这个门槛极高。”Hougan 指出。
不过，Hougan 也强调，这一框架忽视了储值市场并非一成不变。以黄金为例，自 2004 年约 2.5 万亿美元市值，增长至如今近 40 万亿美元，市场规模持续扩大。
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这一变化代表黄金年化复合增长率约 13%，背后动力包括各国政府债务攀升、地缘安全风险累积及长期宽松货币政策等因素。
若未来市场延续上述趋势，Hougan 预计 10 年后全球储值市场合计规模将达到约 121 万亿美元。在这种情境下，不需要占据半数市场份额，比特币只需拿下约 17% 的份额，就能站上 100 万美元大关。
他补充道：“从当前的 4% 增长到 17%，这无疑是一个飞跃，但鉴于比特币近年来的种种进展，这一目标并非遥不可及。”
Hougan 还指出，机构加速采纳是比特币市场增长潜力的关键佐证。他强调，美国比特币现货 ETF 已经成为有史以来增长最快的 ETF 产品。（详情点击此处）
目前，如哈佛大学捐赠基金、阿布扎比主权财富基金等多元化机构，均已持有 $BTC。据 BeInCrypto 报道，2025 年机构合计新增持有约 82.9 万枚 $BTC。
与此同时，$BTC 长期波动性持续下行，越来越多专业投资者考虑将其投资组合中的 $BTC 配置比例提高至 5%。而仅在数年前，“1%” 还曾被视为极限。这一趋势转变，显著体现出机构对于该资产认知结构的升级。根据 Hougan 的观点，
“比特币仍有广阔成长空间，但在这些底层趋势的推动下，未来十年内占据储值市场六分之一的份额，已经不显极端，更像是近期趋势的自然延续。”
Hougan 同时也指出了两大潜在下行风险。首先，过去 20 年经历了全球金融危机、量化宽松（QE）浪潮以及长时间低利率环境。
这些特殊的宏观条件曾推动黄金表现强劲，但未来未必会重现。如果宏观环境趋于平稳，储值市场整体扩张速度可能放缓。
第二，比特币自身也可能难以继续扩大市场份额。无论是监管阻碍、技术风险，还是市场共识动力减弱，即便外部宏观环境有利，也可能拖累整体采纳进度。（相关报道）
“但同样存在另一种可能，那就是上述预测过于保守——未来储值市场的扩张速度可能会显著提升。” 他补充道。
在利多情境下，Hougan 认为，如果主权债务问题升级至 “危机级别”，非主权储值资产（如 $BTC）或将迎来加速需求。届时，比特币在未来十年占据的市场份额有望远超 17%。
“在我看来，最基础的逻辑是，储值市场规模将延续既有增长趋势，而比特币的市场份额也将持续提升——这将远远推高当前的币价水平。”CIO 表示。
不过，关于比特币的储值逻辑，其实还有更深的结构性问题亟需探讨。虽然 Hougan 将 $BTC 的发展前景定位在“储值资产”主题，但近期市场表现却< a href="https://beincrypto.com/learn/bitcoin-vs-gold/" target="_blank" rel="noreferrer noopener">为这一叙事增添了复杂变量。
在宏观经济压力加剧期间，比特币的走势往往更接近高贝塔科技股，而非传统避险资产。最近在对等关税冲击下，市场资金流向了黄金等传统避险资产，而非 $BTC。因此，尽管价值储存市场总体有望扩容，但比特币能否同步受益，仍有待观察。
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