贝莱德（BlackRock）投资研究院警告投资者，当前企业层面的 AI 资本支出已成为主导全球宏观市场的重要驱动力。该资产管理巨头指出，其最新 2026 年投资主题“微观即宏观”，正好反映了这一重大转变。
策略师 Jean Boivin 与 Wei Li 表示，截至目前，科技巨头今年的资本支出规模预计将达到约 7,250 亿美元。这一数字较一季度财报前的预测上涨约 10%。如此大规模的资本开支，已经可以比肩传统的宏观经济影响因素。
AI 资本支出已与传统宏观因素比肩
“微观即宏观”观点认为，少数企业的巨额资本支出正在深刻影响经济增长、企业盈利与收益率。这一趋势的市场影响力，甚至可以媲美央行政策。
贝莱德预计，本十年内，全球 AI 基础设施投资总额有望达到 5 万亿至 8 万亿美元的规模。美股七巨头（Magnificent 7）近年来季度盈利增速约为 57%。AI 已成为推动美股上涨的核心动力。
该机构认为，AI 可能是近 150 年来，首个有望将美国经济增速提升至 2%以上的重大创新。但贝莱德强调，相关预期仍存在不确定性。
通胀与霍尔木兹海峡新风险加剧市场波动
在霍尔木兹海峡关闭引发新的能源风险之前，顽固的通胀压力已居高不下。贝莱德预计，当前欧洲市场已计入约三次加息预期，而美国则维持观望。
贝莱德继续增配美股和新兴市场股权资产。但公司提醒，长期美债已不再具备此前的投资组合缓冲作用。在高收益率与高通胀同时存在的背景下，若市场扰动持续，估值或将承压。
比特币受宏观变量夹击
加密货币市场同样反映出类似的宏观趋势。目前，比特币（$BTC）价格徘徊在 80,646 美元，较 2025 年 10 月创下的历史高点（126,080 美元）下跌约 36%。以太坊（$ETH）现报 2,260 美元，距 2025 年 8 月高点回撤超 50%。
以往流向高风险资产的资本，现正被引导至 AI 基础设施和能源安全领域，资金竞争日趋激烈。贝莱德认为，真正实现投资组合多元化，如今需更多依赖私募市场和对冲基金，而非传统的跨资产配比。
在杠杆水平提升、传统风险对冲作用削弱以及极少数宏观力量主导市场的环境下，被动持仓空间极为有限。AI 资本支出能否持续带来超额溢价，还是会挤压其他资产，是现阶段最关键的话题。答案或将决定 2026 年下半年风险资产的整体走势。
