Cardano（ADA）股價在不到一個月內下跌約35%，創辦人Charles Hoskinson現在承認他無力阻止生態系統的衰退。
這項坦白是在另一個重大計畫宣布關閉後作出的，重新引發了一個直白的問題。Cardano 是真的徹底死了，還是這只是個殘酷的循環正在醞釀中？
霍斯金森警告背後的生態系統縮小
熊 案從霍斯金森本人開始。 針對分析平台 Tap Tools 的關閉，他警告將有一波失敗，並表示他厭倦了「管理衰退」。
數據支持這個警告。Cardano TVL，其 DeFi 應用中鎖定的總價值，已從 2024 年底約 9.05 億美元暴跌至僅 1.3977 億美元。那是85%的跌幅。
交易也枯竭了。Cardano DEX 每週成交量已從 2025 年底約 1900 萬 ADA 的高峰降至約 190 萬，接近今年最低週。
網路使用率也在逐漸減少。 每日活躍地址 數量從 2025 年底高峰約 17,600 降至約 14,900，而代幣（ADA）交易量則大幅下滑。
這顯示出 ADA 的網路使用率低，也反映在加密貨幣市場中，交易（利用波動性）成為趨勢。
霍斯金森甚至提出核選項，發射一架帶有燒毀證明的新卡爾達諾，以拋棄敵對持有者。他堅稱技術穩健，雷奧斯升級預計年底，並將責任歸咎於經濟與治理。
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問題在於，卡爾達諾是否有任何項目仍在逆流而上成長。
頂級協議會出血，只有一個例外
Cardano 最大的應用程式大多都跟著這條鏈滑動。其最大去中心化交易所 Minswap 在本月內損失約 11% 的鎖定價值。這從先前的《沙丘》數據中可見一斑，顯示 DEX 交易量有所下滑。
Indigo，一個鑄造合成資產的協議，約下跌了19%。Cardano的穩定幣Djed下跌約21%。
即使是多鏈數據與ETF追蹤平台SoSoValue，其在Cardano的影響力也縮減了約19%。弱點不僅限於本土專案。
有一個名字打破了這個趨勢。Surf Lending 這個借貸協議，其鎖定價值在一個月內成長約 98%，一週內則成長了 14%。這是前十名中唯一的綠色入圍者，也是基本面上最接近希望的。然而，Surf Lending只持有約462萬美元。
一個小型協議無法逆轉一個已經流失數億個生態系統的基礎。更大的訊息是那些交易最多的交易者。
聰明的金錢和鯨魚已經不再相信
定位數據相當慘淡。Cardano的智慧金錢指數，追蹤知情資金如何與大眾交易，已跌至2026年最低點。這是因為價格自5月10日以來修正超過35%，賣出量持續上升。
槓桿利息也已經減少。ADA期貨未平倉，即未償合約的總價值，已從2025年9月的約16億美元暴跌至約3.24億美元。
這與先前代幣交易量數據的下滑相符，凸顯出該代幣缺乏明顯的情緒，無論是看多還是看空。
鯨魚陷入困境，而非信心。在Hyperliquid上，幾乎所有大型多頭部位都處於水下，進場點介於0.20至0.37美元之間，且大多數持倉能承受虧損。
即使是聰明的投資，正如Nansen AI所揭露的，也被越界了。它唯一有利可圖的交易是單一的空頭交易，而多頭投注則持續虧損。
如果那些資金移動最多的人還沒看到反彈，圖表就必須證明這個理由。唯一的好消息是，這些水下多頭交易尚未平倉。
這是樂觀還是否認，取決於ADA價格圖表的走勢。
Cardano的價格水準決定了這個問題
這張圖表簡短卻直白。自一月初以來， ADA價格 一直在下跌通道內交易。其5月10日的突破嘗試失敗，隨後滑坡又開始。
ADA自五月高點約0.29美元下跌約35%，目前接近0.19美元。下一個主要支撐位為0.17美元。跌破0.178美元時，將暴露出0.141美元甚至0.094美元，並賦予死鏈敘事真正的分量。那個層級只差大約9%。
鏈上端則提供一個計數器。ADA現貨交易所流出額已增至約226萬美元，顯示部分持有者儘管擔憂仍持續購買。
對多頭來說，0.26美元兌現的勝利將使死亡話題被擱置。如果像Surf Lending這樣的協議成長且資金流出持續，這種情況將更加有力。
目前，0.17美元與讓訃聞沉默的復甦之間，距離滑落0.09美元。
