$ADA 价格近日再现反弹，但走势依然如旧。截至 1 月 20 日，$ADA 已反弹约 7%，虽然一度上探高位，但最终仍徘徊在 0.35 美元附近。本轮行情并未实现突破，只是又一次有量无续的反弹。
造成 $ADA 价格反弹屡屡受挫的原因有三点，而当前结构依旧未见扭转。
本轮反弹主要受 12 小时图上的隐性看涨背离触发。2023 年底至 1 月 20 日期间，$ADA 走势形成更高低点，然而 RSI 却仅略低于前一低点。
这一细节意义重大。RSI 仅小幅创新低，意味着卖盘压力虽有下降，但并未转为买方主导。这类背离通常只会带来短线反弹，难以推动持续上攻行情。
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行情正如预期发展。1 月 21 日，$ADA 价格反弹至 0.37 美元，但很快便遇阻回落。
其原因与时间点密切相关。1 月 21 日，当价格逼近 0.37 美元时，Cardano 开发活跃度指数攀升至 6.94，创下近一个月新高。
开发活跃度代表链上开发进展，往往对市场信心构成支撑。实际上，1 月中旬 $ADA 的局部高点正好紧随开发活跃度的本地高峰。
然而，这种由开发热度带来的行情支撑未能持续。开发活跃度随即下滑，$ADA 价格同步回落。虽然当前数字回升至约 6.85，但始终未能突破月内高点。背离信号虽暂缓了抛压，却未能引发新一轮买盘，行情依旧陷入停滞。
更大的隐忧在于，Cardano（$ADA）价格即便开始反弹后，市场将如何演化。
“已花费币龄带”指标用于追踪不同持有时长的钱包在转移币种的规模。通常，该数值上升意味着卖盘和获利了结的压力加剧。过去一个月，每次价格反弹后，已花费币的活动量都会出现大幅激增。
去年 12 月底，$ADA 价格曾上涨约 12%，与之同时，已花费币的活动量激增超 80%，显示有大量持仓者在反弹途中迅速变现。进入 1 月中旬，$ADA 再次上涨约 10%，相关活动量几乎翻倍，再次印证持有者借反弹阶段集中离场。
同样的现象正在再次上演。自 1 月 24 日以来，已花费币活动量已从 1.05 亿枚上涨逾 11% 至 1.17 亿枚，而 $ADA 价格尚未明显突破。表明部分卖家并未等确认反弹后再操作，而是在价格真正拉升前提前布局离场。
这也导致行情持续乏力。每一轮反弹尝试，都遭遇比前期更快的获利了结。
正常情况下，鲸鱼投资者会承接这类抛压。但目前来看，他们并未出手。
数据显示，过去持有 1,000 万至 1 亿枚 $ADA 的大户地址，自 1 月 21 日起余额从约 136.4 亿枚降至 136.2 亿枚，减少约 2,000 万枚。同期，持有 100 万至 1,000 万枚 $ADA 的钱包余额也从 56.1 亿枚降至 56 亿枚，净减持近 1,000 万枚。
虽然当前并非恐慌性抛售，但已出现明显的净减持。缺乏鲸鱼资金承接，意味着市场上的获利盘难以被充分消化，一旦新的抛压释放，$ADA 价格面临更大下行风险。
衍生品数据进一步印证了市场的疲弱情绪。未来 7 天，空头爆仓预计约 1.076 亿美元，而多头爆仓则接近 7 010 万美元。整体来看，空头爆仓金额比多头高出 50% 以上，显示当前交易者普遍押注反弹难以持续，大部分人倾向于做空而非看涨。
这一失衡格局表明，一旦 $ADA 试图反弹、尤其是接近关键阻力区域时，市场普遍预期抛售压力将会迅速回归。
从价格结构来看，市场走势更加明朗。
上方来看，0.37 美元依然是首个重要关口。如果 $ADA 能有效突破并站稳于该价位上方，将触发空头爆仓，为价格带来短暂缓解。但 0.39 美元才是更具决定性的阻力。一旦突破，将扫除大部分剩余空头，市场动能也将迎来实质性变化。更进一步，若升破 0.42 美元，有望扭转整体结构，市场重新转多。
下方支撑方面，0.34 美元是关键防线。若失守，市场中的大量多头仓位将面临被动平仓，杠杆资金加速出逃，进一步加剧下行压力。
要想真正走出当前周期，$ADA 需要满足三大条件：开发活跃度需重回近期高点并持续保持；已花费代币的活跃度必须放缓，而非在反弹时大幅上升；同时，鲸鱼投资者需再次回归，成为市场净买家。
在这些条件未被满足之前，$ADA 的每一次反弹依然面临高度脆弱性。
