全球各国央行正悄然为下一轮可能到来的贵金属超级周期铺路。不过，这一次的“主角”或许不是黄金，而是白银。
就在不久前，现货黄金价格触及 4,330 美元，黄金总市值突破 30 万亿美元，线下金店再现排队购金的景象。这一幕发生至今还不到 2 周。
央行增持白银能否超越黄金 贵金属新超级周期成关键进入 2025 年以来，全球央行持续净买入黄金，为市场提供了分析师所称的“结构性支撑”。
“央行今年一直在买黄金；只要不出现真正的危机，他们是不会卖的。”Capital Flows 表示。
该机构补充称，当前回撤与其说是疲弱，不如说是大趋势中的仓位回吐。随着联邦公开市场委员会（FOMC）会议临近，金价或将酝酿短期底部。
市场策略师、金融市场专家 Rashad Hajiyev 也持相同观点，他认为风向已在转变。
“在连续 11 个交易日下跌后，黄金终于试图构筑反转。”他表示。他指出，即使现货价格走低，大型黄金矿企（GDX）却上涨 1.6%，这种背离在他看来是“市场对黄金偏好回归的确认”。
Hajiyev 预计，下一段上涨“可能非常迅猛”，金价有望冲向每盎司 5,000 美元，这意味着较当前水平仍有约 25% 的上行空间。
白银或成下轮金属超级周期真正赢家不过，在黄金叙事升温的同时，Hajiyev 认为白银的机会更大。回顾历史，他提到 2020 年 7–8 月期间，白银暴涨近 60%，而黄金同期仅上涨约 15%。
“黄金每上涨 1%，白银就涨 4%……想象一下，如果这一价格走势如今在贵金属上重演会怎样。”他在 发问。
截至发稿，白银报 $48.13，较 10 月 17 日的阶段高点 $54.45 回落逾 11%。
宏观环境也让这一情景具备可行性。市场普遍预计，美联储今日将再次降息，随着主要经济体转向更宽松的货币政策，全球流动性正持续扩张。
RAAC 创始人 Kevin Rusher 表示，黄金的短期抛压与加密市场的反弹，反映了这种更广泛的转向。不过，Rusher 强调，黄金的角色远未结束。
“近期的黄金热并非完全由地缘或宏观担忧驱动。核心在于从美元计价资产中分散配置——而这股趋势不会消失。”Rusher 在回复 BeInCrypto 的邮件中表示。
他补充称，随着法币在宽松政策的压力下走弱，黄金、白银等实物资产将继续充当多元化投资组合的“压舱石”。
Rusher 还认为，代币化现实世界资产（RWA）的崛起，将成为金属投资的变革力量。
“在区块链上，黄金等有形资产可以成为可验证、可产息的抵押品——比数字资产或与法币锚定的稳定币更为稳健。”他说。
他相信，随着时间推移，代币化将延伸至房地产与其他大宗商品，使金属资产更深度嵌入数字资产经济。
在各国央行仍在持续增持、货币政策转向鸽派，以及投资者关注逐步转向代币化价值存储的背景下，贵金属或将迎来一个具有潜在历史意义的阶段。
如果历史押韵，这一常被称为“黄金的高贝塔亲属”的金属——白银，或将冲锋在前。
