中心化交易所正从交易场所转型为受监管的金融平台。首次公开募股（IPO）筹资、应用创新以及更严格的监管显示出机构和消费者访问市场的结构性变化。同时，2025 年永续去中心化交易所（DEXs）的交易量已超过 2.6 万亿美元，显示出去中心化对手在无托管杠杆和速度上的吸引力。
这一转变至关重要，因为它决定了中心化交易所（CEXs）是成为类似银行标准和投资者资本流动的系统性金融中心，还是面临被去中心化对手超越的风险。
IPO 动力暗示交易所模式转变
最新动态
Kraken 获得 5 亿美元资金以加速其 IPO并加强与传统金融的联系。同时，Gemini 在需求旺盛后将筹资上限设为 4.25 亿美元。
Revolut 正在考虑进行 750 亿美元的伦敦-纽约双重上市，这将成为首次同时在 FTSE100 和纽约证券交易所（NYSE）上市的案例。
背景信息
Revolut 估值 750 亿美元，拥有 6,500 万用户，其中包括英国的 1,200 万用户，已筹集 37.7 亿美元以扩展至加密货币、经纪和银行业务。此外，英国的规则变更允许大型公司在上市后 5 天内加入 FTSE100，提升了指数需求。
Shift Markets 报告称，交易所正成熟为多服务中心。此外，Animoca Brands 认为这些举措显示 CEX 正成为支付、身份和代币化资产的门户。
交易所转型全球超级应用
Kaiko 发现流动性集中在前五大平台，而挑战者则通过新服务在区域上扩展。
Coin Metrics 报告称，尽管链上结算量在增长，但中心化交易所（CEX）仍在交易量上占据主导地位，这表明两者具有互补作用。因此，Bitwise 观察到，机构更倾向于选择受监管的交易所进行托管和风险管理。
幕后动态
Coinbase 推出了 Base 应用，整合了交易、支付和社交信息流。在亚洲，LINE NEXT 和 Kaia 推出了 Unify，以嵌入稳定币支付。这些举措表明，CEX 正在追求超级应用模式，旨在覆盖日常金融用户，而不仅仅是交易者。
交易所面临监管风险与声誉挑战
更广泛的影响
芝加哥商品交易所（CME）强调了机构对衍生品需求的上升，偏好那些整合现货、期货和代币化资产的交易所。
普华永道（PwC）概述了在托管、资本和信息披露方面趋同的规则，并警告称 CEX 可能被视为系统重要性金融机构，面临类似银行的监管。这将提高成本，但也会增强其可信度。
风险与挑战
跨境分裂、高昂的合规支出以及来自去中心化交易所（DEX）的竞争仍然是强劲的阻力。然而，向支付、代币化和身份领域的多元化可能会支持收入增长。
此外，分析师警告称，链上结算的法律认可和统一的托管规则将决定哪些模式能够扩展。此外，DEX 市场份额持续上升，提醒投资者监管延迟可能加速用户从 CEX 向 DEX 的迁移。
专家观点
“交易所不再仅仅是交易场所。它们必须充当中心化与去中心化世界之间的桥梁，”Bitget 首席执行官 Gracy Chen 在 Animoca 的研究中表示。
“[数据]显示交易所正从流动性中心演变为文化和金融的门户，”Animoca Brands 研究主管 Ming Ruan 表示。
“中心化交易所（CEX）正处于一个转折点；那些能够适应的将会类似于全方位金融机构，”Kaiko 的一位分析师表示。
从首次公开募股（IPO）到超级应用和更严格的监管，中心化交易所（CEX）正在重新定义其在全球金融中的角色。投资者可能会看到 IPO 和上市为市场注入新资本。监管机构可能很快要求交易所达到银行级别的标准。
即使去中心化交易所（DEX）的采用率在增长，用户仍然依赖中心化交易所作为主要入口。该行业的未来取决于将创新与监管相结合，同时为加密货币和传统市场提供简单、安全的访问。
