TVL：忽略大局的標題常客，Polygon 的 David Silverman 如是說

總鎖倉價值（TVL）是一個廣泛使用的指標，用來追蹤去中心化金融（DeFi）項目的受歡迎程度、採用情況及整體健康狀況。然而，它是否能準確反映鏈的真實價值？Polygon Labs 戰略產品計劃高級副總裁 David Silverman 認為，TVL 雖然能吸引媒體關注，但並不能提供完整的圖景。

在接受 BeInCrypto 的獨家訪問中，Silverman 解釋了 TVL 的局限性。他還透露，鏈對齊 TVL（CAT）如何能為加密生態系統提供更有意義的衡量標準。

TVL 為何不再是 DeFi 關鍵指標

Silverman 承認，TVL 提供了協議或鏈上資產的概覽。然而，他認為其重要性和準確性仍有爭議。

Silverman 告訴 BeInCrypto：「TVL 主要作為製作頭條新聞的工具，提供 DeFi 平台或鏈上價值的概覽，但大多數人並不真正了解這個指標具體代表什麼。說以太坊的 TVL 為 443.8 億美元，並不意味著什麼，除非深入了解具體情況。」

根據 DefiLlama 的數據，2025 年 4 月，以太坊（ETH）在所有鏈中 TVL 排名最高，佔據超過一半的市場份額。同時，Polygon（POL）的 TVL 為 7.609 億美元，排名第 13 位。

儘管在追蹤 TVL 方面已有進展，Silverman 認為仍存在多個問題。因此，他倡導所謂的鏈對齊 TVL。

Silverman 表示，這個名稱本身就明顯區分於傳統 TVL。此指標著重於資產的活躍使用，而非僅僅存在於鏈上。

他質疑：「知道有多少 USDC 或 USDT 在鏈上可能會成為好新聞，但如果這些代幣只是閒置在錢包中，沒有任何貢獻，它們真的為生態系統增加了價值嗎？」

為了說明他的觀點，他強調持有價值 100 萬美元的 USDT在 Morpho 上，對於鏈、用戶和生態系統來說，無疑更有利。為什麼？因為在該平台上，它能賺取收益，並通過擴展信貸來增加鏈的總鎖倉量（TVL）。

Silverman 向 BeInCrypto 透露：「這就是鏈對齊總鎖倉量（Chain-Aligned TVL）的主要概念，即直接支持和強化其底層鏈的資產總價值，無論是本地持有還是通過對齊協議持有。」

此外，他表示，目標是將 CAT 與真正為其社群增值的項目聯繫起來。

提升 DeFi 潛力：鏈上 TVL 如何造福用戶

Polygon 的高管還概述了鏈對齊總鎖倉量（Chain-Aligned TVL）為用戶帶來的好處。他解釋說，CAT 獨特的鏈價值評估方式可以幫助用戶找到更好的收益機會。

他指出：「鏈自然會想要推廣對其和生態系統有利的項目，因此更可能推廣具有較高鏈對齊總鎖倉量的項目，讓用戶更容易找到高收益機會。」

Silverman 也強調，專注於 CAT 可以推動更有效且用戶友好的應用程式開發。底層鏈將優先考慮對其生態系統有益的良好整合項目。

他聲稱：「對用戶的好處包括更簡單、更便宜、更快速的轉換以及更好的 DeFi 機會。」

此外，CAT 驅動的項目可能在遊戲和非同質化代幣（NFT）等領域提供更好的利率和更具吸引力的體驗，因為開發者有動力提升生態系統的參與度。

這些好處不僅限於用戶。事實上，它也可能對整個區塊鏈產生積極影響。

Silverman 向 BeInCrypto 透露：「CAT 是一個所有鏈都可以利用並從中受益的指標，有助於更好地了解應將開發重點放在哪裡。」

他指出，僅靠交易費用並不總是一個可持續的鏈商業模式。根據 Silverman 的說法，專注於 CAT 有助於為鏈及其生態系統帶來長期價值，而不僅僅是短期交易收入。

同時，為了展示鏈對齊總鎖倉量的實際應用，Silverman 引用了 Agora 在 Polygon 上的AUSD 部署作為例子。

他強調：「其他穩定幣可能擁有大量閒置的 TVL，這只對發行者有利，而非區塊鏈或用戶。使用 AUSD 時，儲備產生的部分收益會在鏈上作為激勵發放，幫助協議成長，獎勵活躍用戶，並在資產閒置時仍促進鏈上經濟發展。」

儘管 Silverman 為鏈對齊 TVL 提出了有力論點，這一指標的廣泛採用仍面臨挑戰。TVL 多年來在DeFi 領域占據主導地位，成為衡量項目的標準。

轉向像 CAT 這樣更細緻的指標需要全行業的教育，以及開發者和用戶對區塊鏈價值評估方式的改變。

然而，隨著生態系統的成熟以及對鏈健康狀況更準確評估的需求增加，像 CAT 這樣的指標可能逐漸獲得關注，提供一種更可持續且有意義的方式來衡量鏈的真正影響。