黄金价格在 1 月份剧烈下跌后已重回每盎司 5,161 美元，本轮反弹的核心驱动力，正是中国。
但这一次，影响不止于投机。北京正有计划地推动黄金市场的深层次变革，试图从根本上重塑全球黄金格局。
海南新的零关税政策旨在彰显中国对外开放姿态，从初步数据来看，成效已经显现——至少表面如此。
海南自 12 月 18 日全面实施“全岛封关”以来，迎来了首个重要考验——春节黄金周。根据海口海关数据（Moodie Davitt Report 2 月 24 日报道），春节九天长假离岛免税销售额达到 27.2 亿元人民币（约 3.91 亿美元），同比大增 30.8%，服务 32.5 万人次消费者。这一势头自去年 12 月以来持续走高。新华社报道，1 月份离岛免税销售额更是高达 48.6 亿元人民币（约 6.94 亿美元），同比增长 46.8%。
春节期间，黄金首饰依旧是消费热门。中国日报在 2 月 23 日报道，生肖元素金饰及投资级金条供不应求，即便单克金价重新站上 1,500 元大关，依然销售火爆。Moodie Davitt Report 进一步确认，珠宝及手表是 CDF 三亚国际免税城等头部店铺最畅销的品类。
《环球时报》2 月 25 日报道，老铺黄金及周大福等龙头品牌在春节期间大力促销，推出了克重优惠、工费减免等多项让利措施。北京的周大福销售人员也证实，门店客流及成交双双显著增长。
海南的黄金价格优势依然十分明显。1 月份，《第一财经》报道称，同样是周大福黄金，海南门店每克仅约 1,250 元，而内地售价则达 1,430 元。按照政府补贴折算，一只 40 克的金手链，消费者能节省 13,000 至 14,000 元。
这一趋势揭示出中国消费市场更深层的变化。政策让利下，中产阶级并未盲目追逐奢侈品，而是倾向于用黄金来进行资产对冲与保值。
零售投资者纷纷涌向海南购金之际，北京正谋划更大的战略棋局。香港财经事务及库务局副局长陈浩濂（Joseph Chan）在马年首个黄金交易日上宣布，特区政府将“全力推进”将香港打造为区域黄金储存与交易枢纽。
这项计划颇具雄心：三年内将香港黄金储存能力提升至 2,000 吨以上，年内试运行自主全资的黄金清算系统，并加速上海黄金交易所与香港市场的深度联动。
目标十分明确——扩大中国在国际黄金市场的定价权与影响力。过去，国际黄金定价长期由西方金融中心把持。
此次举措不仅限于国内布局。随着上金所持续完善离岸金库，不少亚洲国家已表达希望将主权黄金储存在上金所的意向。柬埔寨央行有望成为首批使用上金所离岸金库的国家之一，部分 54 吨黄金储备或将存放于深圳保税区。
今年 1 月黄金暴跌——单日重挫 9%，白银更是一日暴泻 26%——凸显市场投机泡沫风险。高杠杆散户被全线清洗，黄金 ETF 单日资金流出接近 10 亿美元，交易所同步大幅调高保证金要求。
然而，中国实物黄金需求几乎未受影响。即便全球金价大幅回调，上海黄金交易所溢价仍扩大至每盎司 30–32 美元，高于伦敦现货价。银行存款利率在宽松政策下显著下滑、房地产难以避险，黄金依旧是中国家庭为数不多、最具吸引力的价值储存选项。
目前黄金在中国居民资产中占比仅为 1%，但中短期有望提升至 5%。作为全球最大黄金消费国，中国的结构性黄金买盘远未结束。而如今，北京的角色不仅仅是购金者，更在布局黄金定价体系基础设施。
