Coinbase 在其去中心化金融（DeFi）推进中取得了重大里程碑，链上贷款发放总额突破 10 亿美元。
然而，这一里程碑也引发了市场剧烈波动可能导致强制清算的担忧。
Coinbase 比特币贷款发放超 10 亿美元
根据 Dune Analytics 的数据，Coinbase 的链上借贷发放总额现已达到 10.03 亿美元，抵押品锁定总额为 14.49 亿美元。
Coinbase 首席执行官 Brian Armstrong 在一篇帖子中强调了这一成就，并设定了更具雄心的下一个目标。
“下一个目标：链上借贷发放达到 1000 亿美元。这些采用图表是每个产品经理想看到的：曲棍球棒式增长。链上经济正在蓬勃发展。为团队让 DeFi 更加易于访问和使用而感到自豪，”Armstrong 写道。
回顾过去，Coinbase 交易所于 1 月推出了贷款服务，支持以比特币作为抵押的 USDC 稳定币。
该服务由 Morpho 的开源借贷协议提供支持，基于 Base 区块链构建，面向美国客户开放，但纽约州除外。
除了 Armstrong，Coinbase 的其他高管也对这一 10 亿美元的里程碑发表了看法。Coinbase 产品管理副总裁 Max Branzburg 同样强调了比特币在借贷模式中的作用。
“在 Coinbase 上，基于 BTC 的贷款已达 10 亿美元，由 Base 上的 Morpho Labs 提供支持。加密货币抵押贷款帮助 Coinbase 用户在不出售 BTC 的情况下获取日常开支的流动性。这是金融的未来，”Branzburg 表示。
业内知名人士也对这一成就表示欢迎，其中包括投资者Anthony Pompliano，他将其描述为结构性变化的明确信号。
“看到 Coinbase 如此迅速地实现 10 亿美元的链上贷款发放，真是令人惊讶。显然，金融正在转向这些新的轨道，”他评论道。
ProCap BTC 的高管也称赞 Coinbase 在他所描述的现代金融轨道中占据了先发优势。
然而，尽管快速而稳定的增长显示出对加密货币抵押贷款的需求，但这也重新引发了对贷款实践的担忧，这些实践曾导致加密货币领域的一些重大崩溃。
DeFi 夏季教训：抵押风险仍存
虽然这一里程碑被誉为迈向主流采用的又一步，但也引发了对过去风险的提醒。
这种情绪与 2020 年的DeFi 夏季相似，当时像Aave 和 Compound 等借贷协议突破了十亿美元大关。
那一波快速增长最终暴露了抵押品管理的弱点，导致了三箭资本（3AC）和Celsius 在 2022 年的崩溃。
这表明，尽管创新具有变革性，但从过去涉及抵押和风险管理的事件中汲取的教训不应被忽视。
值得注意的是，如果比特币价格大幅下跌，保证金追缴风险将上升，触发贷款偿还。
Coinbase 的贷款结构设定了 86% 的贷款价值比（LTV）阈值，这意味着如果比特币价格大幅下跌，借款人可能面临清算风险。
据报道，大多数用户维持在 30–40% 的 LTV 比率以降低风险，尽管 Coinbase 在贷款发放时允许最高达到 70%。
如果 LTV 超过 86% 的警戒阈值，将触发保证金追缴，借款人面临清算风险，并需支付 4.38% 的罚金。
“如果你用价值 25 万美元的 $BTC 抵押借入 10 万美元的 USDC，你的初始贷款价值比（LTV）将为 40%。但如果 $BTC 价格大幅下跌，可能会将 LTV 推高至 86%，从而触发清算。”DeFi 研究员兼分析师 Marty Party 警告道。
尽管如此，达到 10 亿美元的里程碑确认了 Coinbase 在链上金融领域日益增长的影响力，并显示其超越原生 DeFi 协议的决心。
然而，未来的发展将取决于该交易所能否在可访问性与风险管理之间取得平衡。关键在于这家以交易量计美国最大的交易所能否避免早期周期中出现的陷阱。
