用于衡量美国和亚洲投资者需求的两个热门指标——Coinbase 溢价和泡菜溢价——最近大幅飙升。这一激增发生在整体市场情绪仍被恐慌和大量抛售所笼罩之时。
这意味着什么？未来可能出现哪些情景？以下是基于历史数据和专家评论的详细分析。
两大优质指数创历史新高Coinbase 溢价衡量的是 Coinbase Pro 价格（美元对）与币安价格（USDT 对）之间的百分比差异。高溢价表明美国投资者在 Coinbase 上的买入压力强劲。
根据 CryptoQuant 的数据，该指标在 10 月 10 日上升至 0.18，达到自 2024 年 3 月以来的最高水平。此后已降至 0.09，但仍是自 6 月以来的最高值。
分析师指出，尽管市场经历了类似“黑色星期五”的恐慌性抛售，但比特币的 Coinbase 溢价在暴跌期间达到 19 个月来的新高，显示出主要机构的积累行为。
“这是机构大规模‘逢低买入’的经典案例。当全球市场在抛售时，这些大型实体利用市场恐慌和由此产生的流动性，以较低价格积累比特币，”分析师 CryptoOnchain 表示。
CryptoOnchain 补充说，围绕 110,000 美元的强劲积累表明形成了一个坚实的支撑区。如果价格下跌，这些机构可能会进一步下达买入订单。
如果说 Coinbase 溢价代表了美国的机构买入压力，那么泡菜溢价（也称为韩国溢价）则反映了韩国散户投资者的情绪。
该指标衡量的是韩国交易所与全球交易所之间的价格差距。高溢价意味着韩国散户投资者表现出强烈的买入兴趣。
CryptoQuant 的数据还显示，该指标攀升至自 2025 年 2 月以来的最高水平。
“韩国泡菜溢价正在飙升。Bithumb 上的比特币交易价格比币安高出 7.47%。太疯狂了。” SmashFi 的联合创始人兼 CEO Brian HoonJong Paik 表示。
尽管在 10 月的第二周，加密恐惧与贪婪指数从贪婪突然转向恐惧，但这波恐惧似乎为一些投资者创造了建立更强大仓位的机会。
这次会有所不同吗尽管看涨的理由似乎合理，但过去的模式表明市场可能存在警示信号。
放大视角并使用 30 日简单移动平均线（SMA30）平滑两个指标，揭示了一个清晰的模式。
历史上，当 Coinbase 溢价和韩国溢价同时飙升时，市场往往会在不久后下跌——如 2024 年 3 月和 2025 年 2 月所见。
这一模式还显示了市场可能需要多长时间才能恢复。在之前的两次情况下，两个指标飙升后，市场花了 3 到 6 个月才反弹。
