比特币最重要的反转信号可能终于形成了。在美国现货市场连续三周的持续抛售压力以及创纪录的ETF流出现象之后，一组罕见的指标正齐齐转向。
Coinbase溢价正在回升，巨鲸们积极做多，资金费率已转负，新一轮的ETF流入重新出现。分析师表示，自11月初以来，这是比特币市场结构首次获得协调改善。
美国卖压骤降 22 日痛苦结束在整个11月，大部分时间里，美国实体推动了比特币价格下降。Coinbase溢价指数（比较Coinbase Pro上比特币价格与全球交易所）连续22天保持负值，标志着2025年最长的折扣窗口。
分析师Crypto Goos 指出，每次该指标深度转为“红色”时，比特币都会下跌，但本周已出现初步变化。现在它开始降温，这可能预示着反转的开始。
据报道，Dark Fost每天监控该指标，他表示自11月21日市场恐慌高峰以来，压力大幅减弱的卖方主要为机构、专业人士和美国巨鲸。
“这些参与者的抛压已大幅降低……如果趋势持续，市场应该能得到一些喘息的空间，”Fost 写道。
此外，分析师指出，最大变化正在持仓数据中发生，巨鲸正在比普通投资者更积极地做多比特币，这是历史上第一次出现这样的情况。
随着Coinbase溢价再度上升，资金费率下降，散户犹豫不决，分析师表示这种状况往往预示着持续的上涨趋势即将到来。
分析师 Para Muhendisi 建议，“上升趋势可能会持续一段时间。也许会持续到年底。”
同样的观点，分析师 Daan Crypto Trades 确认现货市场动态正在改善，指出 Coinbase 溢价稳步回升，融资利率转为负值。在他看来，即便是小幅改善也很重要，因为之前的卖压极为严重。
宏观转向风险偏好 美元拒绝收益率走低 ETF流入重现增长然而，其他人则注意到宏观层面的关键催化剂正在显现，MV Crypto 强调市场范围内的一系列转变。
他们表示：“降息概率在一周内从 30% 跳升至 84%，这对整体市场看涨……美元指数（DXY）拒绝了关键阻力……10 年期收益率跌破 4%。”
在此背景下，由于宏观经济条件对加密市场变得有利，普遍的观点是采用看涨立场或许是时候。
大额转账及相关流动信号支撑了这一观点，SpaceX 将价值 1.05 亿美元的比特币转移至 Coinbase Prime 进行托管。
此外，在创纪录的 ETF 流出月份之一之后，11 月 25 日和 26 日终于出现了正向流入。
从历史上看，比特币的最佳表现往往出现在 ETF 流入和 Coinbase 溢价同时上升时，这标志着美国市场的广泛需求在机构产品和现货交易所之间同步增长。
然而，分析师 Ted 发出了更为谨慎的声音，指出，尽管 Coinbase 的比特币溢价正在回升，但在这一上升趋势稳定之前，大多数 $BTC 的上涨行情可能会遭到抛售。
或许市场正处在这样一个状态中：尚未完全反转，但也不再持续下跌。这与 BeInCrypto 最近的一份分析报告相符，该报告指出尽管比特币价格突破 90,000 美元，但流动性问题仍挥之不去。
随着巨鲸增加多头持仓，美国的抛售压力逐步缓解，资金费率转为负值，宏观经济环境趋于乐观，以及 ETF 资金流入的重新出现，分析师表示，比特币正进入自去年 11 月初以来的第一个真实上涨窗口。
