比特币可能在经历了一个艰难的月份后，首次显示出需求回升的迹象。Coinbase 比特币溢价指数（CBPI）——跟踪美国投资者在 Coinbase 相较于全球交易所以较高或较低价格购买 $BTC 的指标——在数周以来首次转为正值。
这一变化正值白银价格飙升至每盎司 55 美元以上的新高，显示出市场对硬资产的需求重新升温。
Coinbase 溢价转正意义解析整个 11 月份，溢价指数几乎都处于负值区间，反映出美国需求疲软、ETF 资金流出以及流动性减弱。
如今，溢价转正暗示美国现货买家终于再次支付略微的溢价，这标志着本土需求趋于稳定。
简单来说，Coinbase 溢价指数将 Coinbase 上 $BTC 的价格（美元市场）与主要全球交易所（如币安的 USDT 市场）相比。
- 正溢价 → 美国投资者积极购买
- 负溢价 → 美国需求降低或国际流量增加
- 中性 → 全球需求平衡
今日溢价转正表明，美国现货需求在整个月份首次有所改善，即便整体市场情绪依然处于极度恐慌中。
这一点很重要，因为美国市场历来在比特币价格的拐点——特别是在流动性转换或宏观转折时——扮演着领导角色。
https://x.com/KobeissiLetter/status/1994450463731675417
白银创下新高本身就值得关注，但其与 Coinbase 溢价转正同时出现，为市场行为增添了有趣的维度。
历史上，$BTC 和白银的相关性是低且不稳定的。长期相关性通常在 0 到 0.3 之间。仅在重大宏观恐慌事件中会飙升，而在受加密货币特定因素主导时会崩溃。
目前，$BTC 和白银显然已脱钩。然而，这种脱钩突出了一个重要点。
当白银强劲上涨，而比特币止跌时，通常意味着恐慌性抛售的终结。
Coinbase 溢价转为正值，与这一模式一致。白银的强势显示出对硬资产的更广泛需求。
随着美国溢价转为正值，比特币需求可能正在回归。此前这一需求曾消失不见。
总体而言，这并不意味着这些资产在今天具有相关性——它们并没有。
但这意味着宏观经济条件（利率、流动性、美元疲软）正在再次支持”另类资产”的资金流入。
