自 2025 年初以来，比特币尚未有任何一个月收盘价跌破 80,000 美元这一关键位置。该价位至今为比特币行情提供了坚实且强劲的支撑。
然而，Coinbase 溢价指数（Coinbase Premium Index）近期释放的信号，正威胁着这一支撑。尽管如此，分析师指出，即使该支撑位被有效跌破，市场依然存在乐观因素。
Coinbase 溢价指数用以衡量比特币在 Coinbase（美国）与币安（国际）之间的价格差，通常可反映美国机构投资者的买盘需求。
当该指数转为负值时，意味着美方市场抛压占据主导，这一卖压往往会推动比特币价格进一步下探。
CryptoQuant 数据显示，截至 12 月 30 日，该指数录得 -0.14，创下自 2 月以来的最低水平。
12 月期间，该溢价指数已连续 16 天保持负值。同时，比特币在此期间均未能实现周线收于 90,000 美元之上。
因此，部分分析师认为，比特币当前或尚未真正探明底部。美方投资者主导的抛售压力，短期内暂无明显缓解迹象。
“Coinbase 溢价重新转正，将成为确认本地底部的最强信号。”投资者 Johnny 表示。
值得一提的是，今年 2 月 Coinbase 溢价指数同样大幅转负，曾导致比特币跌破 80,000 美元支撑。不过，随后价格迅速反弹。
因此，当前深度负值的溢价指数，或许预示价格会出现类似的底部结构。
此外，12 月比特币现货 ETF 流量录得连续第二个月净流出。不过，12 月份的 ETF 净流出较上月已有明显收窄。
2025 年 2 月至 3 月初的走势呈现出类似的特征。这或许反映出美国投资者依然在持续抛售，但力度相较之前已经有所减弱。
在这样的背景下，为 $BTC 价格的反弹提供了有利条件。即便短期内价格出现向下突破，跌破 80,000 美元，也不排除快速反弹的可能性。
与此同时，长期持有者（LTH）带来的抛压正在减弱，其持有的 $BTC 数量已开始再次回升。
CryptoQuant 数据显示，2023 年 12 月末，LTH 持仓已由分散转向累积阶段。约 10,700 枚 $BTC 流入长期持仓账户。这是自 7 月份 LTH 停止抛售以来，首次出现的积极信号。
“目前来看，这一变化幅度还很温和，但并非微不足道……历史上，类似信号往往会先于盘整阶段，甚至有可能成为牛市反弹的前奏，具体还需看大盘走势。” 分析师 Darkfost 评论道。
综合来看，Coinbase 溢价指数依然处于历史低位，ETF 持续净流出，但长期持有者的信号带来了一丝转机。如抛压持续，$BTC 仍有可能跌破 80,000 美元，但反弹行情或随时到来。
