Coinbase 與 Robinhood 之間長期醞釀的競爭在 2026 年更加激烈。曾經明確區分加密貨幣交易所與零售券商，如今已演變成直接對抗誰將掌控零售金融主要介面的局面。
兩家公司現在公開共享相同的目標：成為用戶能跨越多種資產類別交易、投資、投機、儲蓄及轉帳的單一平台。
然而，隨著兩家公司的發展路線圖日益重疊，越來越多加密貨幣與金融科技社群開始質疑 Coinbase 是否做得夠多，或是否夠專注，能與已經擁有零售分銷權的 Robinhood 競爭。
Robinhood 擁有零售市場，現在 Coinbase 必須證明加密貨幣就足夠了
隨著布萊恩·阿姆斯壯公開闡述 Coinbase 2026 年的首要任務，這場辯論更加激烈。
這篇文章引發 了建設者、交易者和分析師 的尖銳回應，他們認為 Robinhood 已不再是邊緣競爭者，而是一個關乎生存的競爭者。歷史上， Coinbase 和 Robinhood 各自發展方向不同。
- Coinbase 建立了其作為美國最受信賴加密交易所的主導地位，擴展至託管、質押、機構服務，最終甚至鏈上基礎設施。
- 相較之下，Robinhood 確立了自己作為股票與期權零售交易的預設應用，後來又將加密貨幣納入相鄰資產類別。
那種隔閡已經不存在了。
Coinbase 12 月的系統 更新 明確表達了其意圖。公司宣布提供免費股票與 ETF 交易，全天候 24 小時開放，透過 Kalshi 原生整合預測市場，並設有 DEX 聚合器，提供數百萬代幣存取權。
結合直接存款、加密貨幣支持借貸、借記卡消費及基於USDC的收益產品，Coinbase 現在公開推行「全方位交換」模式。
Helius 創辦人兼執行長 Mert Mumtaz 警告說，Coinbase 可能會分散注意力在過多的計畫上。他建議公司應將大部分資源集中於成為最具代表性的零售前端，同時將託管與付款視為輔助支柱，而非平行的使命。
他也強調隱私，可能透過零知識合規，作為 Coinbase 尚未完全利用的差異化因素。
普遍的看法是，Coinbase 最具影響力的策略戰役已不再是抽象的鏈上採用，而是與 Robinhood 在零售用戶上的直接競爭。
「Robinhood 在所有交易上都緊盯著你，而他們因為股票的主導地位而處於更有利的位置，」Mert 表示。
事實上，Robinhood 則積極朝相反方向前進，深化其加密貨幣版圖，同時強化其作為全端零售金融平台的地位。
該券商擴展了 代幣化股票的發行，將加密交易更深入其介面，與 Kalshi 合作預測市場，並透過 Robinhood Chain 展現對加密貨幣質押、永續期貨及鏈上基礎設施的雄心。
截至2026年，這兩個平台在理論上已不再匯合。他們在練習中正處於衝突狀態。
用戶認為 Robinhood 擁有 Coinbase 想要的零售平台，而非相反，並穩步定位自己，成為年輕用戶的預設金融平台。
值得注意的是，這些批評雖然嚴厲，但並不質疑 Coinbase 的技術能力或加密貨幣的可信度。
相反地，他們質疑基礎設施領導力是否能僅靠依賴習慣、介面與日常財務行為來贏得這場戰役。
但 Robinhood 真的有零售優勢嗎？
Robinhood 強大的理由在於可觀察的數據與產品設計。根據 Bankless 的分析，Robinhood 約有 75% 的資金客戶年齡在 44 歲以下。
該平台穩步成長為類似新銀行的環境，使用者的薪資、儲蓄、消費與投資皆共存於單一介面中。
Robinhood Gold 會員已成長至 390 萬，並整合現金利息、 IRA 配對及現金回饋等功能。
此設計強化資產整合，並增加 Robinhood 成為用戶主要財務平台的可能性。營收數據反映了這一廣度：
- 期權交易仍是Robinhood最大的獲利引擎
- 加密貨幣約佔總收入的21%，且
- 淨利息收入約佔35%。
透過 Kalshi 的預測市場，已創造估計每年約 1 億美元的收入。
或許更重要的是，Robinhood 的文化似乎願意自我蠶食產品以捕捉用戶活動。用戶多次指出，只要能提升用戶留存率，公司對於拓展加密貨幣、預測市場或社交交易等新領域毫不猶豫。
「羅賓漢沒有什麼可拼命的;他們會隨處自食，」Ev Fiend 說 。
這種做法與 Coinbase 被視為更有意識、更分段，且有時在交易所身份與 Base 生態系統抱負間分裂的觀感形成對比。
Coinbase 的基礎建設賭注
同時，Coinbase 的辯護則基於另一個論點。Coinbase 不再僅僅與終端用戶競爭，而是將自己定位為推動加密貨幣在整個金融系統中採用的基礎設施層。
已有超過 200 家機構使用 Coinbase 的加密貨幣即服務平台。該公司 持有大多數美國現貨比特幣和以太坊 ETF，管理數千億資產，並在 USDC 穩定幣生態系中扮演核心角色。
其基礎設施涵蓋託管、質押、穩定幣發行、代幣化、衍生性商品及鏈上支付。
收購Deribit加強了Coinbase在加密期權市場的掌控力，而Echo的收購則將募資與代幣發行能力納入內部。
從這個角度來看，Coinbase 不僅僅是與 Robinhood 競爭。相反地，它正競爭成為銀行、金融科技公司和資產管理公司進入加密貨幣市場的後端通道。
批評者認為，這種雙重焦點的風險在於，零售業的緊迫感會被稀釋。自2021年以來，儘管機構營收激增，但每月活躍用戶成長大致停滯不前。
如果 Coinbase 成為金融底下的管道，而非人們日常使用的介面，它可能會在不贏得心率的情況下贏得規模。
預測市場作為策略轉折點中的訊號
或許這場競爭已進入公眾意識的最明顯跡象之一，是預測市場的興起，明確將「Robinhood 對 Coinbase」視為可交易的問題。
這些市場 將參與範圍擴展到不只限於加密貨幣原生者，還有體育迷、休閒交易者以及「有意見的普通人」。雖然這些市場的存在並不決定勝負，但反映出對競爭本身的普遍不確定性與參與度。
預測市場也成為戰略戰場。Coinbase 和 Robinhood 都整合了 Kalshi，並且都顯示出想要直接擁有更多預測堆疊的雄心。
部分分析師預測預測市場可能在本十年末成長為兆美元規模的產業，兩家公司似乎都不願放棄這一領域。
因此，現狀下，Coinbase 與 Robinhood 的競爭已不再是功能平等的問題。這兩個平台現在都提供加密貨幣、股票、衍生性商品及預測市場的存取。分歧在於哲學層面。
- Robinhood 正在打造一款財務超級應用程式，旨在盡可能吸收用戶的財務生活。想像一下銀行、消費、交易和投機，集中在同一個屋簷下。
其優勢在於發行、使用者體驗，以及與年輕投資人的人口結構一致性。
- Coinbase 正在為用戶打造一個加密貨幣原生的超級應用程式，同時也在建構基礎設施，讓其他人能夠上鏈。
其優勢在於技術深度、監管定位及機構信任。
質疑 Coinbase 發展方向的建設者、交易者和投資人並未忽視其成就。他們在問，贏得零售金融下一階段是否需要更簡單且更具侵略性的策略：
- 擁有前端
- 擁有習慣循環，以及
- 他不把羅賓漢當作同儕，而是主要威脅。
2026年未解之謎
因此，Coinbase 面臨的核心問題不是它是否能打造更多產品。它已經發生了。
問題在於其加密原生基礎，結合股票與預測市場，是否能克服Robinhood在零售市場的根深蒂固的主導地位。
Coinbase 是否需要集中更多資源、簡化消費者策略，並聚焦於防止 Robinhood 成為下一代的預設金融作業系統？
