“每一个 ETF 上线后，资金的‘黏性’都在明显提升。”——Canary Capital 首席执行官 Steven McClurg
这一观点，是今年 Consensus 香港大会最鲜明的收获之一：我们终于迎来了数字资产的长期配置时代。
2026 年 Consensus 香港峰会（2 月 10 日至 12 日）吸引了来自 122 个国家和地区的 11,000 名注册嘉宾汇聚香港会议展览中心。高管层出席比例显著，此外还有资产配置人、项目运营者与基础设施建设者。
此次峰会主题为“数字资产，机构规模”，无论是议程设置还是现场氛围，都紧贴主线。讨论主要聚焦于机构参与、稳定币基础设施以及互联网资本市场架构等话题。同时，区块链基础设施与 AI 智能体及机器人技术的结合也成为新热点，但即使在这一话题上，最终话题依然回归到“执行与可靠性”这一核心约束。
本次峰会初期最引人注意的一点，是行业讨论始终围绕市场基础设施展开。在未来金融峰会、全球比特币峰会、高级交易专场等环节，Web3 下一阶段的重心已经很明确——必须证明其能够在真实资金的大体量下稳定运行，具备大规模承载能力，且不“掉链子”。
McClurg 以 Canary 推出的 XRP 产品举例，说明何为“更黏”的机构资金。
“我们去年推出了 XRP ETF，即便是在市场极度下跌的日子里，依然有持续资金流入——这意味着投资者将其视为机会，依然选择买入。”
当资金在下跌周期仍旧不断涌入，市场结构也随之改变。
Consensus 峰会的氛围正是源于这种结构性变化，尤其自 2024 年 1 月美国 SEC 批准现货比特币 ETF以来。随着加密资产可以通过传统金融工具进行配置，行业格局被彻底改写。
随着 ETF 在美国市场的产品线持续扩展，机构视角也日益深入。流动性的“质量”逐渐成为焦点，风险对冲工具被广泛关注，市场结构问题从边缘话题步入核心讨论区。
监管是本届香港峰会反复被提及的重要话题，但语境更为具体和理性。
McClurg 认为，美国监管环境虽已有显著实质变化，但距离真正立法仍有距离。
“绝大多数监管确实已经付诸实施，但更多属于‘软监管’……相关法律并未全面通过，更多是经由行政令或高层任命的方式推动。”
换句话说，当前环境的塑造，既受政策立场影响，也受到以往先例的引导，影响力已不亚于正式的立法行动。
这一趋势与 2025 年初以来华盛顿的政策走向密切相关：多项行政措施已出台，明确了国家数字资产的监管框架，并且美国证监会（SEC）的高层团队重组后，公开释放出更加可行、理性的加密监管信号。
因此，市场整体氛围愈发流程化、可预期——正是机构入场布局之前所期待的必要前提。在 Consensus 峰会 Convergence Stage「监管转向」主题论坛上，这一话题也被广泛探讨。
如今，波动性已不再是大型资金配置者的主要担忧。在本届峰会现场，针对这一观念的讨论首次变得具有现实意义。
Cory Loo，Douro Labs 亚太区负责人、Pyth Network 亚太业务拓展主管对此评价称：
“机构投资者已充分理解加密资产的波动性风险。真正令他们隐隐担忧的是，加密行业的基础设施和业务模式，是否真正达到机构级标准——不是靠营销噱头，而是能量化衡量的数据。他们真正关心的是实际营收、真实用户、合规标准以及系统稳定运行。”
在他看来，机构的犹豫源于某些领域表象规模大而实际基础薄弱：行业表面看起来活跃繁荣，但当机构对其持续性、单位经济效益及成熟度进行压力测试时，许多项目并不经得起推敲。
这种观点也与 Consensus 峰会的主基调相呼应。本次活动的「高级交易」专题，重点聚焦流动性机制、安全性考量以及监管变局，并深入探讨跨链解决方案和新兴协议如何助力市场透明与效率提升。
可以说，「机构级」标准已成为该领域项目的基础门槛。无论是稳定运行、应急响应、治理机制，还是合规体系，都不再是被动补足，而是核心要求。
因此，能够拿出真实使用数据的基础设施服务商，在行业交流中明显占据优势。例如，Pyth Network对外披露，其已集成超 600 个协议，覆盖 100 余条区块链网络，向市场持续提供数千条价格预言机数据，且与现实世界资产相关的数据比重不断提升。
在 Consensus 峰会期间，BeInCrypto 独家专访到 STON.fi Dev 的 CMO 兼 CBDO Andrey Fedorov，他就产品设计时必须做出的权衡表达了自己的看法：DeFi 团队要么优先追求用户增长速度，要么坚守核心原则，以便在资本与监管压力到来时经受住考验。
“如果我们在托管安全上妥协，确实可以实现更快增长。但那样我们就不再是在构建 DeFi 基础设施，而只是在叠加一个新的金融科技外壳而已。”
随着越来越多受监管的资本进入加密市场，市场对于“合规托管”、“可接受的风险”以及“合规运营责任”的要求也在不断提升。自主管理资产（自托管）并不是最易于推广的方案，但本次活动中不难发现，行业正将重心放在构建以自托管为优先的基础设施。
Fedorov 还指出了一个行业采用过程中的阻碍因素：
“如果有人丢失了助记词，我们无法帮他找回账户。我们没有保存，也从未掌握过这些信息。但用户经常还是会找到我们，期待能获得类似银行或中心化交易所的支持。”
归根结底，整个行业仍在教育用户理解何为自托管。显然，用户教育是实现大规模无托管系统推广所必须投入的成本之一。
不过，Fedorov 也带来了他的解决思路——即分发与聚合：
“让那些不愿意关心技术细节的用户也能轻松上手。通过将我们的服务集成到各种应用中，扩大分发范围。同时要整合多个区块链的流动性，而不仅仅局限于一条链。这就是我们的规划，下一步重心是如何实现规模化。”
今年 Consensus 大会对于高级交易的定位，也是高度契合上述观点——跨链解决方案与新协议正成为提升效率和可达性的关键引擎。
以 STON.fi 为例，团队重点打造的Omniston协议，正是一项面向 TON 生态的流动性聚合协议，旨在通过一次集成，实现跨多来源的流动性互通。
当然，大会的机构对话环节仍聚焦于美国 ETF 的进展、合规先例，以及 McClurg 所称的“软性监管”。但 Consensus 香港站也同样传递出强烈的本地信号。香港致力于成为全球数字资产枢纽，而其增长路径强调持牌、投资者保护及风险把控。
香港特别行政区行政长官 李家超 在开幕致辞中表示，香港采取的是“稳健可持续”的发展道路，积极完善监管框架，并以此为政策导向，推动 Web3 潜力落地为实实在在的金融市场成果。
这一理念通过财政司司长 陈茂波 的发言变得更为具体。他指出，政府关注的核心机构趋势包括：现实世界资产的代币化正由概念验证逐步迈向落地应用、传统金融与去中心化金融的深度融合（同时 DeFi 也正面临更多监管压力）、以及人工智能与数字资产交集带来的新机遇，如早期“机器经济”蓝图——即自主系统在链上自主交易。
Consensus 2026 已经证明，资本愿意积极参与加密领域，但前提是行业环境必须拥有清晰可依的监管规则与负责任的中介机构。
李家超还将香港的“国际枢纽”目标与其最新的稳定币监管制度紧密关联。他指出，《稳定币条例》刚刚出台，香港金融管理局（HKMA）已在处理相关申请，首批法定货币挂钩稳定币发行人牌照有望“在下月内”发放。
余伟文，香港金融管理局总裁，另向立法会议员表示，首批牌照预计将于 2026 年 3 月发放，并且初期获批的数量将“极为有限”。监管重点包括实际应用场景、风险控制、反洗钱（AML）以及储备资产支持等方面。
陈茂波在主题演讲中进一步解释了相关监管思路对机构的实际意义。资产通证化正从概念验证阶段迈向实际落地，当前主要以链上发行的政府债券、货币市场基金等传统金融工具为主导。
他还用本地数据强化了上述观点。例如，香港已推出绿色债券通证化项目，预计到 2025 年底，银行所托管的数字资产总额将超过 140 亿港元，通证化存款规模将达到 290 亿港元。
与此同时，主舞台上关于现实世界资产（RWA）通证化的圆桌讨论，聚集了 Securitize、Ondo 及摩根大通 Kinexys 的高管，深度探讨了现实世界资产正逐步纳入各类主流机构投资组合的趋势。
本次活动的核心信号十分明确：支付、结算与合规发行成为新一轮竞争焦点。即便在涉及“机器经济”（AI 智能代理、机器人、链上操作）的讨论环节，话题也反复聚焦于持牌发行人、可强制执行的反洗钱措施、审计合规等关键监管事项。
可以说，市场正在转向“采购竞赛”，机构合规是核心门槛。平台、项目必须在监管合规、治理结构、系统持续性、应急响应等方面经过严格检验，并证明其商业模式在脱离周期性交易量下依然具备可持续性。
两大信号进一步明确了发展方向：议程全程聚焦于市场结构（流动性、安全、监管以及跨链协作），并明确指出，只有依托监管支撑，企业级加密基础设施才能真正落地。香港稳定币许可体系成为鲜明例证。
当前市场风险偏好有所回升——但前提是基础设施必须足够可预测、稳定。唯有如此，才能让投资委员会看懂加密资产、也能在波动和压力环境下存活下来。
展望 2026 年 5 月 5 日至 7 日于迈阿密举行的 Consensus Miami 大会，议程将持续聚焦稳定币、资产通证化、资本市场与监管前沿话题，设置专项内容板块，例如比特币生态（涵盖挖矿与机构战略）、财富管理日、稳定币大学、创投路演以及黑客松等多元活动。
