今日，铜价在伦敦金属交易所创下每吨 14,617 美元的历史新高。受美国即将对精炼铜征收关税预期影响，铜价连涨四日，涨势持续不减。
这是铜价连续第二日刷新纪录。由于短期供应紧张及工业需求稳定，铜价今年以来累计涨幅约为 17%。
美国关税迟迟未宣布，铜价高位难下
根据一项去年八月签署的总统令，美国对半成品铜产品加征 50%关税，但精炼铜暂未被纳入征收范围，同时要求商务部重新评估相关政策。
商务部报告原定于 6 月 30 日前提交，但目前距离该日期已过去近两月，白宫方面仍未有官方文件出台。尽管如此，市场交易员依然将关税预期计入铜价。
今年以来，贸易商大规模向美国出口铜，以抢占美国高价市场。这导致美国境外的短期铜供应更加紧张。
供应因素同样不可忽视。全球主要铜矿逐渐老化，产能增速难以满足数据中心、可再生能源、电网升级等新兴领域的强劲需求。
市场分析师 Jim Bianco 指出，自 2025 年 4 月以来，铜价已累计上涨逾 68%。这波涨势早于当前有关关税的市场预期。
铜价近期已突破今年 1 月创下的前高，并首次站上每吨 14,600 美元大关。今年 8 月，Comex 铜价也录得新高，单磅价格一度突破 6.71 美元。
铜价持续上行，黄金走势疲软
近期，铜价持续走高，而贵金属黄金则表现分化。当前黄金价格徘徊在每盎司 4,405 美元附近，较 1 月 28 日创下的历史高点 5,589.38 美元下跌约 21.8%。
部分交易员将这一走势解读为市场正从防御性资产轮动至工业板块。分析师 Qmo 指出，铜金比（Copper-Gold Ratio）今年首次突破下行趋势，释放出积极信号。
不过，这一信号并非绝对明确。今年 8 月，黄金价格大涨约 10%，创下自 1 月以来最强单月表现，且过去 12 个月累计涨幅仍高达约 25%。
因此，近期关税决策成为短期关键变量。在该政策出台后，市场将进一步验证铜价新高究竟是基于政策预期，还是由其背后的供需缺口所驱动。
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