币安（Binance）的期货交易量在主要资产类别中大幅增长。同时，Deribit 的期权数据显示，交易者正在采用保护性策略，尤其是通过大量购买看跌期权和大规模出售看涨期权。
这些迹象表明市场正在进入高波动性阶段，下一步的市场波动可能会很大，而期权交易者则倾向于采取防御性策略。
加密衍生品交易者利用期货及看跌期权布局大行情加密货币衍生品市场在 11 月下旬出现明显变化。全球交易量领先的加密货币交易所币安的期货交易量在所有主要资产类别中猛增。
上周日，比特币期货的交易量达到 484 亿美元，这是近几个月来的最大增幅之一。以太坊（$ETH）、Solana（$SOL）、XRP（$XRP）、TRON（$TRX）和 BNB（$BNB）期货也同步飙升，表明这是协调性布局，而非孤立的投机行为。
一位分析师写道：“当期货市场如同被唤醒，这通常意味着交易者在布局更大规模的波动，而非横盘整理。套期保值者和动量交易者再次大规模入场，币安再次成为流动性涌入的中心。沉寂期已过，波动性重回市场。”
与期货活动同时，比特币期权市场也经历了明显变化。根据Deribit的数据，期权流动在最近几周“抢先市场变动”，并强烈倾向于下行保护。
一项关键发展是广为人知的大额看涨期权出售实体“看涨覆盖基金（OF）”突然消失。整个夏季直到 10 月，这一实体持续出售比特币看涨期权，这是一种通常被基金和矿工用于长期现货持仓收益的策略。其缺席意味着一个主要的波动性抑制源消失，导致隐含波动率上升。
与此同时，自比特币价格涨至 110,000 美元以上以来，看跌期权的买入量显著增加。交易者在 102,000 美元至 90,000 美元的区间内积累了下行保护，并随着现货价格疲软，将对冲向下滚动。
一度有超过 20 亿美元的未平仓合约集中在 85,000 美元至 95,000 美元的执行区间。最近的成交量显示，活动已持续至 82,000 美元和 80,000 美元的水平，同时在 60,000 美元至 20,000 美元的极端低价位上存在一些投机性布局。
这一模式反映了基金在波动性上升期间为保护管理资产而愈发谨慎。由于看涨期权供应减少、看跌期权需求旺盛及更加真实的波动性，推动了看跌倾斜的急剧上升，1 个月 15-Delta 的看跌期权价格大致高出同等看涨期权 20%。
衍生品市场的同步苏醒讲述了一个引人入胜的故事。期货交易者迅速投入资本，推动了交易量创新高，而期权市场参与者则采取对冲策略。这表明市场正在为一次重大事件做好准备，而不是进入某种趋势。
加密货币分析师 The Flow Horse 最近指出，加密期权市场与传统金融市场有何不同。该分析师指出，加密期权往往由成熟的玩家主导，因此流量分析在预测市场方向方面尤其有用。
“我一直告诉大家要关注期权市场的原因之一是，因为流动往往领先于现货盘。我的理论是，在加密领域，期权市场不像传统金融市场那样充斥着散户投资者，而更多地作为一个过滤器，供成熟的参与者使用，”
这一观点在当前尤为重要。如果期权市场反映了成熟资本的动向，那么强劲的看跌保护意味着这些投资者仍然保持谨慎。结合期货市场的活跃，衍生品市场正准备迎接波动性的扩大。
这种波动性扩大的结果是上涨还是加速现有的修正尚不确定。然而，市场参与者普遍同意：平静期已结束，加密货币的下一个重要篇章即将开启。
