以太坊链上借贷生态迎来新高，截至 2026 年 1 月，活跃贷款总额已突破 280 亿美元。
增长的核心动力来自 Aave，这一以太坊生态领先的借贷协议，掌控着全网约 70% 的活跃借贷市场份额。
Token Terminal 数据显示，基于以太坊的借贷平台活跃贷款规模自 2023 年 1 月低点起，已增长近 10 倍。
这一里程碑进一步突显了以太坊在 DeFi 领域的领先地位，目前其规模大约是 Solana、Base 等竞品链的 10 倍以上。
借贷活动的激增虽然体现了 DeFi 的持续普及，但也带来了系统性风险的关注。
回顾 2022 年，高杠杆借贷曾导致大规模爆仓，进一步加剧了市场下行。到 2025 年第三季度，加密借贷市场总规模创下 736 亿美元新高，环比增长 38.5%，较 2024 年初几乎翻了三倍。
Kobeissi 分析师指出，这一数据激增主要得益于 DeFi 协议受益于比特币 ETF 获批，以及加密行业整体回暖。
尽管 DeFi 杠杆总体远低于传统金融，目前仅占 3.5 万亿美元数字资产市场的 2.1%，而房地产等传统领域约为 17%，但高度集中的 Aave 等算法借贷平台却放大了自动化清算和市场连锁反应的潜在风险。
2026 年 1 月底周末市场暴跌，对整个借贷生态的抗压能力进行了极端考验。比特币价格短时从 84,000 美元附近暴跌至 76,000 美元以下，背后有多重因素：
- 周末流动性不足
- 中东地缘局势紧张，
- 以及美国政府财政拨款不确定带来的压力。
短短 24 小时内，中心化与去中心化交易平台共有超 22 亿美元杠杆头寸接连爆仓。
Aave 协议的基础设施在本轮市场波动中发挥了关键的稳定作用。2026 年 1 月 31 日，该协议在多个网络上自动处理了超 1.4 亿美元的抵押品清算。
尽管以太坊Gas 费一度飙升至 400 Gwei 以上，导致部分“僵尸仓位”出现，即部分低抵押贷款接近清算线却因高费用无法立即获利清算，Aave 依然在全程无宕机、无坏账的情况下顺利应对了清算高峰。
Aave 的稳定表现，有效遏制了潜在更大范围的 DeFi 连锁风险。若协议不能正常运转，大量低抵押仓位本可能演化为坏账，进而引发层层清算和市场恐慌，危及整个生态安全。
其他协议如 Compound、Morpho 和 Spark 等，也承接了一定规模的清算。但这些平台在处理规模与自动化程度上，尚无法与 Aave 比肩。
即便是持有巨额 $ETH 的大型账户，例如Trend Research，在通过变现数亿美元 $ETH 偿还 Aave 贷款时，也依赖协议的高效流动性以降低进一步的市场压力。
本轮周末暴跌事件，凸显了以太坊借贷生态中机遇与风险并存的局面。
尽管整体贷款和杠杆水平持续提升，Aave 的韧性表现，正为 DeFi 核心基础设施的日益成熟提供有力注脚。
该协议在大规模清算中，能够持续稳定运行未出现系统性故障，强化了以太坊链上借贷在极端行情下的“压舱石”作用，为机构及散户投资者进一步巩固了“优质资产避险地”形象。
尽管市场情绪整体偏乐观，AAVE 代币在过去 24 小时内仍下跌超 6%，截至撰写时，报价为 119.42 美元。
