2026 年 1 月 20 日，加密货币市场遭遇剧烈去杠杆事件。超 182,000 位交易者被强制平仓，平仓总额高达 10.8 亿美元。此次损失几乎全部来自多头头寸，$BTC 和 $ETH 期货市场因连环追加保证金而血亏惨重。
当前，全球宏观经济压力持续加剧，数字资产技术面表现疲软，杠杆风险正令投资者面临更高的不确定性。
据 CoinGlass 数据，截至 1 月 20 日的 24 小时内，共有 182,729 位交易者被强平，累计损失高达 10.8 亿美元。其中，多头平仓金额占绝大多数，达到 10.8 亿美元，空头平仓为 7,967 万美元，远远低于多头。
$BTC 多头平仓金额高达 4.27 亿美元，$ETH 紧随其后，为 3.74 亿美元。Bitget 上单笔最大平仓发生在 BTCUSDT_UMCBL 合约，金额高达 1,352 万美元。各大交易所损失同样惨烈：Hyperliquid 多头平仓高达 1.32 亿美元；Bybit 为 9,135 万美元；币安在 4 小时内多头平仓也达 6,408 万美元。
所谓“强制平仓”，指的是当交易者的杠杆仓位保证金不足以覆盖亏损时，交易所自动关闭其持仓。行情逆转时，高杠杆账户由于保证金不足被迫抛售，连环平仓进一步打压市场，造成雪崩式下跌并触发更多爆仓。
这波行情中，多位知名投资者也损失惨重。知名大户 Machi Big Brother 当天连遭 5 次强平，累计亏损达到 2,418 万美元。其剩余的 2,200 枚 $ETH（约合 667 万美元）若 $ETH 跌至 2,991.43 美元时，将面临进一步风险。
不仅价格下跌，市场多项指标也显示严重压力。技术分析显示，主流山寨币的日线相对强弱指数（RSI）均低于 50，反映持续抛压。RSI 指标区间为 0–100，低于 50 即暗示市场情绪偏空。
过去 24 小时，强平金额与未平仓合约总量之比持续高企，反映市场去杠杆现象突出。该比值主要衡量未平仓仓位中被强平的份额，每当出现市场极端动荡与强制抛售时，该指标都会大幅攀升。
“多数主流币当前的日线 RSI 指标低于 50，显示出明显的卖盘压力。此外，过去 24 小时内，全市场的 24 小时强平金额与未平仓合约比率也处于高位，意味着大量交易者遭遇强制平仓。这是典型的去杠杆与市场压力环境。”
频繁的强平不断消耗投资者资金，导致交易者很难在更低价位重新进入市场。当需求最为关键以稳定价格时，买盘规模却持续萎缩，进而引发自我加速的下跌螺旋。
除了加密市场本身的压力，宏观经济事件也在加剧波动。1 月 20 日，日本债券市场出现剧烈变化：30 年期日本国债收益率大幅上升 25 个基点，达到 3.86%；10 年期收益率也上涨 8 个基点，触及 2.34%。这两项数据均创下了日本主权债的新高。
这一收益率变动，影响深远。多年来，日本低收益率一直支撑全球流动性，推动“套利交易”盛行——投资者以低利率借入日元，流入高收益资产，包括加密货币市场。
但随着日本收益率走高，继续持有这些头寸的成本显著上升。受此影响，全球资本正回流日本，远离加密资产等高风险市场。日本央行面临两难：若控制收益率，可能令日元承压；若选择收紧政策，又可能引发市场扭曲或打击信心。无论如何，全球流动性环境正进一步收紧。
世界经济论坛（达沃斯）也带来额外压力。政策讨论可能为加密市场引入更多监管不确定性。这一年度盛会经常引发市场波动，尤其是全球监管趋严背景下，加密资产受到格外关注。
技术面疲弱、杠杆交易者资金耗尽、全球流动性持续收紧，这三大因素共同导致市场前景仍不明朗。短期内，随着市场消化日本收益率上行及达沃斯释放的信号，波动性或将加剧。
高倍杠杆交易者风险敞口依旧突出。一旦市场环境恶化，交易所会自动触发强制平仓以控风险——通常会将用户仓位一扫而空。业内称这种现象为“rekt（爆仓）”，即遭遇沉重亏损。
在强平和高压力环境下，有效风控至关重要。不过，当前市况吸引力有限，资金消耗严重，买盘意愿不足，使得价格承压。只有当价格进一步下探吸引新资金，或全球宏观环境改善，行情才有望缓和。
未来几天，加密市场能否承受这一轮动荡，或者是否会出现新一轮强平潮，取决于全球金融环境的进一步变化。
