尽管加密货币市场正经历着堪称“完美风暴”的极端波动，Fundstrat 联合创始人 Tom Lee 表示，该行业远未失去活力。
Lee 本周在接受 CNBC《The Exchange》采访时表示，近期比特币 50% 的回撤，并非区块链底层架构出现结构性崩溃，而是一个由宏观因素冲击驱动的“加密短暂风暴”。在他看来，这背后并非网络本身的基本面软弱。
这一波动发生在美国最高法院推翻特朗普（Donald Trump）大部分紧急关税的判决之后。这一裁决一经公布，市场曾迎来短暂的反弹。消息发布初期，市场情绪明显好转。
“投资者普遍感到松了一口气。”Lee 表示，“该判决限制了行政权力，将受关税影响和未受影响的股票板块加以区分。”
Lee 指出，科技、软件及加密板块在此前关税体系中受影响极小。随着不确定性消除，这些领域或将迎来利好。
但好景不长。特朗普迅速作出回应，以《贸易法》第 122 条为依据再度上调替代关税，关税税率提升至 15%，市场风险偏好迅速降温。
在避险情绪带动下，黄金与白银价格强势上涨：黄金一度站上每盎司 5,160 美元，白银也逼近 88 美元关口。贵金属采矿板块同步大涨。与此同时，比特币跌破 65,000 美元，全加密货币市场 24 小时内蒸发超 100 亿美元。
尽管波动加剧，Lee 认为用“加密寒冬”来形容当前市场并不准确。他指出，以太坊日交易量呈抛物线式爆发增长，资产代币化步伐加快，华尔街资本持续布局，均昭示加密市场正不断扩大和深化。
“当前加密货币的主要承压原因，是金价强势上涨将风险偏好吸引至贵金属，而非投机性资产，”Lee 指出。“加密市场缺乏高杠杆，那些追求高频交易的资金大多流向了贵金属。”
Lee 强调，回顾历史，比特币曾有 7 次约 50% 的深度回撤，这些大幅下跌有时也会引发更深熊市。不过，他认为此次周期有所不同：
- 当前下行节奏更为缓慢
- 心理上更为消耗，是“慢刀割肉”而非曾经的情绪崩盘。
“我们正处于典型的熊市低潮过程中，”他表示。“没有情绪爆发的顶部，往往意味着价格会缓慢回落，而不是瞬间暴跌 70%。从历史上看，美国中期选举年期间市场普遍偏谨慎，也不宜过度乐观。”
货币政策的走向也可能进一步影响加密资产趋势。若关税措施最终压低整体通胀，同时劳动力市场出现降温，美联储或将拥有更大的降息空间。这对于包括数字货币在内的风险资产来说，将形成更为友好的市场环境。
Lee 指出，当前的宏观变化叠加区块链底层应用与采用趋势，令加密资产即便在大幅波动中也具备一定韧性。
尽管金银等传统资产或短期内成为避险资金首选，但加密货币的基础设施、机构入场步伐及网络活跃度，正逐步形成价格下方支撑。
“这并非彻底崩溃，更像是一场风暴，”Lee 总结道。“对于那些愿意耐心审视周期的投资者而言，加密市场依然充满机会。”
随着市场逐步消化最高法院判决与关税升级影响，未来几个月将检验加密市场能否企稳，而传统资产则需应对宏观冲击。
Lee 认为，传统熊市的“旧规则”已难以完全适用当前的加密市场，新的投资机会可能正在这场风暴之中孕育。
