尽管比特币在周五经历了令人担忧的下跌，但它依然通过了 100,000 美元的大考验。现在，大家的关注点转向了华盛顿。美国历史上最长的政府停摆已从金融市场中抽走了流动性——这一影响也延伸到了加密货币。
分析师表示，当财政僵局结束时，同样抽走流动性的机制也会将其重新注入，奠定市场复苏的基础。
这场政府停摆自2025 年 10 月 1 日开始后，已经进入了第六周，因为国会未能通过新的拨款方案。
僵局的根源在于对医疗补贴和开支水平的争论。双方都拒绝通过“纯粹”的预算法案。
目前经济损失已明显体现。国会预算办公室（CBO）估计损失在70 亿到 140 亿美元之间。
事实上，美国 GDP 在第四季度的增长可能因此减少多达两个百分点。
消费者信心接近历史最低点，空中交通因空管人员短缺而受到干扰，州政府项目资金压力加大。
长期的资金冻结已成为经济中一个显著的负担。
从金融角度来看，政府停摆导致数千亿美元冻结在财政通用账户（TGA）——这相当于政府的现金储备。每一美元停留在那，便意味着一美元没有在金融系统中循环。
自从美国债务上限在 7 月提高以来，TGA 余额已超过 8,500 亿美元，从而抽紧了约8%的流动性。比特币也呼应了这一变化，在同一时期下跌了大约5%。
这种长期以来被链上分析师观察到的相关性，突显了加密货币对美元流动性变化的高度敏感性。
Arthur Hayes 称这种动态为“逆向的隐形量化宽松”。当财政部囤积现金时，流动性收缩，风险资产价格下跌，比特币进行调整。
但一旦政府重新开放并恢复开支，流动性将通过银行、货币市场和稳定币系统重新涌入——有效地逆转流动性抽紧的局面。
简单来说，加密货币市场很有可能在美国政府停摆结束后复苏或反弹。
不过，复苏的时间和幅度将取决于流动性如何重新注入市场。
加密货币，特别是比特币，往往被视为一种对流动性敏感的风险资产。当美元流动性紧缩时，加密货币价格下跌；当流动性扩张时，价格上涨。
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这一模式在多个周期中反复出现：
- 2020 年 3 月：全球流动性注入推动了 COVID 牛市的起点。
- 2023 年 3 月：美国银行业危机期间的美联储资产负债表扩张，引发了比特币从 20,000 美元回升至 30,000 美元。
- 2025 年：比特币与美元流动性（以 USDLiq 指数衡量）之间的相关性仍接近 0.85，是所有资产类别中最强的之一。
比特币已连续六个月收盘价超过 100,000 美元，而 RSI 指数维持在 46 附近，远未达到狂热水平。分析师将当前阶段称为“痛苦之窗”，由暂时的财政紧缩驱动。
更广泛的宏观经济背景支持上述观点。
- 2026 年初的降息预期因财政停滞削弱短期增长而愈加强烈。
- 来自中国和日本的全球流动性正在上升，抵消了美国的紧缩政策。
- 加密市场的投机性杠杆已经被清理，从而留下了更健康的市场基础。
综上所述，这些因素为比特币在下个季度复苏至110,000–115,000 美元区间创造了条件，前提是没有出现新的冲击。
加密市场的调整更多是因为流动性冻结，而非热情消退。
一旦美国政府重新开放，财政支出和美联储的支持机制——如常设回购机制——将重新注入现金流入系统。
普遍的预期是，加密货币的下跌是因为美元流动停止。一旦资金重新流动，价格将再次上涨。
实际上，停摆结束可能标志着加密市场流动性驱动的反弹开始。
