Coinbase Institutional 與 Glassnode 最近的調查顯示，約有四分之一的機構與非機構投資人認為加密市場正處於熊市階段。
儘管如此，投資人仍認為比特幣（BTC）被低估了。這些洞見凸顯了2026年初在宏觀經濟訊號混合與持續波動下，投資人心理的複雜轉變。
投資人將加密貨幣市場歸類為看跌
調查結果基於2025年12月10日至2026年1月12日期間對148名受訪者的調查，其中包括75名機構投資者及73名非機構投資者。約有 26% 的機構受訪者和 21% 的非機構受訪者表示，他們認為加密貨幣市場目前正處於熊市（降價）階段。
這比上一次調查大幅增加，當時只有2%的機構受訪者和7%的非機構受訪者 表達了此看法。
這些看法與牛熊市場週期 指標的訊號相符。自十月以來，價格一直低於零，這也暗示比特幣目前正處於熊市。
此外，CryptoQuant 研究主管 Julio Moreno 告訴 BeInCrypto，比特幣 似乎正經歷 熊市的早期階段，並以需求減弱為主要因素。
他在 BeInCrypto 播客中表示：「基本上所有鏈上指標或市場指標都證實我們正處於熊市初期階段。」
隨著投資人堅守，比特幣低估的說法愈演愈烈
儘管如此，調查數據仍指出短期情緒與長期信念之間存在明顯落差。2025年10月去槓桿事件後，熊市的認知上升，但實際投資人的行動卻說明了不同的故事。
根據 Coinbase 和 Glassnode 報告，自 2025 年 10 月以來，62% 的機構和 70% 的非機構投資人持有或增加其加密貨幣配置。
此外，49%的機構受訪者及48%的非機構受訪者表示，短期價格下跌超過10%不會改變現有配置，因為他們打算繼續持有現有持股。
同時，31%的機構投資人和37%的非機構投資人表示，在這種情況下他們會買入該跌點。這種信心也從估值觀點中得到進一步印證，70%的機構投資者和60%的非機構投資者表示比特幣 被低估。
這顯示投資人確實承認了看跌狀況，但他們的行動暗示的是長期信心，而非避險行為。這創造了一個以謹慎、選擇性累積及估值驅動的市場環境，而非廣泛退出市場。
Coinbase 與 Glassnode 2026 年第一季加密貨幣市場展望
受訪者並非唯一保持樂觀前景的人。Coinbase Institutional 全球研究主管 CFA David Duong 與 Glassnode 分析師也表示，他們對 2026 年第一季加密市場的看法 依然樂觀。
他們寫道：「我們對加密市場的展望是積極的，迎接新的一年，儘管去年因槓桿而導致的清算陰霾尚未完全散去。」
他們列出了幾個支持他們觀點的因素：
- 支持通膨趨勢： 最新12月CPI通膨維持在2.7%，緩解了對關稅潛在影響的擔憂。
- 韌性經濟成長：截至1月14日，亞特蘭大聯準會的GDPNow模型預測2025年第四季實質GDP成長率為5.3%。
- 潛在的貨幣政策順風： 分析師們表示，聯準會很可能會實施兩次降息，總計50個基點，目前已計入聯準基金期貨。此種寬鬆措施很可能支持包括加密貨幣在內的風險資產。
他們還補充，如果美國政策取得重大進展，特別是 在《CLARITY 法案》方面 ，他們的展望可能會更加建設性。此類發展將促進更廣泛參與加密市場，並強化整體投資人信心。
報告指出：「什麼會讓我們更擔憂：通膨顯著上升、能源價格飆升，或地緣政治緊張局勢大幅升溫，都可能促使對風險資產採取更謹慎的態度。」
目前加密市場架構對投資人可能意味著什麼
在這樣的背景下，一些加密市場參與者將當前環境視為 機會 ，而非投降階段。Santiment 的數據顯示 ，數種大型加密貨幣的 30 天市值與實現價值比率為負值。
根據該公司表示，Chainlink、Cardano、以太坊和 XRP 等資產目前根據此指標似乎被低估，而比特幣則被認為略被低估。Santiment 指出，較低的 30 日 MVRV 讀數通常代表加持或開倉風險較低。
「一枚有負百分比的幣代表你競爭的普通交易者已經虧本，且有機會在利潤低於正常『零和遊戲』水準時進入。負面評價越高，購買起來就越安全，」 貼文 中寫道。
此外，分析師CyrilXBT也強調市場情緒。分析師指出，加密貨幣恐懼與貪婪指數仍處於「恐懼」狀態，但尚未達到恐慌的程度。 根據 CyrilXBT 的說法，
「通常無聊和挫折會在那裡達到高峰，而不是市場崩潰的地方。歷史上，這裡是定位悄悄進行的地方，然後才會有方向顯現。」
整體而言，調查結果及支持市場數據顯示市場階段較為細緻，而非全面投降。雖然越來越多投資人將當前狀況視為看跌，但持續配置及普遍低估觀點顯示長期信念依然存在。
儘管如此，市場依然波動劇烈，宏觀經濟逆風持續發揮重大影響，凸顯 了保持謹慎的重要性。
