加密貨幣市場尚未完全從十月的崩盤中恢復，該崩盤引發了廣泛的損失和大規模清算。
儘管有降息、流動性注入及美元指數（DXY）下跌等正面催化劑，比特幣或更廣泛市場仍未出現牛市反彈，這引發市場參與者的擔憂。然而，最新數據顯示，導致市場下跌的關鍵因素之一——過度槓桿——可能正在縮減。
了解加密市場弱勢的本質
十月的市場崩盤導致加密貨幣史上最大規模的清算。 BeInCrypto 報告指出，超過 190億美元的槓桿部位被清空。
這場被稱為「加密貨幣黑色星期五」的活動 ，據報導是由 川普總統宣布對中國徵收100% 關稅 所引發。然而，持續的衰退暴露出更深層的脆弱性。
11月期間，隨後又有更多清算浪潮。該月市場多次出現超過10億美元的 清算 。
這些市場下跌之所以突出，是因為它們脫離了典型的催化劑。11月中旬，Kobeissi信指出，即使 川普總統 表示讓美國成為「加密貨幣第一」是首要任務，比特幣價值仍持續下跌。
該貼文強調，最初的壓力來自機構外流。在槓桿適度的市場中，這些外流很可能導致受控回調，反映買賣雙方暫時失衡，而非急劇拋售。
「問題在於過度槓桿，這些外流……過度槓桿導致市場似乎過於敏感，」Kobeissi 信件 指出。
這種以清算為驅動的拋售產生連鎖反應。每一波強制拋售都推低價格，引發更多清算並加速下跌。結果是急劇且快速的衰退。
槓桿降低與市場重置的證據
自股災以來，市場結構發生了重大變化。根據 Coinglass 的數據，比特幣的未平倉量大幅下降。
比特幣持有指數（OI）下降表示交易者正在平倉期貨和永續持倉，導致衍生性商品合約的總價值下降。實際上，槓桿正從市場中被沖走。
Alphractal 報導指出，8 月至 11 月間，比特幣創下 歷史上槓桿交易量最高，單日在 19 個交易所交易量高達 8,000 萬筆。此交易量已減少，7天平均交易量現為1300萬筆。
貼 文 中寫道：「在十月重大清算事件之後，市場對比特幣及其槓桿行為變得更加謹慎。」
比特幣顯示出明顯的去槓桿化跡象，而以太坊則呈現出更為細膩的畫面。ETH 在 2025 年達到近 5,000 萬筆交易 的高峰 。此外，近期活動仍較為強勁，7天平均為1750萬。
這顯示交易者正逐漸遠離槓桿比特幣交易。分析師 NoLimit 進一步補充 ，山寨幣目前的狀況是「過度槓桿正在被移除」，這是一個正面訊號。
因此，雖然市場仍然脆弱，槓桿的下降暗示主要結構性風險之一正在走弱。若此趨勢持續，將為未來復甦創造更穩定的基礎。
