風險投資是 Web3 與加密貨幣新創世界的命脈。創業者需要為專案募款，以聘用有才華的人、支付營運成本，並進行行銷以擴大企業規模。
風險投資當然樂於這麼做，因為他們能分得一部分長期回報——當然，如果有的話。大多數新創公司都會失敗，而這個產業高度依賴獨角獸來推動風險投資。
加密 市場確實獨特，許多新創公司也在推出代幣時扮演重要角色。然而，數位資產市場表現並不理想。
自十月每股價格創下驚人的126,000美元歷史水平以來，橘色資產已虧損25%。
加密貨幣價格影響風險投資市場，而新創公司籌資的動力確實已經改變。目前整體前景如何？
Hashgraph 集團執行長 Stefan Deiss 指出：「市場週期可能影響投資情緒，並可能減緩或加速交易完成速度，」專注於 Hedera 生態系統風險投資的 Stefan Deiss 指出。
風險投資降低期望
當加密貨幣走向下行週期時，第一件事就是新創公司的估值下跌。
NEAR Foundation的天使投資人、新創加速器Techstars顧問 Artem Gordadze指出，這似乎看似無關，但時尚新創公司的「熱輪融資」概念逐漸冷卻，風險投資人也不太追求高估值。
Gordadze 說：「當比特幣交易在高水準，例如被認為達到 10 萬美元水準時，新創公司的估值也會相應地偏高。」「這造成一個挑戰性的動態：風險投資必須根據投資期內出現的潛在未來價格來證明進入估值的合理性，以產生可接受的回報。」
看來比特幣總是上漲的理論，風險投資家並不認同。由於風險投資的長期投資週期，尤其是比特幣，經歷了多次週期。
此外，許多風險投資公司常將十一月和十二月稱為「核扣」月份。這表示他們不預期在第四季和假日期間會投入太多工作，寧願在新一年後重新開始投資。
務實觀點
從一萬英尺高空看，特別是在加密產業中，投資是支出，但交易量較少。
舉例來說： 預測市場Polymarket 本季收盤成交10億美元，而Kraken則獲得8億美元資金。
根據Galaxy研究主管Alex Thorne的說法，第三季的總資金為45.9億美元，但其中一半集中在僅七筆交易上。
Hashgraph Group 的 Deiss 表示：「市場下跌會讓焦點更加明顯，因為你不再把價格走勢視為訊號，而是將執行韌性和產品韌性視為主要指標。」「經濟下滑促使投資人更專注於基本面，而非短期動能。」
這種短期的動能往往只是炒作而已。而且許多大型風險投資支持的 TGE 專案今年表現不佳。其中包括 PUMP（2025 年下跌超過 50%）和 Berachain（自二月推出以來下跌 91%）。
Gordadze補充：「高波動性與早期估值不確定性，正推動資本配置的重大轉變，偏好流動性週期較短及價格控制更佳的策略。」
鎖定與流動性
加密貨幣產業最具特色的特色之一是代幣生成活動（Token Generation Event，簡稱 TGE）。
作為過去 ICO 的繼任者，Coinbase 在以 3.75 億美元收購投資平台 Echo 後，現正推動 TGE。
Monad 是第一個在那裡啟動的專案，籌得 2.96 億美元，未來肯定還有更多。
然而，一旦代幣推出，風險投資人必須密切關注一些加密貨幣獨有的指標。
一是鎖定，也就是在 TGE 時，並非所有代幣都在市場上流通;這些資產會被凍結一段時間。此舉旨在更好地激勵網絡參與者，從團隊成員到社區空投及基金會努力。
然後是完全稀釋價值（Full Diluted Value，簡稱FDV）——這是代幣總數乘以價格的總數——基本上是所有代幣的市值，即使它們還沒解鎖。
當市場波動時，很難預測風險投資可能退出的代幣，這往往是一個難題。
最近， Maelstrom Capital 的 Arthur Hayes 對鎖定問題發表了激烈的抱怨，特別是與 Monad 相關的問題。作為交易者，Hayes顯然不喜歡這類代幣流動性不足。
Techstars 導師 Gordadze 表示：「鑑於代幣或股權的歸屬/鎖定期平均為 12 至 48 個月，風險投資必須模擬這些鎖定結束後市場可能的狀況。」「入場價格必須策略性設定，以確保退出獲利，因此長期市場預測對交易最終落實至關重要。
2026 年及未來加密風險投資的未來
談到市場預測，風險投資人肯定很喜歡談論未來。而對於加密貨幣來說，鑑於2025年美國有利的監管措施，明年情況可能會好得多。這只是投資者的期待嗎？
也許吧。但玫瑰色（或綠色）眼鏡永遠是風險投資家的預設模式。當然，樂觀總是勝出。
Deiss 指出：「2026 年將以真實效用為定義——DeFi 將以更強的動能與成熟度強勢回歸，穩定幣時刻也將成為背景。」穩定幣今年確實有個亮點，雖然它們只是無聊的基礎設施，將驅動下一個 Polymarket，而 Polymarket 主要以 USDC on Polygon 作為其主要幣種和鏈。
Gordadze 指出：「現在穩定幣終於走向主流，銀行也爭相進軍，下一階段將是為背後這些資產驅動的用戶服務。」
最具增長性的領域很可能位於人工智慧/區塊鏈與RWA/區塊鏈的交會點，因為這些領域代表了最具實際影響力與機構收益創造的機會。」
