在 FTX 的戏剧性崩溃之后，币安创始人赵长鹏（CZ）再次成为争议的中心，市场猜测他可能正在策划对去中心化交易所 Hyperliquid 的打击，该交易所是 HYPE 代币的幕后推手。
随着 Aster 的交易量激增，以及对 HYPE 即将解锁的代币的担忧加剧，有关潜在“死亡螺旋”的传言迅速传播。Hyperliquid 会成为下一个倒下的多米诺骨牌，还是这些恐慌只是被夸大了？
HYPE 币双重利好前币安 CEO 赵长鹏最近被卷入了一场围绕 Hyperliquid（HYPE）的激烈辩论。随着 Hyperliquid 可能面临显著的供应压力，讨论愈演愈烈。
与此同时，据传获得赵长鹏支持的新项目 Aster，其 24 小时交易量已超过 Hyperliquid 三倍。这些因素共同引发了一个问题：Hyperliquid 是否面临即将失去其市场地位的风险？
首先，由 BitMEX 联合创始人领导的 Maelstrom Fund 最近的一项研究指出了 Hyperliquid 代币经济学中的严重缺陷。
根据报告，2.378 亿 HYPE 代币将从 11 月 29 日开始在 24 个月内线性解锁，相当于每月约 5 亿美元。然而，回购预计仅能吸收约 17%（约 9,000 万美元），市场可能面临每月近 4.1 亿美元的过剩供应。
Maelstrom 还指出了 Sonnet 等数据可用性代币（DATs）的作用，持有 5.83 亿美元的 HYPE 和 3.05 亿美元的现金。然而，它认为这些不足以抵消解锁带来的压力。
Maelstrom 进一步警告了日益激烈的竞争。他们特别质疑赵长鹏（CZ）与 Aster 的合作，这发生在 Hyperliquid 解锁事件的两个月前。这引发了社区的猜测，认为 CZ 可能试图“扼杀” Hyperliquid，以为 Aster 的发展扫清道路。
赵长鹏能操控HYPE吗社区中有人指责 CZ 是“从一开始就是最大持有者之一”。事实上，有人声称他持有高达 10% 的 HYPE，尚未出售，并准备进行“死亡螺旋的最后一幕”。
尽管没有确凿的证据，这样的传闻已经引发了重大担忧。逻辑是：如果一个主要持有者同时运营一个衍生品市场（HYPE/USDT），他们可能会通过操控价格来有利于自己的多头/空头头寸。此外，他们可能会在市场上抛售全部持有的代币，进行对 HYPE 的“全面吸血攻击”。
“我们真的认为 CZ 没有能力通过在公开市场上抛售他所有的现货持仓，做空 HL/Nance 并尝试对 TOKEN 进行全面吸血攻击来扼杀 $HYPE 吗？”一位用户在 X 上质问道。
另一方面，交易员 Ignas 认为真正的问题在于市场的反身性机制。价格下跌会降低未来空投/积累的价值，从而削弱在 Hyperliquid 上的交易动机。这形成了一个循环，参与度的降低进一步减少了用于回购的费用，加剧了价格的下跌。
“HYPE 价格下跌 → 未来空投价值下降 → 交易者在 HL 上交易的理由减少 → 他们退出并撤资 → 较低的未平仓合约和交易量减少了用于回购的费用 → HYPE 价格进一步下跌，”Ignas 观察到。
话虽如此，并非所有人都同意这种看空的说法。有些人认为，盈利的投资者（例如来自 Aster 的）可能会重新投资于像 Hyperliquid 这样强劲的产品，并不是每一次交易量的波动都意味着一个平台的终结。
“关于 Hyperliquid 已死的言论，关于 CZ 是最大持有者并将 $HYPE 砸到 0 的理论，年化一周的收入……你们中大多数说这些的人根本不知道自己在加密领域做什么，或者只是想要吸引关注。”另一位 X 用户指出。
根据 Artemis 的数据显示，Hyperliquid 在过去 24 小时内产生的手续费总额超过了 Tron、Solana、BNB、以太坊和比特币的总和。