在过去四个月中，数字资产库（DATs）的每周流入量暴跌超过 95%，而在第四季度，这一下降趋势在市场普遍逆风的情况下进一步加速。
这一表现引发了市场对这种高调机构加密策略长久可行性的担忧和质疑。
DAT 资金流入骤降原因分析今年，数字资产库在加密市场中扮演了重要角色。包括策略公司（前称 MicroStrategy）、BitMine Immersion Technologies、Metaplanet 等大型机构，将数十亿美元的比特币、以太坊及其他数字资产作为库房储备。
然而，最近的市场动荡考验了这些机构的信心。尽管许多人预期在第四季度加密市场会强劲反弹，但这一预测并未实现。在关税引发的崩盘重创市场后，比特币和以太坊等资产难以回到之前的高位。
BeInCrypto 早前报道，崩盘之后，企业比特币购买量暴跌。这种动能减缓同样影响了其他山寨币。
DeFiLlama 的数据显示，2025 年 7 月的每周流入量达到约 55.7 亿美元的峰值，但到了 2025 年 11 月已降至 2.59 亿美元。超过 95% 的下降表明机构购买力和信心的全面下滑。
这一趋势不仅表现在减少积累方面。本月早些时候，某家比特币库房公司出售了 30% 的持仓，以偿还可转换债务，突显行业内日益加剧的财务压力。
比特币与DATs表现差距扩大尽管市场下滑抑制了流入，但也大幅影响了数字资产库公司的股价。加密市场固有的波动性直接影响着采用 DAT 模式的公司。
由于他们的资产负债表中数字资产占比很高，因此其股票表现往往会反映出比特币、以太坊以及其他持仓资产的价格波动。这种高度敏感性在经济下行期间放大了财务压力。正如 Sygnum 银行首席投资官 Fabian Dori 告诉 BeInCrypto 的那样，“DAT 是一种对其持有资产的高贝塔押注。”
然而，最新数据显示，DAT 股票的抛售远远超过了其基础资产的跌幅。根据 Artemis 的数据，比特币在过去 3 个月内大约下跌了 10%。相比之下，DAT 相关股票的损失更为惨重，在同一时期内下跌幅度从 40% 到最高 90%。
“比特币和 DAT 表现之间的 3 个月差距实在是太疯狂了。比特币下跌 10%，而 DAT 损失从 40% 开始，”ElBarto_Crypto 写道。
Artemis 补充道，尽管表现不佳，但大多数公司的市场净资产值（mNAVs），即相对数字资产价值的市值，仍保持在 1 以上。
“截至 11 月 7 日，许多公司仍以高于比特币价值的水平进行交易（mNAV）：Strive 3.4 倍，BSTR 1.6 倍，CEP 1.2 倍，Metaplanet 1.2 倍，MicroStrategy 1.1 倍。一旦比特币轻微下跌，这些溢价将崩溃，”这篇帖子中写道。
然而，从更广泛的角度来看，BeInCrypto 强调，DAT 溢价已从超过 25 崩跌至接近 1.0，标志着一个重大的下滑。
据分析师 Adam 表示，随着溢价缩小和损失加剧，DAT 经理面临艰难抉择：要么停止累积并承认失败，要么在日益不利的条件下继续筹集资金以追求增长。
“最大的大部分 DAT 从其平均购买价格下跌 10% 以上，其股价跌幅更大。以低于净资产值（NAV）的价格发行会损害股东价值；每一次新的购买都会稀释每股持有量。DAT 陷入困境：无法资助新购买，只能持有在高峰价购入的加密货币，”他表示。
Adam 解释道，几乎所有的 DAT 都未能重现 Strategy 的成功。此外，他们目前持有大量的比特币、以太坊和 SOL 总供应量。
他警告称，如果这些陷入困境的数据分析交易公司（DATs）被迫平仓，可能会在主要和替代加密货币市场引发强烈的卖压。因此，接下来的时期将考验机构的加密策略，并展示 DAT 模式能否适应更具挑战性的市场环境。
