今年，加密市场出现了一些老牌代币的复兴，基于实用性的叙事再次获得关注。然而，DePIN 并没有跟上这股浪潮，逐渐淡出了人们的视野。
BeInCrypto 采访了多位专家，以了解为何加密货币中最为基本实用的一个领域仍未能持续吸引市场关注，以及未来的发展方向可能是什么。
DePIN 项目解析DePIN，即去中心化物理基础设施网络，指的是基于区块链的系统，通过去中心化激励来协调、资助和运营现实世界的基础设施。
与传统公司建设无线网络、存储、传感器或能源电网等不同，DePIN 将工作分散给个体和小型运营商，这些参与者通过提供硬件设备来获得代币奖励。
这一模式降低了前期成本，扩展了全球访问，并解锁了过去难以规模化的基础设施。通过将激励与实际需求对齐，DePIN 旨在构建更具韧性和效率的系统。
DePIN 2025 发展挑战分析尽管如此，该领域仍面临挑战。根据 Artemis 的数据，今年其位列表现最差的十大板块之一。DePIN 市场在 2025 年已下降超过 74%。
那么，为什么会这样呢？Unsupervised Capital 的管理合伙人 Sami Kassab 对 BeInCrypto 表示，整体山寨币市场的疲软自然也影响到了 DePIN。
他指出，尽管宏观条件解释了该领域放缓的部分原因，但不是全部。更深层次的问题在于，目前还没有一个“突破性的 DePIN 项目”。
“另一方面，DePIN 正在建设真实的基础设施和现实的业务。这需要很长时间，而加密市场并不适应这种节奏。投资者习惯于快速变化的叙事和一夜成功，”Kassab 补充说道。
Cysic 的联合创始人 Leo Fan 透露，DePIN 面临的主要障碍在于基础设施建设周期与加密市场短期关注之间的不匹配。尽管非同质化代币 (NFTs)、迷因币和主要山寨币依托文化、身份和热度蓬勃发展，DePIN 作为一层基础设施，其价值却难以让大多数用户在情感上产生共鸣。
其价值通过硬件部署和实际计算能力默默增长——这一进展并不立刻显现或产生收益。Fan 指出，
“大多数投资者仍然只将代币价值视为成功的唯一指标，这种观念并不适用于基础设施系统。DePIN 网络通过计算能力和数据传输等服务创造实际价值。它们的表现是通过使用量、速度和可靠性来衡量，而不是短期波动。由于这种模型与传统加密货币动态不一致，仍处于大多数市场参与者的舒适区之外。”
StealthEx 的首席执行官 Maria Carola 表达了类似的看法。她表示，大多数投资者依然倾向于能快速交易的资产，而不是那些需要深入了解的领域。
“在加密周期中，投机始终占据主导地位，而 DePIN 的复杂方法也未能帮助其提升地位。大多数投资者从未完全理解代币激励如何驱动数据收集、存储或连接，以及这些如何转化为收入。如果讨论传统市场，基础设施部分总是最不吸引眼球的，但却是最为重要的。DePIN 就是加密领域中的这一环，”她在接受 BeInCrypto 采访时提到。
然而，Escape Velocity Crypto（EV3）的投资研究合伙人 Vinayak Kurup 指出，DePIN 的放缓不仅仅是市场感知的问题——而是在于构建现实世界网络的难度，这需要硬件、制造和实际部署。
DePIN 用量激增价格下跌 专家解读基本面差距“它们通常直接与现有大型网络提供商进行比较；DePIN 运营商面临的挑战是提供可比的可靠及简便的用户体验，同时在用户黏性很高的领域运营。这些因素综合在一起削弱了 DePIN 的市场认知度，”Kurup 强调说。
尽管这一领域表现不佳，但使用数据却呈现出不同的景象。10 月份费用飙升至历史新高，即便大盘继续下滑。
这表明代币价格下跌与现实世界使用量上升之间存在日益扩大的脱节。据 Kassab 称，
“费用呈上升趋势，但与自成立以来的排放价值或这些网络希望颠覆的现有企业的收入相比，仍然相对较小。”
Carola 表示，这种脱节在新兴基础设施行业中是典型的现象，那里的基本面往往在价格变动之前就已经得到加强。她解释道，市场情绪经常独立于实际效用波动：即便在不确定市场中，投资者可能选择规避风险，实际的市场活动还是在持续增长。
“在市场低迷期间，费用和网络活动的增加实际上表明，真实用户依然在这些服务中找到价值，无论是用于存储还是计算。长期来看，一旦收入随着使用不断流入，这些指标会比短期代币表现更重要，就像互联网早期的情况一样。”她评论道。
Fan 也强调，投机和实际使用已经明显脱钩。他表示，价格走势主要反映了投资者的情绪，即“华尔街情绪”，而费用增长则抓住了对网络的真实需求。当在熊市环境中费用增加时，这表明 DePIN 的核心服务正在获得关注，无论市场周期如何变化。
DePIN 会成为继隐私币后的下一个突破行业吗“这样的分歧在早期基础设施周期中很常见。网络的使用增加了，但市场还未将这一点纳入定价，因为投资者仍然将 DePIN 代币视作投机性资产。”这位高管在 BeInCrypto 上透露。
显然，DePIN 正在见证真实的市场需求，这引发了一个重要的问题：该行业是否有望迎来类似今年隐私币所经历的突破？
Carola 相信答案趋向于肯定。她指出，加密货币周期往往从叙事驱动的投机逐渐转向效用和真实应用的阶段。
根据她的说法，如果隐私币今年反映出推动数字主权的趋势，DePIN 可能会迎来类似的崛起——一种基于可测量输出的崛起。她评论道，
“DePIN 到明年可能具有实质性的生产力。无论是物理基础设施还是去中心化数据，网络建设者都在铺设基础，期待并准备好当市场开始重视现金流和应用而非迷因时进行迎接。而当这种转变发生时，DePIN 将是能够展示可测量的实际市场影响的行业。”
Fan 对此观点表示赞同。他建议，一旦市场重新转向具有明确效用的行业，DePIN 将成为自然的受益者。他指出，具体的链上指标已经开始呈现上升趋势。
“网络费用在上升，节点参与在扩大，运营表现持续增强。如果这些数据点成为标准参照指标，DePIN 可能会被视为交易基础设施的沉默建设者。”他预测道。
Kurup 提供了更广泛的视角。他在承认整体市场条件的不确定性的同时表示，投资者的偏好正在逐渐转向具有经常性现金流和稳固基本面的项目——这正是 DePIN 的强项所在的环境。
“然而，这也可能是市场其他变化带来的顺风效应。2026 年将是 DePIN 复苏的一年。”他断言道。
企业如何推动DePIN下阶段发展专家们指出了可能引发行业大转变的几个催化因素，Carola 和 Fan 均认为企业采用可能是关键的推动力。
“企业采用是最强劲的驱动力。监管和投资者情绪将随采用证据而变化。一旦企业开始将去中心化基础设施整合到现有系统中，模型的信心将上升。DePIN 的可信度取决于可衡量的表现，而企业参与正提供了这一点，”Cysic 联合创始人解释道。
Kurup 强调，多个因素可能会共同推动这一大逆转。他表示，投资者心理仍然至关重要，但日益增长的能见度和主流存在可能加速这种转变。
DePIN 在加密货币未来中的作用“现在，我看到 Helium 在纽约地铁上宣传他们的免费电话计划——与 Web2 的同行相比，DePIN 只是在最近才有足够的资金进入主流，”Kurup 分享道。
尽管对于该行业前景的乐观情绪依然强劲，但仍然值得思考 DePIN 在更广泛的加密生态系统中究竟处于何种位置。DePIN 会继续作为一个小众领域，还是在市场赶上来后成为连接加密货币与实体经济的桥梁？
StealthEx 的首席执行官认为，DePIN 已经作为这座桥梁发挥作用——只是市场还没有完全认识到这一点。随着区块链从抽象的金融实验转向实际的现实用例，她相信 DePIN 将在许多这样的过渡中扮演重要角色。
“无论是为智慧城市、分布式 AI 计算还是物联网网络提供动力，这些系统使加密货币变得实际可触。因此，虽然今天可能感觉是一个有限的小众领域，但它已经是基础。当人们开始不知不觉地与去中心化基础设施互动时，DePIN 才算是真正的成功，”Carola 向 BeInCrypto 表示。
Fan 指出，2025 年的进展，特别是现实资产（RWA）代币化的兴起和机构采用的增加，表明实体经济已经看到了去中心化系统的价值。在他看来，DePIN 在成为连接 DeFi 与企业用例的基础设施层方面具备良好的定位。
“我确实相信，随着行业的发展，DePIN 将成为加密货币进入传统金融的桥梁之一，作为基础设施层在现实世界中连接 DeFi。当机构寻找可验证的、具有成本效益的基础设施以支持安全结算时，DePIN 将从一个小众试验转变为数字金融的基础层。”
无论市场现在还是将来何时认识到，专家们在一点上达成共识：DePIN 的长期价值不在于投机，而在于成为支撑加密货币在现实世界中的隐形基础设施。
