10 月的市场震荡导致数字资产国库公司（DATs）持有的资产价值大幅下跌，造成了广泛的损失。
尽管一些山寨币已经反弹，但复苏力度仍不足以抵消早期的跌幅，这为未来的积累策略增添了更多不确定性。哪些 DATs 正在亏损，他们又是如何应对的？以下分析将为您提供更清晰的图景。
ETH SOL TON WLFI 10月亏损
DAT 的趋势最初是由 MicroStrategy（现已更名为 Strategy）通过比特币的成功所推动的。然而，随着对 ETF 批准、机构积累以及比特币主导地位下降的预期，这一趋势已扩展至山寨币。
这些公司正在利用市值来积累数字资产，包括比特币和山寨币，如 $ETH、$SOL、$WLFI、$XRP、$BNB 等。
根据 CoinGecko 的数据，截至 10 月，多个 DATs 报告了显著的亏损：
- BitMine Immersion (BMNR)： 10 月 13 日，该公司宣布持有 3,032,188 枚 $ETH，平均购买价格为每枚 $4,154。由于撰写本文时 $ETH 的交易价格低于 $4,000，BMNR 面临近 4% 的未实现损失。
- Forward Industries (FORD)： 该公司持有最大的 Solana ($SOL) 储备，拥有 6,822,000 枚 $SOL，相当于总供应量的 1.248%。平均购买价格为 $232，FORD 的未实现损失超过 2.45 亿美元，约为 -15.5%。
- AlphaTON Capital (ATON)： 该公司累计持有 1,128 万枚 $TON，占总供应量的 0.448%，总成本为 3,000 万美元。目前其 $TON 持有价值为 2,487 万美元，意味着损失 513 万美元。
- ALT5 Sigma (ALTS)： 该公司在累计超过 13 亿美元的 WLFI 后，面临近 3 亿美元的损失，目前价值仅为 10 亿美元。
- 其他公司，如 Bit Origin，在其 $DOGE 储备中损失约 200 万美元，而 Pineapple Financial 报告其 $INJ 持有损失 270 万美元。
多家公司在 7 月和 8 月积累了 $XRP。由于 $XRP 的价格现在低于两个月前，这些公司可能也处于亏损状态。然而，由于缺乏关于其平均购买价格和总持有量的公开披露，准确的估算仍然不可用。
所有这些损失都是未实现的，这意味着如果山寨币价格迅速反弹，DATs 可能会恢复。然而，近期市场下滑使这种情况愈发不确定。
DATs 面临亏损的潜在影响
当山寨币价格跌破平均购入成本时，公司可能会面临严重的财务挑战。
假设市场在年底前未能复苏，这些公司将被迫在季度财务报表中记录亏损，从而减少利润或导致净亏损。
许多 DAT 公司还使用债务工具——如可转换债务或信贷额度——来为山寨币的积累提供资金。资产价格的急剧下跌可能会触发追加保证金通知，迫使公司在低迷的价格下出售资产。这些出售行为会造成已实现的损失并消耗流动性。
此外，股东信心可能会减弱，导致股价大幅下跌。如果股价接近或低于公司的净资产价值（NAV），管理层可能被迫清算山寨币持有以偿还债务或进行股票回购。这种抛售可能进一步压低山寨币价格，形成下行螺旋。
分析师 Joe Carlasare 承认，这些财务公司中的投资者正在亏损，他称 DAT 模式是一个失败的实验，而非骗局。
随着 10 月的推进，DAT 浪潮似乎正在放缓。宏观经济担忧的加剧和关税压力的再度升温可能导致更多公司在加入这一趋势前犹豫不决。
