到了 2025 年，去中心化衍生品已成為 DeFi 的重要部分，其中 dYdX 是其最具影響力的平台之一。該協議累積交易量超過 1.5 兆美元，並採用重新設計的代幣經濟模型，將協議成功與代幣持有者對齊，不再只是一個 DEX，而是正演變成完整的市場基礎設施層。
2025年將被記住為去中心化金融（DeFi）從實驗階段轉變為持久且具機構參與性的時刻。根據新發布的 dYdX 2025 年度生態系統報告，該協議成功從追逐連續波動性轉向建立程式化且永續流動性。
隨著鏈上永續交易量全球接近10兆美元，dYdX 策略轉向深度整合、專業級執行及穩健回購模式，顯示「去中心化華爾街」的願景終於成熟。
重要的數字：1.55兆美元與復甦敘事
該協議在所有版本中記錄了總交易量達 1.55 兆美元。報告同時顯示全年呈現U型復甦。
經過相對平靜的第二季，交易量降至160億美元，市場整體整整加劇，該協議在最後一季強勢回歸。2025年第四季，交易量激增至343億美元，創下全年最強勁季度。
這波反彈不僅是市場測試的副產品，更來自社群主導的 Market Mapper 推出及一系列費用假期，使得 BTC-USD 和 SOL-USD 等旗艦交易對的流動性與頂尖中心化交易所（CEX）達到平價。
2025 年的主要協議指標包括：
- 協議收入：自 dYdX v4 推出以來產生的費用為 6470 萬美元。
- 質押安全：向保障dYdX鏈安全用戶發放4800萬美元獎勵。
- 市場擴展：總市場規模躍升至386個，資產可用性增加200%。
- 用戶採用率：DYDX 持有者年增近 85%，目前擁有超過 98,100 個獨特地址。
代幣經濟學 2.0：回購飛輪的啟動
多年來，DeFi 治理代幣的實用性一直備受爭議。2025年，dYdX 透過擴大其 DYDX 回購計畫，給出了具體的答案。最初作為試點，逐步演變成由財政部子DAO系統執行與管理的協議層級買債機制。
透過一系列由治理主導的升級，最顯著的是 提案 #313，社群投票決定將 75% 的淨協議收入轉向系統性地從公開市場回購 DYDX。這些代幣不只是被燒毀，而是被質押以進一步去中心化並保護網路安全，形成飛輪效應：
- 交易量越多，費用越高。
- 更多費用會引發較大的回購。
- 回購增加質押的 DYDX 數量，提升網路安全性並減少流動供應。
截至2026年1月，該計畫已回購並質押了846萬DYDX，購買時市值總額為172萬美元。此機制促成穩定的質押中位年利率為3.3%，為長期持有者在波動市場中提供可預測的收益。
Solana Spot 與拆解型使用者體驗
2025 年最重要的技術里程碑之一是原生 Solana 現貨交易的推出。歷史上，dYdX 與永生者劃上等號。透過擴展產品表面至現期市場，該協議現已涵蓋更廣泛的機構策略，如跨市場避險及現金持有交易。
報告同時強調用戶透過 Pocket Pro Bot（Telegram 原生交易介面）與協議互動方式的重大轉變。透過在交易員所在地（社交應用程式）與交易者會面，dYdX 大幅降低了進入門檻。這種拆解方式讓使用者能管理位置、追蹤排行榜並執行交易，而無需離開社交工作流程。
此外，Market Mapper 計畫也讓上市流程去中心化。社群現在不必等待中央委員會列出資產，而是可以無需許可地提出新市場。這使得 dYdX 能夠捕捉加密資產的長尾市場，確保它仍是新興代幣的主要目的地。
機構級基礎建設：彌合差距
為了與中心化交易所（CEX）等競爭，亞秒延遲與執行公平性是不可妥協的。2025年報告展示了該協議管道系統的重大改革。
訂單 輸入閘道服務（OEGS） 與 指定提案 者的實施，大幅提升了區塊時間的一致性。透過將關鍵基礎設施遷移至「裸機」伺服器，Ops SubDAO 成功將每月營運成本從 35,000 美元降至僅 6,000 美元，同時降低高頻交易者的延遲。
機構採用進一步提升，並透過與 CoinRoutes、 CCXT 及 Foxify Trade 等專業級工具深度整合。這些整合讓對沖基金與做市商能將 dYdX 視為程式化端點，能無縫路由集中式與去中心化平台間的訂單流。
治理與 SubDAO 時代：主權機器
2025 年，該生態系統處理了創紀錄的 135 項治理提案，展現出 DeFi 中罕見的社群參與程度。SubDAO 模型現已全面運作，由專門實體管理協議的不同面向：
- dYdX 基金會：專注於策略協調與法規清晰度。2025年，基金會發布了與MiCA對齊的白皮書，概述了在不斷演變的歐洲監管環境中的合規考量
- 行動 SubDAO： 負責 dYdX 鏈的技術健康，管理協議升級（v8.1）及公開驗證者儀表板。
- 財政部子DAO： 管理國庫資產從4500萬擴展至超過8500萬DYDX，同時監督回購計畫。
- dYdX Grants Ltd： 以 1,310 萬 DYDX 重新推出，用於資助高影響力研究、開發者工具及生態系統成長計畫。
dYdX Surge：兩千萬美元的催化劑
為了啟動今年的動能，生態系統推出了 dYdX Surge，一場價值 2,000 萬美元的大型交易競賽。與傳統偏向鯨魚的交易競賽不同，Surge 的設計目標是獎勵在廣泛市場中持續穩定流動、穩定流動性供應及成交量的玩家。
該節目大獲成功，僅該聯播頻道就促成了170億美元的收視提升。到 2025 年底，聯盟計畫進行改版，為頂尖合作夥伴提供高達 50% 的營收分成，確保協議的成長能與推動協議的意見領袖與平台共享。
展望2026年，dYdX基金會的訊息很明確，焦點正從「不惜一切代價成長」轉向「永續市場主導」。
隨著鏈上犯罪者數量預計在未來一年將超過10兆美元，dYdX正加倍投入其分銷策略。這包括更多透過行動機器人流動的路徑、更深入的機構 API 支援，以及持續專注於法規遵循。dYdX 以更精簡的成本結構、更積極的代幣對齊模型，以及終於能與中心化巨頭匹敵的技術堆疊進入 2026 年。對於正在關注「DeFi 與 CeFi」戰爭的人來說， 2025 年的報告證明了一件事：鏈上優勢已不再是理論，而是價值 1.5 兆美元的現實。
