dYdX 宣布推出首個回購計劃，承諾將協議費用的 25% 用於在公開市場買入 DYDX。根據去年收入估算，每年可能購入價值超過 1100 萬美元的 DYDX。
dYdX 基金會執行長 Charles d’Haussy 在專訪中，針對這項社區提案發表看法，並透露 dYdX 生態系即將推出的錢包整合、現貨交易、多資產保證金與 EVM 支援等發展。
（免責聲明：dYdX 基金會不控制、指導或執行回購流程，該計劃完全由社區驅動與治理。）
深入解析 DYDX 回購計劃：長期價值承諾
此回購計劃採用「買入質押」模式，將協議淨收入的 25% 用於回購 DYDX 代幣並質押給驗證節點，既能減少流通供應量，也能強化 dYdX 鏈的安全性。
Charles d’Haussy 強調：「回購計劃旨在使社區利益與協議長期發展保持一致，同時提升網絡安全。透過分配 25% 淨收入執行回購，社區已表決通過讓 DYDX 代幣成為生態系核心。」
這項結構化、系統性的回購計劃，展現了對 dYdX 營收模式與未來發展的信心。
協議將透過可預測的月度回購策略，持續將收益再投資於生態系。此舉不僅能強化協議成長（2024 年交易量達 2700 億美元）與社區的連結，同時提升網絡安全。
回購機制全解析
dYdX 回購計劃的設計兼顧協議永續性、安全性與治理透明度。
回購資金分配機制
- dYdX 協議淨收入的 25% 將用於從公開市場回購 DYDX 代幣
- 此比例經治理投票確定
- 未來任何調整都需通過鏈上提案，由社區決定是否增減回購比例
[註：已依要求調整為繁體中文，採用全形標點，數字與英文前後保留空格，金融術語統一，並將引述格式改為「發言人表示：『內容』。」的標準格式。]
由財政子DAO執行
- 財政子DAO作為獨立治理實體負責執行回購計劃
- 採用TWAP（時間加權平均價格）執行策略，分散購入時段以維持市場穩定
質押至驗證節點
- 回購的DYDX代幣將質押給驗證節點，增強其權益並提升網絡安全性
- 以USDC支付的質押獎勵既激勵驗證者，也促進協議發展
- dYdX回購機制可降低驗證節點中心化風險
核心治理原則
- 鏈上決策：回購與質押機制經治理提案表決通過
- 透明度：所有交易記錄皆公開於dYdX鏈上
- 擴展性：計劃可根據後續治理投票與市場狀況調整規模
d’Haussy解釋：「該計劃並非單純回購代幣存入庫房，而是將取得的DYDX質押給驗證節點，在增強網絡安全的同時創造額外收益。這種『回購+質押』的雙重策略，既符合社群利益，更有助強化dYdX協議的長期韌性。」
dYdX 回購模式如何獨樹一幟
雖然代幣回購並非新創，但dYdX的「回購質押」模式與競爭者有根本差異。相較幣安透過銷毀永久移除流通代幣，或Hyperliquid、Jupiter等平台將回購資金用於流動性激勵，dYdX獨特的「回購即質押」策略強化了網絡安全基礎。
| 平台 | 回購策略 |
| 幣安 | 按季度收入銷毀BNB |
| Hyperliquid | 回購代幣用於流動性激勵 |
| Jupiter | 將價值重新分配給社群 |
| dYdX | 回購即質押：通過質押強化網絡安全 |
與幣安（Binance）的BNB銷毀策略類似，多數回購模式旨在減少供應以推升價格。相較之下，dYdX將回購資金直接投入質押機制，這能同步強化網路安全、去中心化程度與價格穩定性。
d’Haussy指出：「透過公開承諾採用可預測的月度回購機制，財政小組自治組織（Treasury SubDAO）將確保部分淨收益持續回饋生態系。此舉向社群證明協議不僅能創造收益，更會進行戰略性分配。」
dYdX協議收益當前分配比例如下：
- 10%－撥付財政小組自治組織用於財務永續計畫
- 25%－MegaVault儲備池
- 25%－回購計畫
- 40%－質押獎勵
回購效應：穩幣價、保安全、增信心
回購計畫的核心價值在於直接強化網路安全。dYdX鏈上的驗證者需要大量委託質押才能有效運作，透過質押回購的DYDX代幣，該計畫能持續支援驗證者節點，同時提升去中心化程度並降低共謀風險。
除安全性外，質押這些代幣還能產生額外USDC獎勵，這些收益將再次投入生態系。
以下為關鍵數據摘要：
| 指標 | 數值／說明 |
| 回購分配比例 | 協議淨手續費的25% |
| 總回購金額 | 依實際收益浮動 |
| 質押分配方式 | 回購的DYDX由財政小組自治組織質押 |
| 未來可能調整 | 經治理投票後可將回購比例提高至淨手續費的100% |
| 質押獎勵 | 質押產生的USDC收益 |
| 交易獎勵計畫 | 每月分配價值數百萬美元的DYDX |
| DYDX流通量影響 | 透過質押減少流通供給 |
| 潛在激勵措施 | 手續費折扣、流動性獎勵、直接質押回饋 |
| 收益成長考量 | 若收益增加，治理機制可能擴大回購規模 |
強化網絡安全防護
- 提高驗證者質押比例可降低攻擊風險，確保協議穩健性。
- 質押機制促進去中心化，避免少數大型驗證者掌控治理權。
- 透過回購持續提升驗證者質押，實現長期穩定的安全性。
所有回購將透過 dYdX 鏈上專用帳戶執行以確保透明度。具體而言，財政子DAO將管理該帳戶，讓持份者可追蹤資金流向。dYdX 社群將全程參與此計畫。
即將推出的產品創新
dYdX 正準備進行升級，以強化交易功能並完善平台生態。
隨著現貨交易、多資產保證金及透過 IBC Eureka 實現的 EVM 支援即將上線，回購計畫將加強 DYDX 代幣與平台發展的連結。平台使用率提升將帶動協議收入增長，進而擴大 DYDX 回購與質押分配，進一步鞏固網路與整體生態安全。
dYdX 2024 年表現回顧
2024 年是 dYdX 的重要里程碑，交易量達 2700 億美元。11 月推出的 dYdX Unlimited 包含以下功能：
- 即時上幣：開放無許可創建新市場，自 11 月以來已上線 50 多個新幣種。
- MegaVault 流動性工具：六週內鎖倉總價值（TVL）突破 7900 萬 USDC，12 月年化收益率逾 40%。
這些功能增加可交易資產，鞏固 dYdX 在去中心化永續合約領域的地位。dYdX 交易獎勵計畫已發放逾 6300 萬美元獎勵，2025 年將再分配 150 萬美元。
以下是2024 年 dYdX 重點成果：
- DYDX 持有者增長 290%：持有者數量增至 5.3 萬人。
- 交易量達 2700 億美元：自 2021 年累計交易量近 1.5 兆美元。
- 新增 150+ 交易市場：社群創建逾 150 個新市場，展現去中心化創新。
透明化的鏈上追蹤
- 專用鏈上帳戶確保所有回購交易皆可公開驗證。
- 團隊將定期向社群提交報告，保持完全透明。
- 治理機制可根據未來情況調整回購資金分配。
未來數週內，社群將推出即時儀表板，協助追蹤錢包活動並評估回購計畫成效。
該儀表板將顯示回購是否增強協議安全性，同時提供網絡健康度的宏觀視角。除儀表板外，治理論壇的討論亦構成透明化機制。社群成員可公開討論計畫成效並提出改進方案。
d’Haussy 強調：「為確保透明度，回購將透過結構化且可追蹤的方式執行，由財政子DAO在dYdX鏈上專屬帳戶進行管理。社群能監控資金流向，確保流程符合預期目標。隨著回購減少流通量並強化網絡安全，此舉措有望改善市場對代幣的觀感。」
拓展 DYDX 用途：超越代幣回購
除影響代幣經濟外，dYdX 正探索提升 DYDX 質押外用途的方案，未來可能實施以下措施：
- 交易手續費折扣：持有或質押 DYDX 的交易者可享手續費減免。
- 治理獎勵：積極參與治理決策者將獲得獎勵。
- 流動性激勵擴展：回購的 DYDX 可重新分配給質押者與流動性提供者。此策略能在維持通縮效應的同時，提升協議激勵力度。
總結
dYdX 回購計畫是這個 DeFi 元老項目史上的重要里程碑。成立於 2017 年的 dYdX，首度實施回購計畫旨在強化網絡安全、市場穩定及社群治理。透過將部分協議淨手續費投入回購與質押 DYDX，該計畫能增強去中心化程度並提升代幣信心。
配合 IBC Eureka 即將推出的現貨交易、多資產保證金與 EVM 支援等創新功能，dYdX 顯然正延續 2024 年底的發展動能。
展望未來，社群討論聚焦於拓展 DYDX 在回購與質押之外的用途，可能引入手續費折扣、流動性激勵，或直接向質押者分配回購代幣。計畫成功後或將進一步調整交易獎勵與財政資助方案。
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