在鲸鱼加仓和 Aptos 上线新的 DeFi 收益机会的推动下，Ethena（$ENA）自 3 月 24 日以来价格上涨约 20%，最高一度逼近 0.109 美元。
不过，这轮上涨已经出现动能减弱的迹象。12 小时 K 线出现长上影线，鲸鱼持仓余额回落，加上技术面隐现隐藏性看跌背离，均表明此次反弹或许更多是获利了结，而非新一轮持续复苏的起点。
据链上数据，自 3 月 24 日起，除交易所地址外的鲸鱼钱包大举增持 $ENA，仅三天内就新增约 1.2 亿枚，总余额升至 127.8 亿枚（截至 3 月 26 日）。
此次增持时机正值利好催化释放。Aptos 生态通过 Hyperion 推出全新 sUSDe-USDC 流动性池，上线首日 TVL 超过 1 100 万美元。该池年化收益高达 59.2%，支持 30 倍 Sats 激励，大幅提升 $USDe 质押收益，吸引 DeFi 用户大举参与。
用户想要参与，就必须铸造或购入 $USDe 并进行质押，直接带动 Ethena 生态的资本流入，进一步托举 $ENA 价格。
不过，这轮鲸鱼加仓似乎已见顶。自持仓触及 127.8 亿枚高点后，鲸鱼余额开始回落，现降至 127.7 亿枚左右。
从 12 小时 K 线来看，最新一根蜡烛出现较明显的长上影线，显示高位遭遇快速抛压。鲸鱼持仓见顶回落，同时 K 线收出上影，这通常意味着大户借势高点集中获利离场。
对于近三个月已累计下跌近 50% 的代币来说，这种现象并不罕见。鲸鱼利用 DeFi 热潮拉升后，在阻力位布局“短线轮动”，获利逐步兑现。关键在于，市场剩余的接盘资金能否承接抛压。
从动量指标来看，12 小时相对强弱指数（RSI）释放压力信号。2 月 26 日至 3 月 26 日期间，$ENA 价格持续走出“低高点”，而 RSI 却逼近“高高点”，隐现隐藏性看跌背离。这预示币价或将延续整体下行趋势。
若下一个 12 小时 K 线收在 0.109 美元下方，该结构将得到确认。只有当价格突破前高 0.119 美元时，上述预期才会被彻底否定。
过去 7 天 Bybit ENA/USDT 永续合约的爆仓热力图（活跃仓位分布）显示，市场整体持仓偏多。多头累计爆仓杠杆高达 751 万美元，而空头仅为 312 万美元。近期的上涨吸引了大量杠杆资金涌入多头，一旦行情逆转，过度杠杆多头或成下跌导火索。
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短线最大多头爆仓密集区位于 0.097 美元附近，约有 200 万美元的多头合约将于该点位面临强平风险。如若下探至这一区域，过度杠杆多头将被迅速清算。
当前巨鲸已在逐步减仓，市场分歧初现，杠杆资金明显倾斜于多头，衍生品数据与链上信息均提示短期需保持警惕。
12 小时走势图显示，$0.106 一线当前成为强力阻力位。该价位曾于 3 月 20 日，以及当前 K 线阶段内，多次压制 Ethena 价格上行。后续行情若想延续反弹，最低要求是 12 小时收盘价必须有效突破此关口。若价格进一步突破 $0.120，不仅彰显走势强势，也将彻底消除当前图表上出现的隐性看跌背离信号。
下方支撑方面，$0.102 是首道防线。该位置正是过去 7 天内多头爆仓单大规模聚集区域。一旦 $0.102 失守，或将引发连锁性下跌，带动价格跌至 $0.097 附近。据统计，该区间存在约 200 万美元的爆仓压力位，甚至有可能进一步探至 $0.091。
当前来看，$0.106 是 DeFi 反弹延续与回调下探 $0.091 之间的关键分水岭。
