以太坊的市值目前约为比特币的四分之一。然而，新的机构研究显示，这种山寨币可能很快在总市值上超越 $BTC。分析师认为，国库公司和 ETF 推动的需求周期可能会使以太坊在接下来的一到两个市场周期中成为领先的数字资产。
LD Capital 的研究部门 Trend Research 估计，国库公司和 ETF 已经持有价值近 200 亿美元的以太坊，占总供应量的 3.39%。与比特币的静态供应模式不同，他们不仅大规模购买 $ETH，还将其用作产生收益的资产。
财务公司推动以太坊超越供应动态质押供应与机构需求之间的平衡现在决定了以太坊的走向。
自 2025 年 5 月的 Pectra 升级以来，网络将每日解质押上限设定为 57,600 ETH。这一可预测的流动已经被机构资金流入所超越。
自 7 月以来，BitMine 已累计超过 150 万枚 $ETH，花费超过 56 亿美元。SharpLink 自 6 月以来增加了约 74 万枚 $ETH。
这两家公司都在不断扩大其持仓，BitMine 目标是拥有高达 5% 的供应量。Trend Research 表示，这种购买行为重塑了市场动态，类似于MicroStrategy 在比特币中的角色。
以太坊收益与 ETF 流动分析以太坊提供了结构性优势。与比特币不同，$ETH 持有量通过质押和流动性提供产生收益。质押回报率平均为每年 1.5% 至 2.15%。
去中心化金融（DeFi）中的流动性提供可以将收益率提高到约 5%。这一收入流使国库公司能够通过贴现现金流模型证明更高的估值合理性。Trend Research 称这种效应为“现金流溢价”。
ETF 资金流动进一步强化了这一趋势。从 5 月中旬到 8 月中旬，以太坊 ETF 连续 14 周实现净流入，增加了 192 亿美元。
贝莱德（BlackRock）的 ETHA 以 2.93% 的供应量领先。Trend Research 指出，以太坊 ETF 仍落后于比特币 ETF 的 1,790 亿美元规模，未来增长空间巨大。
据 BeInCrypto 报道，Fundstrat 的 Tom Lee 预计以太坊近期将达到 5,500 美元，并可能在年底前攀升至 10,000 至 12,000 美元。他将此归因于国库积累和交易所余额减少，这与 Trend Research 的观点一致，即机构需求压倒了供应。
Trend Research 还指出，目前机构对以太坊的需求远超未质押供应，这可能削弱比特币的相对地位。
以太坊或将超越比特币原因分析Trend Research 列出了以太坊可能在未来周期中超越比特币的几个结构性原因。首先是供需关系。
每日未质押量限制在 57,600 ETH，而国库公司和 ETF 的购买量远超这一数字，形成了比特币无法匹敌的持续净需求。
其次，国库公司和基金正在将 ETH 作为储备资产积累。与比特币不同，以太坊通过质押和 DeFi 流动性产生收益，使其成为现金流资产，而不仅仅是稀缺商品。
此外，ETF 资金流动继续偏向以太坊。以太坊 ETF 已连续 14 周实现 192 亿美元的流入。相比之下，比特币 ETF 则出现资金流出。贝莱德的 ETHA 单独持有近 3% 的供应量。
更有甚者，链上数据显示，大户正在从 $BTC 转向 $ETH。以太坊的期货交易量份额从 5 月的 35% 上升到 8 月的 68%。一些大持有者甚至质押了数十万枚 ETH，超过了以太坊基金会的余额。
技术指标显示短期测试信号尽管长期前景愈发强劲，ETH 仍面临短期波动。Matrixport 的 Markus Thielen 预计 ETH 的交易价格将在 4,355 至 4,958 美元之间，并警告自 7 月的上涨以来动能已减缓。
“尊重技术分析可能是盈利与亏损的关键，”Thielen 说道。
图表显示，以太坊近期从其 21 日移动平均线反弹，该水平在 8 月初和中旬吸引了抄底买盘。然而，动能减弱增加了其再次测试低于 4,355 美元的风险。
市场走向可能取决于国债公司和 ETF 是否继续积极买入。
BeInCrypto 还报道，以太坊最近出现了自 7 月以来最大的一次交易所流出，同时买卖比率短暂超过 1。
包括贝莱德（BlackRock）在内的机构将近 8.92 亿美元从比特币转入 $ETH，进一步强化了看涨的市场格局。
以太坊的期货交易量份额从 5 月的 35% 上升到 8 月的 68%，而比特币的份额则大幅下降。链上活动显示，大户正在出售比特币并购买 $ETH。
在一个案例中，一位大持有者质押了 269,485 枚 $ETH，超过了以太坊基金会的持有量。
这种资金流动也反映了投资者心理的变化。比特币仍被视为“数字黄金”，但 $ETH 正逐渐被认可为稳定币、代币化资产和去中心化金融（DeFi）的金融基础设施。
最近通过的美国 GENIUS 稳定币法案反映了这一转变。超过一半的稳定币和现实资产活动运行在以太坊上，该资产受益于政策和技术支持。
宏观经济条件也支持以太坊的前景。美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）在杰克逊霍尔研讨会上表示，9 月可能会降息。过去的周期表明，宽松政策往往更有利于以太坊的表现，而非比特币。
趋势研究估计，在乐观情境下，以太坊的市值可能超过 3 万亿美元，超越比特币的当前估值。
