以太坊（ETH）預計十二月將以虧損收場，連續第四個月下跌。這種情況可能會對全年累積 ETH 的大型投資人施加壓力。
若 ETH 持續下跌，持有者必須在損益兩平退出或接受損失之間做出選擇。
以太坊鯨魚在十二月如何陷入盈虧兩平與虧損之間？
根據持有 1,000 至 100,000 以太坊以上地址的 ETH Whale 未實現利潤比率數據，過去四個月持續下降。
這個比率已經接近零。這表示大型 ETH 投資人的平均成本接近當前市場價格，幾乎沒有未實現的利潤。
從正面角度來看，這群人的購買行為對市場趨勢有強烈影響。這強化了人們對當前價格是個機會的信心。持續在這些水準累積，暗示以太坊可能進入底部累積區。
「他們在這個週期中沒有獲利了結，並且持續擴大持股。這表示目前的價格區間是以最低價格買入 ETH 的機會，」CryptoQuant 分析師 CW8900 表示。
然而，看空的觀點也引發了一個關鍵問題。如果市場持續四個月的下跌趨勢，會發生什麼事？在這種情況下， 鯨魚投資者將面臨實際損失。有兩個因素顯示這個情境仍然可行。
有兩個因素促使以太坊鯨魚在十二月採取行動。
首先，以太坊Coinbase溢價指數在十二月第三週轉為負值。
此指標衡量 Coinbase Pro（美元對）與 Binance（USDT 交易對）ETH 價格之間的百分比差異。負值表示 Coinbase 價格較低，反映美國投資人的賣出壓力。
在用30天EMA過濾雜訊後，該指數已維持負值超過一個月。若 Coinbase 的賣壓加劇，ETH 價格未來幾天可能進一步下跌。
第二個因素來自零售興趣的下降。ETH 的鏈上活動在 12 月達到今年最低點。
ETH 主動發送地址圖表顯示明顯的下降趨勢。網路活動明顯降溫。沒有零售買方壓力，ETH 難以與機構需求對齊，無法推動突破。
CryptoOnchain 評論道：「零售參與度不足會限制短期上漲空間，因為零售流量通常在早期反彈時推動動能。」
此外，以太坊累積地址的實現價格在 約3,000美元處是關鍵支撐線。 ETH 目前交易價格接近 2,800 美元 ，似乎即將跌破該支撐位。
這些因素使鯨魚處於可能需要採取行動的境地。為了回收資本或限制損失而賣出，可能會加劇下行壓力。此類舉措甚至可能引發機構層面的恐慌性拋售。
儘管存在這些風險，Bitwise 最近的一份報告 仍對 2026 年保持樂觀展望。報告指出，ETH價格可能比預期更早創下歷史新高。
