$ETH 价格再度回升，过去 24 小时涨幅超过 2%，本月整体表现依然为正。虽然本轮反弹态势积极，但整体结构仍较为脆弱。
当前空头形态依旧存在，若关键支撑位未能守住，本次反弹或将演变为更大幅度的回调。
尽管近期反弹，$ETH 依旧处于日线级别的头肩顶结构之中。1 月 6 日的高点形成右肩，目前价格正试图企稳，但尚未打破整体结构。
这一格局值得关注，因为头肩顶形态往往走势缓慢，并非立即失效。该形态内部可能出现反弹，唯有价格明确远离约 2,880 美元的颈线风险区，才可视为真正转危为安。（点击查看详细分析）
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短线持有者的行为也为市场敲响警钟。反映短线盈利/亏损的短期持有者 NUPL（净未实现盈亏指标）虽仍处于“投降”区间，但已逐步向本月高位回升。一旦价格持续上扬，部分获利盘或将选择抛售。
HODL Waves（持币浪潮）指标，依据持有时长追踪不同持币群体，显示大批短线持有者已选择离场。这表明 NUPL 带来的风险一定程度上已经释放。
1 周至 1 个月持币群体占流通供应的比例，自 12 月中旬约 11.5% 大幅下滑至当前的 3.9%。
这在一定程度上减轻了短期抛压，同时也意味着当前反弹尚未受到大量激进或投机性新需求推动。表面上看似市场缺乏热情，实际上短期买盘的缺失，若有其他支撑持续存在，反而有利于$ETH 价格后续走高。
$ETH 之所以没有出现大幅下挫，主要得益于底层资金面的持续支撑。
资金流量指数（MFI）作为衡量买盘承接意愿的重要指标，近期出现明显的看涨背离。去年 12 月中旬至今年 1 月初，$ETH 价格连创新低，但 MFI 却不断上行创新高，预示着低吸买盘持续介入。每当价格回调时，买方力量并未撤离，反而积极逢低承接。
虽然 MFI 近期有所回落，但整体仍远高于此前低点。只要这一趋势延续，市场的抛压就会被持续消化，而不是再度加重。
长期持有者的资金面也在不断巩固市价底部。过去半年至一年的持有者群体，其持仓占比自去年 12 月底的约 14.7% 上升至当前的约 16.2%。这意味着市场在稳步累积，而并非短线跟风炒作。
综合来看，短期筹码减少、持续的逢低买入，以及中长期持有者不断增持，成为 $ETH 价格企稳反弹的核心原因，而非市场溃败的信号。
但需要强调的是，资金面的支撑只是暂缓了下行风险，并不能完全消除风险本身。
以太坊目前正处于关键抉择时刻。
最为重要的下方支撑位在 2,880 美元，这一区域是头肩顶形态的“颈线”所在。如果日线收盘价跌破 2,880 美元，将触发完整的头肩结构，价格有望面临约 20% 的下跌风险（以头部到颈线的距离为测算依据）。
在此价格之上，首个关键区域位于 3,090 至 3,110 美元之间，均价约为 3,100 美元，这一水平在价格走势中也有明显体现。该区间极为重要，因为链上数据显示，约有 144 万枚 $ETH 最后一次在此位置易手。通常市场在这类高度密集的成本区会出现剧烈反应。
如果 以太坊能够守住上述区域，将表明买方积极防守成本，在持续吸收抛压。若未能企稳，将面临进一步下探至 2,970 美元的压力，跌破后或将逼近关键的 2,880 美元支撑。
若要彻底扭转当前看跌结构，以太坊需持续站稳 3,300 美元上方。如能突破 3,440 美元，则头肩顶带来的风险将完全解除。
