以太坊（$ETH）目前已跌破主要屯币地址和 ETF 持有者的平均买入成本，大量头部持币者处于账面亏损状态。
不过，当前链上数据显示，市场参与者依旧保持结构性持仓，并未出现大规模撤出资金的迹象，表明尽管行情回调，资金并未大量流出市场。
进入 2026 年以来，以太坊持续走弱，年内累计跌幅已超过 30%，市场整体承压。作为市值排名第二的加密货币，$ETH 上周一度跌破 2,000 美元大关。虽然短暂反弹收复失地，但回升未能持续，价格再度下探至该关口以下。
据 BeInCrypto Markets 数据，过去 24 小时内，以太坊下跌 4.58% 。截至发稿时，$ETH 报价 1,971 美元。
价格走弱导致不少持币者陷入账面亏损。BeInCrypto 此前报道，全球最大以太坊金库 BitMine 上周未实现亏损已扩大至 60 亿美元。随着最新一轮下跌，该机构的账面亏损已突破 70 亿美元。据 CryptoQuant 数据显示，损失持续增加。
此外，链上数据显示主要屯币人群正面临压力。匿名链上分析师 CW8900 最近发文指出，目前以太坊价格已跌破了屯币地址的平均买入成本。
回顾 2025 年 6 月，大额鲸鱼开始集中买入以太坊。而最新的市场价格，现已低于这些持币地址建仓时的平均水平。
与此同时，ETF 投资者也正面临着愈发严峻的压力。Bloomberg Intelligence 高级研究分析师 James Seyffart 指出，目前 $ETH ETF 持有者的形势甚至比 $BTC ETF 投资者更为艰难。
随着 $ETH 价格徘徊在 2,000 美元下方，该资产目前远低于约 3,500 美元的 ETF 持仓平均成本。
“最近一轮下跌期间，$ETH 回撤幅度一度超过 60%，这一跌幅基本等同于 2025 年 4 月时的历史回撤水平。”Seyffart 补充道。
尽管近期走势大幅下挫，投资者的信心 尚未完全瓦解。分析师 CW8900 指出，巨鲸仍持续加仓 $ETH，并未选择撤离市场。
“他们的累计买入更为激进。当前价位对于以太坊巨鲸来说，可能具备较强吸引力。”该分析师表示。
BeInCrypto 早前报道指出，以太坊交易所净持仓变化指标已转为负值，这意味着提取至链上的 $ETH 数量多于流入交易所的数量。该现象通常被视为市场主力资金处于积极吸筹阶段。
与此同时，Seyffart 强调，尽管出现大幅回撤，多数 ETF投资者依然选择持有未动。当前 $ETH ETF 净资金流入已由约 150 亿美元降至 120 亿美元以下。
虽然相比 $BTC ETF，这一调整幅度更为剧烈，但他同时指出，大部分 ETF 持有人对以太坊依然保持持仓。
“从相对跌幅来看，这是比比特币 ETF 更为严峻的抛售，但总体来看，市场仍展现出一定程度的‘钻石手’（坚定持有），至少目前如此。”该分析师评论道。
BitMine 的最新动向也反映了机构投资者的乐观情绪。该公司昨日斥资购入 40,000 枚 $ETH。此外，Lookonchain 披露其又新增质押了 140,400 枚 $ETH。
至此，BitMine 总质押 $ETH 规模已达到 297 万枚，当前市值约为 60.1 亿美元，占其 $ETH 总持仓的 68.7%。这一比重表明，BitMine 更倾向于长期参与以太坊网络生态，而非短线交易。
总体来看，当前以太坊处于“信仰压缩”阶段：价格承压明显，而资本行为显示主要机构投资者仍在坚守和加仓。
然而，这种韧性是否能够带来可持续的反弹，仍将取决于更广泛的市场环境，以及以太坊能否在接下来的几周内重新站上关键技术位。
