近期，以太坊（$ETH）呈现出强劲反弹。过去 24 小时内，价格累计上涨近 7%，进一步巩固了短期复苏走势，在 12 小时图上持续上攻。
此次上涨并非偶然。$ETH 已经成功突破“杯柄形态”，这种技术结构若伴随成交量放大，通常预示着延续性行情。
此次突破使 $4,000 再次成为市场关注焦点。不过，尽管形态上偏向利多，但多项动能和链上指标显示，后续上涨行情仍存在一定风险。
在 12 小时图上，以太坊已完成杯柄形态，颈线略呈下倾。颈线的走向对走势有重要影响。
下倾的颈线意味着，买盘需分多次消化不同位置的抛压，而非单一突破水平阻力。换言之，行情需要更强劲的动力，因此价格以阶梯式上涨为主，而非一次性快速突破。
1 月 13 日，$ETH 最终成功突破颈线，并且收出一根强势的多头K线。成交量成为关键验证要素。
此次突破伴随绿色成交量明显放大，显示买方力量显著增强，并非流动性有限下的被动拉升。这一积极参与降低了行情“假突破”的风险，即便后续行情偏向缓步攀升而非迅猛上冲。
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以杯身底部为基准，该形态的理论测算目标区间在 $4,010 附近。不过，并不意味着价格会单边到达那里，但这一区域首次被技术图形重新纳入潜在路线图。
当前形态与成交量共振下，多头逻辑初步成立。接下来，关键在于多头动能能否持续跟进。
尽管形态结构整体良好，但动能指标预示一定潜在风险。在同一 12 小时级别，$ETH 的相对强弱指数（RSI）已显现出潜在的看跌背离信号。
相对强弱指标（RSI）通过对比最近的上涨和下跌，衡量市场动能。当价格创出新高而 RSI 未能同步创新高时，就形成了看跌背离，这通常意味着上行动能减弱。在 12 小时图上，这种背离可能引发价格回调。
在 1 月 6 日至 1 月 14 日期间，$ETH 价格持续上行，但 RSI 尚未确认这种强势。目前，这一背离迹象尚处于形成阶段，尚未得到最终确认。如果 $ETH 能够持续站稳在 3,360 美元区域上方，并伴随 RSI 走高，则该背离或将失效。在此之前，这一信号仍需警惕，但尚不足以下结论。
链上数据进一步提供了背景。从短期持有者的 NUPL（净未实现盈亏）来看，该指标已升至近两个月高点，尽管依然处于“割肉区”。NUPL 反映持币者的账面盈亏情况。近期的上升意味着更多短期持有者已获利，抛售动力上升。
这一点值得警惕，因为上一次短期持有者 NUPL 出现局部高点后，$ETH 随即大幅回调。今年 1 月初，伴随 NUPL 见顶，$ETH 从约 3,295 美元跌至 3,090 美元左右，跌幅接近 6%。因此，当前 NUPL 的上涨走势需重点关注，以应对潜在风险。
不过，当前市场与上次有所不同。链上数据显示，已花费代币的活跃度较低，即近期买入的币并未大量被转移或抛售。过去 24 小时，30–60 天持币时长区间的代币花费量较近期高点骤降近 80%，说明虽然未实现利润增加，但短期持有者并未急于抛售。
尽管 NUPL 持续上升，但短期持有者并未大规模出货。这表明市场中仍有未实现利润，但多头信心短期内尚未动摇。
在结构依旧偏多、动能风险具备不确定性的背景下，以太坊接下来的走势将取决于关键价位的得失。若$ETH能够持续企稳在 3,250–3,270 美元区间上方，当前的突破格局将得以保持。若价格连续站稳 3,360–3,380 美元，则短线 RSI 背离带来的风险有望阶段性解除，为多头动能积蓄创造条件。
如果能够实现日线有效收于上述区间之上，后续或可继续上探 3,580 美元，进一步冲击 3,910 美元，最终有望挑战重要心理关口——4,000–4,010 美元区间。
若短期动能风险上升（下一根K线跌破 3,360 美元），则需关注下方支撑。若失守 3,250 美元，短线结构将进一步转弱。下方 3,180 美元，及 3,050 美元或将成为新的潜在支撑区间，尤其当短线持有者兑现未实现利润时，压力或将加剧。
$ETH 并不需要市场环境尽善尽美才有望上行。关键在于，成交量持续、动能风险消散，以及短线筹码维持稳定耐心。若上述因素逐步兑现，4,000 美元关口将不再只是阶段目标，而有望成为现实盘面结构的重要支撑。
