2 月初以来，随着链上和技术指标显示抛压升温，以太坊价格维持在低位震荡。该币种已跌破多个关键支撑位，近期数据显示，大户与长期持有者正逐步减持，市场情绪趋于谨慎。
伴随 Vitalik Buterin 抛售 $ETH，市场累积买盘明显放缓，$1,800 区域现已成为短期重要下行风险位。
以太坊近期的跌势在 2 月 3 日技术面出现明确破位后进一步加剧。
日线图上，$ETH 完成了自去年 11 月中旬以来形成的头肩顶形态。2 月 3 日，ETH 跌破颈线，未能稳固支撑，此后该看跌结构得到确认。
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头肩顶形态往往预示趋势反转。下行目标通常通过测量形态顶部高度后下投至颈线下方得出。以太坊本轮下跌理论目标指向 $1,820 区域。
几乎在同一时期，链上数据显示，Vitalik Buterin 已开启减持 $ETH 操作。
过去三日内，Vitalik 累计售出约 2,961 枚 $ETH，价值约 660 万美元，平均价格接近 2,228 美元。此次减持始于以太坊失守技术支撑，抛压持续至本轮破位走势。
减持时点尤为值得关注。生态核心人物在关键技术破位期间减持，往往会削弱市场信心。在此情境下，Vitalik 的动作未能稳定多头情绪，反而加剧了当前价格结构所释放的看跌信号。
因此，在技术形态遭遇破位叠加核心人物抛售影响下，2 月 3 日成为以太坊近期走势的重要风向转折点。
在近期价格失守以及 Vitalik 出售以太坊之后，大型及长期持有者的行为模式也开始发生改变。
链上数据显示，除交易所外的以太坊巨鲸在 2 月 2 日至 2 月 3 日期间显著增持，试图抄底买入。但随着价格反弹乏力，这一轮增持很快被逆转。
2 月 3 日，巨鲸总持仓约为 1,393 万枚 $ETH。此后，该数据降至约 1,379 万枚 $ETH，减少约 14 万枚 $ETH，按市值计算超过 2.9 亿美元。这一变化表明，市场更多呈现谨慎分散的态度，而非充满信心的长期加仓。
与此同时，长期持有者也开始出现了卖出动作。
“Hodler 净头寸变化”指标追踪了未移动超过 155 天的地址 $ETH 净变动，被视为长期投资者。该指标为正代表持续增持，为负则意味着净卖出。
自去年 12 月底以来，这一指标一直保持正值，显示长期持有者持续加仓。然而，在 2 月 3 日和 2 月 4 日，该数值数周来首次转为负值。
最新数据显示，长期持有者净卖出约 10,681 枚 $ETH。这一转向说明，即便是较为耐心的投资者，也开始在本轮下跌后逐步减持。
整体来看，这一系列迹象清晰勾勒出变化脉络：Vitalik 率先减持，技术形态失守，巨鲸开始卖出，长期持有者随后跟进，几乎发生在同一时间。这种同步的行为变化显示出多方投资群体的信心正在减弱。
当大型持有者和长期持有者同时撤退时，市场下行风险通常会进一步加剧。
当前链上流通数据，有望为以太坊寻找下一处关键支撑位置提供参考。
UTXO 实现价格分布（URPD）可直观反映当前以太坊流通量上次在链上转移时的价格区间。该指标最初是针对 $BTC 等以 UTXO 为基础的区块链设计，如今 Glassnode 已将其泛化应用至以账户为核心的网络，包括以太坊。
图中每个柱状条代表一定数量的 $ETH 最近一次在特定价格区间完成转手。往往在柱状集聚区，会形成强劲的支撑或阻力，因为大量持有者的持仓成本集中在该区间。
最新数据显示，在 $1,880 附近存在非常密集的筹码分布。目前大约有 2% 的流通 $ETH 曾在该区间上链转移，成为关键的心理和结构支撑位。
这一位置与头肩顶形态对应的目标价高度吻合，技术测算显示目标价大约在 $1,820 一带。
$ETH 价格此前已经跌破 $2,270 重要支撑，当前交投于 $2,090 附近。接下来主要考验区间将位于 $1,880（链上供给密集区）至 $1,820 之间。
若该区间失守，结合斐波那契下行延展分析， 下方支撑目标或在 $1,560 附近。
上行方面，若 $ETH 日线级别能重返 $2,270 并企稳于 $2,700 之上，当前空头结构才可能被有效破坏。在未能实现进一步反弹之前，所有阶段性反弹大概率面临抛压。
