以太坊（$ETH）在过去 7 天内上涨 2.7%，但在最近 24 小时内下跌 1.8%，当前交投于 1,960 美元附近。虽然涨幅尚属温和，但近期以太坊 ETF 已连续两周录得净流入。回顾历史，每当出现这种资金流向逆转后，无论是大幅拉升还是短线反弹，$ETH 通常都呈现上行表现。
从日线图来看，$ETH 正在出现多头 RSI 多头背离，这为以太坊价格企稳回升增添了更多支撑。
以太坊现货 ETF 继长时间净流出后，已有连续两周实现净流入。数据显示，截止 2 月 20 日的那一周，以太坊 ETF 净流出为 -1.23 亿美元，当时$ETH价格为 1,970 美元。自此之后，已连续两个交易周录得资金净流入。
这一变化值得关注，原因在于以往每当以太坊 ETF 资金流向从“红”转“绿”时，市场往往出现反弹。
第一次出现在 2023 年 11 月 21 日那周，当时净流出额高达 -5 亿美元，$ETH 价格约为 2,730 美元。下一周资金流向转正至+3.13亿美元，$ETH 迅速突破 3,050 美元，单周涨幅达 11.6%。
第二次出现在 2024 年 1 月 9 日那周，净流出为 -6,800 万美元，$ETH 当时价格约为 3,070 美元。次周净流入达到 4.79 亿美元，$ETH 上涨至 3,290 美元，涨幅为 7.1%。
参考此前两次逆转行情，ETF 资金流向转正后平均涨幅接近 10%。如今 2 月 20 日出现资金流出后已连续两周录得净流入，资金信号再次出现历史性的转变，这一趋势有望再次重演。
进一步支撑反弹预期的是日线图中的 RSI 多头背离信号。从 1 月 25 日至 3 月 3 日，$ETH 价格持续创出低点，但 RSI 动能指标则录得更高的低点，这属于典型的反弹信号。尽管通常代表趋势反转，但结合目前整体市场环境，或许只能推升短线反弹。
3 月 3 日的日K线低点下影线撑住局部低位，短期反弹仍有延续动力。如果后续日K收盘有效跌破 1,920 美元，该支撑将被破坏，短线反弹动能也将削弱。
整体背离结构依然保持完整，若价格继续低于 1 月 25 日的阶段低点，则该结构将持续存在。
为了判断回升过程中可能出现的抛压位置，Glassnode 的 UTXO 实现价格分布（URPD）有助于识别大量 ETH 供应上一次成交的关键价位。虽然这项指标源自 UTXO 模型，但 Glassnode 已将其通用化，适用于以太坊等账户制网络。
[ETH URPD: Glassnode]
首个重要的供给密集区位于 2,020 美元附近，约占 ETH 总供应量的 1.47%。这一位置聚集了众多投资者，这意味着大量持币者是在该价位附近买入 $ETH。在价格反弹至该区间时，这部分持有者或有较强的解套意愿，从而形成潜在的抛压壁垒。
在此之上，2,120 美元至 2,170 美元区间形成了更为厚重的供给密集区。其中，2,120 美元对应约 0.72% 营供给，2,170 美元对应约 0.76%，合计占据全网约 1.5% 的 $ETH 流通量。
这一密集抵抗区间，是当前价格附近阻力最为集中的区域，也是考验多头信心的关键地带。
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然而，如果以太坊（$ETH）价格能够连续日线收于这些集中区域上方且未受阻力回落，这将释放出重要信号。这意味着这些持币者选择继续持有，而非抛售，反映出其看多信心不断增强。近期ETF资金流转正，正是这种信心的重要支撑，为持币者提供了继续观望、而非在盈亏平衡点离场的理由。
这也是URPD集中区域与价格走势图产生直接关联之处。
以 2 月 5 日波动低点为起点绘制的斐波那契回撤位，为未来以太坊反弹路线提供了结构参考。当前，该斐波路径依然基于偏空预期，核心关注下行主浪和随后的反弹波段。此外，从更大周期来看，$ETH 依然处于下跌趋势，月度跌幅近 13%。
这些重要斐波那契区域与URPD集中区域高度重合。
首个阻力位位于 2,040 美元附近。从斐波那契来看，2,040 美元对应 0.236 回撤位；而在URPD集中区域，2,020 美元位置有 1.47% 的 $ETH 供应量累积。两者几乎重叠，因此成为首要压力测试点。若日线能够收于 2,040 美元上方，说明 2,020 美元供应区间的持币者选择持有未抛售，这将进一步强化市场信念。
若突破这一关口，下一个目标将指向 2,140 美元。在 URPD 数据中，这一关键位置恰处于 2,120–2,170 美元阻力区间，这一区域囤积了全网约 1.5% 的 $ETH 流通量。更重要的是，2,140 美元自 2 月 20 日 ETF 拐点的 1,970 美元计算，涨幅接近 10%。这一涨幅与历史上 以太坊 ETF 资金流由负转正时的平均走势保持一致。
在该价位区域，斐波那契回撤、URPD 密集区和 ETF 历史表现三重重合，令 $2,140 成为 ETF 潜在线索集中的关键点位。
下方支撑方面，$1,930（0.5 斐波那契位）是最临近的支撑区域。若跌破该位，$1,920 作为前低支撑，一旦失守则短期 RSI 反弹的逻辑将被削弱，尽管整体背离结构仍将保留。若进一步跌破 $1,810（0.786 斐波那契位），则背离格局将完全失效，行情有暴露于 $1,720 风险，$1,460 则为更深层的斐波那契延伸目标。
