受技术面利好驱动，$ETH 价格自 3 月 8 日以来小幅反弹，累计上涨约 7%。尽管整个加密市场正努力企稳整固，$ETH 年内整体走势依旧疲软。截至 2026 年，$ETH 年初至今仍下跌约 31%，这表明尽管近期有所反弹，大级别下行趋势并未被打破。
值得关注的是，本轮反弹延续了此前曾催化强劲涨势的技术形态。但本次行情中，多项链上数据表明价格反弹或将面临更大阻力。
本轮反弹起因于 8 小时图上相对强弱指数（RSI）出现的看涨背离。RSI 指标可衡量价格变动的速度和强度。当币价创出新低而 RSI 形成更高低点时，通常意味着空头动能正在减弱。
在 2 月 15 日至 3 月 8 日期间，$ETH 价格创下新低，而 RSI 则构筑了小幅抬高的低点，典型的看涨背离信号由此形成。
类似背离此前也曾出现在 2 月 15 日至 3 月 1 日区间。该信号出现后，$ETH 最高涨幅超过 15%，曾一度逼近 $2,199（$2,200 区间），随后涨势逐步趋缓。
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本轮背离信号已支撑 $ETH 上涨逾 7%，市场关注能否进一步冲击 $2,200 区间，后者在此前反弹周期中曾构成强大阻力。
但相较于上一轮反弹行情，本次上涨背后的链上数据支持力度明显减弱。
主要变化体现在交易所流动与巨鲸持仓分布。
在 3 月 1 日至 3 月 4 日的上轮反弹期间（背离信号释放后），$ETH 持续流出各大交易所，交易所净头寸变动指标表现为负值，反映出资金持续买入、抛压缓解。
与此同时，鲸鱼钱包近期持续加仓。2 月 28 日至 3 月 3 日间，大额地址的持仓量从 1.1343 亿枚 $ETH 增至 1.1351 亿枚 $ETH，约净增 8 万枚 $ETH，进一步加强了市场的看涨情绪。
然而，目前这波反弹呈现出完全不同的特征。
3 月 9 日，$ETH 交易所净流入转为正值，单日流入达 146,709 枚 $ETH。通常，流入量的增加意味着投资者将资金转入交易所，或导致市场抛压加剧。如果资金回流交易所后立即遇到抛售压力，对于反弹走势来说并非利好信号。
同时，鲸鱼行为也发生转变。3 月 7 日至 10 日期间，大额持有者的总持仓从 1.1370 亿枚 $ETH 降至 1.1361 亿枚 $ETH，净减持约 9 万枚 $ETH。
整体来看，当前这波反弹缺乏此前那轮 15% ETH 价格大涨时鲸鱼持续加仓所带来的动能支撑。而这还并非唯一的潜在风险。
进一步来看，链上成本价分布数据也揭示了上方或存阻力区域。
以 URPD（已实现价格分布）指标为例，该数据反映了大额供应上一次链上移动时的价格位置。由于许多持有者在回到自己的成本价附近时倾向于卖出，这些区域往往成为关键支撑或阻力。
注：尽管 URPD（单位实价分布）最初为 UTXO 架构网络如比特币设计，但分析平台如 Glassnode 已将该指标延伸至基于账户体系的链条，如以太坊。
目前，以太坊现价上方分布着多个重要的筹码密集区。
据统计，约有 1.42% 的以太坊供应量集中于 2,029 美元一线（与当前价格接近）。此外，2,079 美元附近形成了 1.06% 的筹码密集区，2,128 美元有 0.88%，而在 2,178 美元区间还有 0.91% 的筹码。
上述价位共同构成了一个供应密集的阻力带——约有超过 4% 的以太坊供应分布在 2,030 至 2,180 美元区间内。
若上述密集区内持有者选择变现，反弹行情可能遭遇较大抛压。此外，前期显示的买盘支撑较弱，未必能够承接潜在的抛售力量。
从技术面来看，以太坊下一步需要有效突破 2,130 美元，这一水平正处于底部 URPD 筹码区间。
其次要关注的关键关口为 2,200 美元整数位，该位此前曾对 3 月行情构成顶压。若 $ETH 能在 8 小时周期内收于 2,200 美元上方，则意味着附近筹码压力被逐步消化，为进一步上探 2,270 美元打开空间。不过，2,270 美元同样聚集着大量供应，是另一个需要重点突破的阻力区。
2,270 美元成为当前以太坊延续上行走势、推动新一轮行情启动的关键阻力位。
不过，下行风险依然存在。
如果以太坊跌破 2,000 美元，反弹预期可能会被削弱。进一步下探至 1,910 美元，则将强化整体的看跌格局。
从目前来看，以太坊最新一轮反弹在技术面上尚属有效，但由于链上支撑力度减弱，此轮上涨面临的阻力或将大于前期行情。
